旗下微信矩阵:

迪士尼亏了,奈飞笑了

从更广的视角来看,Netflix不仅要面对迪士尼等传统制片厂,更要与口袋更深的科技巨头争夺用户,流媒体领域的竞争硝烟愈发弥漫。
2023-09-04 08:24 · 微信公众号:毒眸 陈镔

在发布最新财报后,迪士尼和Netflix的市值分化趋势还在继续。

由于业务转型导致的重组费用暴增,迪士尼在第二季度同比由盈转亏,再加上Disney+再度出现用户流失,令公司股价持续徘徊在低点;而Netflix则借由打击“账号分享”实现增长,并全速运转优质内容的生产引擎,继续稳坐全球*流媒体的宝座,还进一步拉开和迪士尼的市值差距。

01 传统电视颓势尽显,流媒体用户再滑坡

8月9日,迪士尼发布截至7月1日的第三季度财报。其中,迪士尼的营业总收入为223.3亿美元,同比去年微升4%;但当季同比由盈转亏,录得4.6亿美元的净亏损,去年则为14.09亿美元的利润,稀释后每股收益也从正0.77美元变为负0.25美元。

值得一提的是,迪士尼在该季度中计入高达26.5亿美元的重组和减值费用,去年同期这一项目仅为4200万美元,同比暴增63倍。迪士尼CEO鲍勃·艾格表示当前的转型“旨在重组公司、提高效率并为各项业务中心重新注入创造力”,并指出其回归时设定的节省55亿美元的目标有望超额完成。

从不同板块来看,迪士尼的有线网络板块难阻近期的下滑态势,季度收入从去年的71.89亿美元降至66.90亿美元,同比跌幅达到7%;该部门的运营利润也重挫23%至18.89亿美元,凸显传统电视业务面临的巨大挑战。在7月中旬接受CNBC采访时,艾格曾直言公司的电视资产,包括各地的电视台和有线频道,“可能并非迪士尼的核心业务”,一度引起业界的广泛讨论和关注。

与此同时,迪士尼的流媒体板块则在持续优化财务表现,不仅录得55.25亿美元的季度收入,比去年同期的50.58亿美元提升9%;净亏损也从10.61亿降至5.12亿美元,缩减幅度达到52%。迪士尼在财报中强调,直接面向消费者板块的运营表现在过去3个季度中便改善近10亿美元。其中,旗舰平台Disney+的核心用户数微涨1%至1.057亿,主要得益于北美之外订阅数的增长。受到套餐价格上浮的刺激,Disney+核心的单户每月平均收入也提高2%至6.58美元,呈现出量价齐升的趋势。

不过,迪士尼在印度的流媒体服务Disney+Hotstar遭遇挫败,单个季度便流失1250万用户,订阅数同比暴跌24%至4040万,更比2022年底减少逾2千万人。在去年被Viacom18夺走印度板球超级联赛(IPL cricket)的转播权后,Disney+Hotstar的用户数就开始掉头向下,且多个季度以来跌势尚未见缓。值得一提的是,Disney+Hotstar的单户每月平均收入仅为0.59美元,还不到迪士尼核心用户的1/10。再加上基本维持平盘的ESPN+和Hulu等,迪士尼旗下三大流媒体的总订阅数合计为2.196亿,比去年同期的2.313亿下降约5%。

此外,内容销售/授权板块在营收下滑1%的同时,净亏损也从2700万美元放大至2.43亿美元。在电影方面,《银河护卫队3》的院线发行收益少于去年同期的《奇异博士2:失控多元宇宙》,且在该季度末公映的《夺宝奇兵5:命运转盘》也计入相应的市场营销费用。总体而言,迪士尼的媒体和娱乐发行部门收入下跌1%至140亿美元,运营利润更骤降18%至11.34亿美元,足见其线上和内容业务还未摆脱颓势。

相比之下,迪士尼的公园、体验和产品部门则延续向上的曲线,不但收入大涨13%至83.26亿美元,运营利润也提升11%至24.25亿美元,成为迪士尼整体业务的*亮点。其中,迪士尼的海外公园营收同比飙升94%至15.32亿美元,并从亏损6400万美元转为盈利4.28亿美元,助推线下业态重返正向轨道。

在财报发布后,迪士尼的股价曾于10日反弹近5%至91.76美元,但随后便再度进入下行区间,截至25日收盘时为每股83.36美元,依旧低于年初*交易日的水平。在艾格重返公司8个月后,即便降本增效的工作已初见成效,但迪士尼的转型阵痛期还远未结束,投资者的信心修复之旅仍然漫长。

02 打击借用账号行为,优质内容驱动增长

7月19日,Netflix发布截至6月30日的第二季度财报。在给投资人的信中,Netflix披露该季共新增589万用户,而去年同期则流失97万,重新找回刺激业务成长的模式。5月下旬,Netflix在超过100个国家上线“付费分享”功能,涵盖相当于整体营收80%的市场,试图将原本的免费共享服务者转为订阅用户。这一努力取得初步成效:Netflix在该季度内的新注册账号已超过取消者,并在所有4个大区都增加逾1百万用户,且各区营收均高于“付费分享”启动前。截至季度末,Netflix的总订阅用户数为2.3839亿,较去年同期的2.2067亿大涨8%,稳坐全球*流媒体平台的宝座。

受此驱动,Netflix季度总营收达到81.87亿美元,同比去年的79.70亿美元增长2.7%,剔除汇率波动的影响更高至6%;净利润则报收于14.88亿美元,比去年的14.41亿美元略有上涨。另外Netflix运营毛利率录得22.3%,为近5个季度以来的最高值;而稀释后每股收益为3.29美元,同样高于去年同期的3.20美元。在财报见市当天,Netflix宣布“付费分享”将在剩余20%的市场推出,并预计将对下半年的营收增长提供助力。

与此同时,Netflix的内容引擎依然维持高速运转,为用户提供源源不断的影视项目。在剧集方面,由黄阿丽和史蒂文·元主演的《怒呛人生》上线后便闯入全平台前10名,《夏洛特王后:布里奇顿前传》则录得7960万的观看量(截至7月16日),阿诺·施瓦辛格领衔的《面目全非》、《头号外交官》和《爱你的基蒂》也取得出色成绩。原创电影以克里斯·海姆斯沃斯的《惊天营救2》为首,仅前31天就累计1.167亿的播放量,詹妮弗·洛佩兹的《母亲本色》也冲至1.316亿。此外《嘻哈星节奏:法国篇》第二季和《环法自行车赛:逆风飞驰》则分别成为音乐真人秀和体育纪录片的亮点。而Netflix对非英语内容的投资也在加码,以期向不同国家的观众推介多样化的选择。

在优质内容的助推下,Netflix在流媒体的*位置也得到强化。据尼尔森统计,在今年前25周共有24次美国的头部原创剧集来自Netflix,而*的电影则达到21部。以在美国所占的屏幕时间来划分,6月份Netflix的市场份额为8.2%,仅低于YouTube的8.8%,远高于Hulu(3.5%)、Prime Video(3.2%)和Disney+(2.0%)。此外,Netflix还着力拓展和用户的多层面连接,包括在巴西举行第三届暨首次线下Tudum节,共吸引超过1万名粉丝到场,并创下7800万的直播观看数。以迪士尼的D23展会为模板,Netflix打造自家品牌活动的努力才刚刚起步。

另一方面,Netflix的广告业务也是外界关注的焦点之一。自去年11月推出低价套餐后,Netflix迄今尚未透露具体的订阅数据,只表示比*季度接近翻番。虽然离贡献显著营收还有一定差距,但Netflix仍在持续改善带广告计划的使用体验,包括为用户提供更高的视频清晰度和观看限额,并与尼尔森和EDO合作改进广告商的投放效果和衡量方式。

在财报公布前,Netflix曾一度触及每股477.59美元的年内高点,但由于营收额不及华尔街的预期,拖累股价在次日大跌8.4个百分点。截至25日收盘时,Netflix报收于每股416.03美元,仍比年初提升逾41%;由此Netflix的总市值超过1843亿美元,依旧牢牢压制迪士尼的1525亿美元。从更广的视角来看,Netflix不仅要面对迪士尼等传统制片厂,更要与口袋更深的科技巨头争夺用户,流媒体领域的竞争硝烟愈发弥漫。

【本文由投资界合作伙伴微信公众号:毒眸授权发布,本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问,请联系(editor@zero2ipo.com.cn)投资界处理。

本文涉及