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理想汽车:内忧与外患

理想明显有课要补,MEGA销售失利带来的股价下跌或许就是代价之一。
2024-03-13 18:10 · 和讯网 徐帅

“我们决定开始反击,用光明反击黑暗。”沉默了10天,理想汽车CEO李想终于对MEGA近期的舆论做出回应。

这份回应终结了理想汽车股价自春季发布会后的下跌态势,截至3月12日发稿,港股理想汽车股价报146.8港元,涨1.8%,市值2924亿港元。尽管走势终于掉头向上,但近些天理想股价的下跌几乎吞噬掉了财报利好带来的涨幅,市值蒸发近600亿港元。

二级市场走势受宏观环境、行业政策、投资者偏好、市场情绪等多种因素影响,以短期视角去衡量公司的长期价值是不客观的,但股价的回落无疑给“春风得意”的理想敲响了警钟——现在远没有到可以松懈的阶段。

理想MEGA不理想

如何理解理想汽车股价的大起大落?理想MEGA的销量未达预期应该是最容易想到的答案。

距离理想MEGA正式上市已经过去11天,但李想和理想的相关微博账号都没有发布关于MEGA的任何销量信息,这并不符合李想本人和理想汽车的风格,由此引发了市场的各种猜想。

有消息称,理想新款纯电车型 MEGA 的大定订单未破万,小定转大定的数量有限,上市的“黄金72小时”该款车型的大定只有3218辆,而退订量是10297辆。另外,也有知名汽车博主表示,“(理想)每家店(MEGA)均大定8-9单,结合理想官微之前公布的351家有MEGA的零售中心,可以推算大定数据在2800—3200辆。”

这个数字距离李想当初为MEGA制定的目标还有很大差距,在过去半年的预热传播过程中,李想很早就放话MEGA要做50万元以上、不分品类和能源形式的*,月销8000辆。

对于市场上的销量猜测,理想汽车并未回应,反而宣布将“在3月1日前预订理想MEGA的用户,将享受理想20kW直流充电桩免费升级权益或同等价值6000度电的理想超级充电权益(权益价值10000元)”这一权益政策延长到了3月10日。

这一举动令理想MEGA的订单表现不及预期的猜想坐实。

订单不理想的同时,舆论风波也给理想汽车很大压力。这些质疑的声音一方面围绕该车的设计语言,此次新车的“颠覆式”造型让该车的口碑出现了明显的两极化倾向,并不是所有人都能够接受如此特立独行的设计。另一方面则集中于其过高的售价,超过55万元的价格称得上是国产新势力MPV车型中都是天花板级,但市场普遍认为MEGA在产品力方面却并没有那么突出。

撇去市场杂音,客户真正的态度从近期mpv市场其他竞品的销售数据中可见一斑。理想Mega上市后,小鹏X9、腾势D9、问界M9、岚图梦想家以及极氪009等车型都出现了明显的回流现象。其中,腾势D9成了*赢家,周末新增订单达到了1700+,订单量翻了2倍。这些订单中或许有部分是Mega的客户回流。

市场的不认可传递到股市,这场新品发布会不仅没能将股价再抬高一个台阶,反而在接下来的几天,理想股价在盘中持续下跌。

一位长期关注汽车领域的投资人对和讯商业表示,理想要保持高市值,仍然需要向投资者说明,除了L系列以外,未来还有哪些可能性和想象力。投资者需要理想给出充足的理由,证明目前其能够完成其设立的“挑战年交付80万辆,实现中国市场豪华汽车品牌*”的目标。

与问界胶着缠斗

一款车销量不及预期固然会影响资本市场的看法,但市值动辄20%的下跌,显然不只是因为单单一辆车。更何况Mega上市之前,就有业内预测,小众市场且高价的 MEGA 很难成为一款走量的车。

实际上,除了销量不及预期,理想汽车还有另一条值得关注的利空消息,在 MEGA 发布的同一天,理想发布2月份销售数据。2024年2月,理想汽车共计交付新车20251辆,同比增长21.8%,环比下滑35%。

这个成绩其实不太理想,今年1月和2月份,理想汽车月销量已经连续两个月被问界超越。

如果 MEGA 的销售不顺代表的是主打增程的理想向“增程+纯电”两条腿走路过渡的探索不顺,那么连续两个月销量被问界超越则代表着理想引以为傲的L系列基本盘也正受到强力冲击,理想的护城河,似乎并没有想象中的宽。

业内普遍认为,理想之所以*上半场,很大程度上是因为理想的“实用主义”,比如增程式路线,比如“沙发、彩电、大冰箱”,但这些不足以构成护城河,很容易被各类竞争对手完全效仿。例如,问界的后来者居上,明显给理想L系列施加了不小的压力。

今年1月,新M7交付量达到31253辆,甚至高于该月理想的整体交付量。2月,新M7共交付18479辆,也接近理想L系列三款车型总交付量。如果说新M7抢走了原本属于理想的L7与L8的客户,那么去年底上市的问界M9则是凭借“大定5万,80%以上顶配比例”抢走了理想的潜在高净值客群。

随着接下来单价更低的问界M5改款上市,以及终端优惠的开展和交付能力的提升,问界接下来有望保持增长势头,带给理想的压力有增无减。

当然,理想有应对之策——对L系列(L9、L8、L7)车型进行改款升级。3月1日,2024款理想L系列车型正式上市,外观变化不大,主要是对电池续航、座舱芯片、舒适性等方面升级。比如,座舱芯片将全部升级为高通8295,理想L7和L8也将拥有车载冰箱,理想L8标配二排小桌板。

硬碰硬之后,理想和问界谁更高,将会是3月的一大看点。

纯电MPV真的不“香”

MEGA 销量不及预期的“锅”,全部甩给设计和价格并不公平。

纯电动MPV的市场表现一直以来都不是很给力。以去年MPV*腾势D9来看,是插混版本支撑起了这款车型的销量。其1月销量为8360辆,其中纯电动版车型销量仅为330辆,占比不足4%;岚图梦想家的纯电销量占比同样不足10%。

乘联会秘书长崔东树表示,纯电动MPV销量不佳,归根到底还是因为整车装备质量较大,续航问题有待解决。

这条路摆明了不好走,为什么此前善于“扬长避短”的理想汽车这次偏偏铁了心要推出纯电车型?理想汽车给出的答案是,现有的燃油车架构下,MPV的空间潜力已经基本上挖掘到*了。

只有基于先进纯电架构打造,才能得到MPV空间*解。

这是从产品视角给出的答案。除了这个解释,更根本的原因或许是,增程式技术曾是新能源政策的受益者,但随着整个市场的逐步完善,政策对于理想这种以增程式技术见长的企业越发“不友好”。

《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》明确表示,2023年1月1日开始,对消费者购买插电混动汽车(含增程式)的,不再发放专用牌照。北京也同样如此,车主只能通过摇号获取燃油车指标,用油车指标为增程式混动车上绿牌。同时,由于北京市并不认可增程式属于新能源汽车,所以此类车型也需要和燃油车一样,遵循限行限号管制而且也不能像纯电车一样享受新能源补贴。

上海和北京只是开始,过去两年新能源汽车的市占率大幅提升,未来更会指数级增长,政策上对混动车型只会越来越不利。增程式技术的好日子,并不会太长了,这或许是理想“死磕”电动的主要原因。

去掉增程器的理想汽车,将直面续航焦虑的技术难题。这条路上,理想明显有课要补,MEGA销售失利带来的股价下跌或许就是代价之一。

不过,如果仅凭几天的销售数据就认为理想汽车的纯电之路遭遇了滑铁卢,还为时过早。业内人士指出,MEGA所具备的价格偏高、设计前卫的特点,一定程度上会将用户的决策周期拉长,短时间内MEGA订单转化率不高是可预见的。

实际上,和讯商业探访发现,北京的一些理想汽车门店里,来看车的客户并不少,在一些门店,静态体验需要排队进行,试驾体验则需要预约。据销售人员介绍,理想这次对销售人员的考核KPI是MEGA试驾数量,并非大定锁单数量,明确要求销售不能催促用户锁单。同时,理想也着重强调销售在试驾要做好服务、做好用户体验。这种销售策略下,留给潜在用户试驾的时间确实不多,试驾的客户少,带来的订单量也就不会太高,MEGA真正的销售情况还需要更长时间来验证。

发布会上,李想强调在2024年和2025年,理想汽车预计分别上线2000+座和5000+座超级充电站,覆盖全国95%的高速和国道。如果理想能凭借5C充电站的不断设立来缓解消费者的续航焦虑,MEGA或许还将迎来更多的销量增长。

一款车的销量受太多因素影响,但无论未来表现如何,理想MEGA当下的表现都给“春风得意”的理想汽车敲响了警钟——在一个日新月异的朝阳产业中,任何优势都不是长期胜利的保证。

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