合生创展：品牌力引领 驱动长期高质量增长

经过二十多年的发展，中国房地产市场已经告别过去的高歌猛进，进入新的发展周期。特别是近两年，在各项房地产支持性政策的密集出台之下，房地产行业依然持续下行。

在新的发展阶段，居民住房需求正从基本住房需求向高品质逐渐过渡，改善性住房需求具有较强释放潜力，同时基本面较好的优势地区新房市场规模仍在。房企唯有适应新的发展形势，不断精进自身服务与运营能力，才能更好地应对已经变化的市场，实现长期健康发展。

其中，合生创展(00754.HK)坚持“稳”字当头，以品牌力为核心，持续强化自身产品品质，带动品牌影响力持续提升，助力公司行稳而致远，在艰难的市场环境下稳步穿越市场周期，实现高质量发展。

01缦品牌领跑高端市场缦云上海销售火爆

2023年9月23日，合生创展旗下缦云上海开盘，4小时销售人民币60亿。三开三罄，6个月累计销售突破110亿。

据了解，缦云上海为合生创展缦品牌得力之作，该项目位于上海杨浦区滨江地段，延续合生缦品牌美学基因，联袂国际大师设计团队共同奠定产品品位水准。项目业态丰富，包含购物中心合生汇商业广场、5A*写字楼、高端住宅、风貌建筑等，是整个杨浦滨江的首发作品，剑指杨浦滨江住宅品质新标杆。

事实上，缦系产品的热销，已是合生创展的常态。缦合北京2023年上半年实现销售额人民币24.89亿元，继续稳居北京豪宅销售前列；缦云北京自首次开盘以来，始终保持区域最高单价、最高总价、最高业绩等多项记录，成交量*第二名30%以上，溢价率超过区域15%-30%，是当之无愧的区域首席项目；缦云广州在今年3月创造单月5.78亿元人民币的销售额，打破市场记录，在市场下滑之际始终保持高端住宅业绩TOP2的市场地位。

市场热销背后，源于合生创展对房地产市场的深入理解和对产品力的*追求。作为高端市场的破局者，合生创展根据居民居住需求的变化，持续进行产品与生活方式的迭代与升级，形成“MAHA缦合”与“YUNĒ缦云”两条*产品序列，成为国内广受推崇、争相效仿的行业标杆，收获了丰硕的成绩与优秀的口碑。

8月31日，合生缦品牌2.0全球战略发布会在上海举行，正式开启“与城市共生计划”，通过新一轮与城市经济、生态、文化等层次的触达与互动，建立对城市更深厚的融合，实现从“缦系”到“缦品牌”的华丽进阶。正是缦系产品全方位的品质提升，带来了合生创展销售品牌影响力的提升，拓宽了一线城市的布局，也提高了产品的溢价能力，让合生“缦品牌”成为市场中为数不多业绩迅速增长的品牌。

值得一提的是，缦云上海三期也即将入市。新产品将打造面积段介于200-323㎡之间更为纯粹的大户型，在产品力上更为精进，约10米的超大面宽、3.5米墅级层高以及更多产品细节的迭代与升级，为新品面市积攒了充足的底气。未来，缦云上海三期的入市有望为公司业绩提供更为强劲的增长动力。

02 核心业务持续盈利良好表现获权威评级机构认可

基于对产品力的*追求，合生创展始终坚守品质战略，使其在曲折的市场环境中保持韧性生长。

上半年，在房地产行业整体下行的背景下，合生创展地产板块坚持保交楼、保预售、保开工、保竣备的四保方针，实现了持续盈利。期内，地产主业实现合约销售额人民币160.62亿元，优于行业平均水平。其中，高端品牌缦系产品表现亮眼，合计贡献销售业绩109.06亿人民币，占公司总销售业绩的68%。

盈利方面，地产板块实现毛利人民币48.81亿元，同比增长90%；毛利率同比增加13个百分点；核心利润达14.35亿元，同比增长207%，盈利能力显著增强。

在业绩逆势增长的同时，合生创展坚守安全底线，持续缩减债务规模。截至2023年6月30日，合生创展债务总额同比下降5%，至人民币914.26亿港元；净负债率为73%，较2022年底下降6个百分点。

从债务结构来看，合生创展通过合理配置负债品种，公开市场债务规模稳步下降。截至2023年6月末，公司公开市场债务余额为人民币133亿元，较2022年末大幅下降了17亿元。同时，公司凭借多元的融资渠道以及持续的创新，继续保持较低的财务成本。2023年6月末，加权平均财务成本降至6.2%，维持行业低位。此外，自2022年以来，公司累计兑付公开市场产品92亿。截至2023年上半年末，合生创展境内已无公司债、信用类ABS、中票等信用债敞口，于2023年内，公司公开市场到期债务仅有2.375亿美元债。

良好的业绩表现以及稳健安全的财务结构，让合生创展在行业艰难、房企评级普遍下调的情况下，依然获得权威评级机构的认可。9月14日，标普确认合生创展长期发行人信用评级为“B”，展望稳定。

标普对合生创展的信用评级及预期，反映了公司在应对行业周期变动和外部市场风险波动方面的经营韧性，同时也有助于提振投资者对公司未来发展的信心。未来，合生创展将继续以品牌力为核心，不断提升产品质量和服务水平，为客户提供更多优质的居住选择，做房地产行业的长期主义者。