2024，ESG将成上市公司「必修课」

“ESG是个筐，啥都往里装。”

自ESG概念流行以来，很多人和企业对其的认知还停留在非常模糊甚至一知半解的阶段。但随着信披法规的逐步完善，ESG在中国的发展正迈入新阶段。

2月8日晚，在中国证监会的统一部署下，沪北深（上海、北京、深圳）证券交易所同时发布《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》（下文简称《征求意见稿》），首次对国内上市公司可持续发展信息披露原则、框架和各议题指标提出明确要求。

尽管中国的ESG发展起步相对较晚，但发展势头强劲。近年来中国企业积极开展ESG治理和管理创新，尤其是互联网、新能源汽车等领域的企业表现活跃，例如唯品会、理想、贝壳等公司，不仅ESG方面表现逐年提升，也收获了持续向好的业绩。

这也让越来越多的企业认识到，ESG不再是纸上谈兵的宏大叙事，而成了为企业回馈社会、追求长期主义的行动指南。

ESG成为上市公司“必答题”

上世纪六七十年代，随着经济和人口的高速增长，全球面临严峻的生态挑战，ESG理念和评价体系应运而生，其核心是帮助投资者理解环境保护、提升企业收益水平，实现经济和社会可持续性发展。我国也高度重视ESG相关议题，并明确提出了2030年“碳达峰”和2060年“碳中和”目标。

“双碳”目标提出后，我国ESG信息披露法规加速出台，推动信披体系逐步完善。证监会数据显示，2023年以来，共有超过1700家上市公司披露了可持续发展相关报告，涉及1/3的A股上市公司；超过3000家公司披露了为减少碳排放所采取的措施及效果，占比超过六成。据经济合作与发展组织（OECD）统计，这个比例在全球主要资本市场处于*水平。

进入2024年，ESG更是在中国迈出了一大步，不再只是企业营销的一句口号。

2月8日，沪北深交易所分别发布《征求意见稿》，鼓励A股上市公司发布可持续发展报告或ESG（环境、社会与治理）报告，并对报告框架、披露内容等方面提出具体要求。此举标志着A股ESG信披迎来里程碑式新跨越，也意味着ESG将成为上市公司的“必修课”。

据《征求意见稿》，上海、深圳交易所采取了强制披露和自愿披露相结合的方式，北交所不对可持续发展报告作强制性披露规定，鼓励公司“量力而为”。除了披露主体适用范围有所差异外，其他的披露要求基本保持了一致，主要包含6章58条，设置20个具体议题。

从具体内容来看，《征求意见稿》在与国际接轨、兼收并蓄的同时，充分考虑了A股上市公司可持续发展治理、管理和披露现状。

《征求意见稿》明确提出，上市公司应当围绕“治理，战略，影响、风险和机遇管理，指标与目标”四个核心内容对拟披露的议题进行分析和披露，以便于投资者、利益相关者全面了解上市公司为应对和管理可持续发展相关影响、风险和机遇所采取的行动。这与国际可持续准则理事会（ISSB）的框架大体一致。

《征求意见稿》的基本框架采用了双重重要性原则，即披露主体需考虑可持续发展两个层面的重要性，分别是财务重要性（议题是否对企业价值产生较大影响）和影响重要性（企业在相应议题的表现是否会对经济、社会和环境产生重大影响）。这与全球报告倡议组织（GRI）的理念保持一致。

设置融入我国特色的ESG议题，也是《征求意见稿》的一大特征。可持续发展是全球共同面临的问题，但各国的发展水平和资源禀赋差异很大，各国关注议题的优先序是不同的。目前国际上的相关规则，普遍聚焦在气候变化、生物多样性等议题；而我国可持续发展披露尚处前期，主要聚焦于环境污染、脱贫攻坚、乡村振兴等更体现中国国情的议题。

此外，针对国内企业可持续发展的实际情况，《征求意见稿》还适当降低了部分议题的披露难度。例如，对于上下游产业链碳排放、联营合营企业碳排放、情景分析等方面不做强制要求，以推动行为转变为重点，不刻意追求信息披露的*性，以实现稳妥起步，循序渐进推动公司加强披露。

“虽然只是征求意见稿，但指引的发布具有里程碑意义，也是市场盼望已久的指引文件。毫无疑问，指引的发布对提升报告规范性、提高报告质量将有明显的促进作用。”有业内专家在接受媒体采访时表示。

企业的“第二张财报”

虽然中国ESG仍然处在相对早期阶段，但一些上市企业已经取得长足进步，并在国际ESG评级中呈现出跃升态势。从2021年开始，唯品会、理想、贝壳等公司纷纷披露独立的ESG报告，内容涉及绿色低碳、社会公益、企业现代化治理等多个方面。

比如在线品牌折扣零售商唯品会（NYSE: VIPS），已连续两年发布ESG报告，围绕可持续新选择、幸福消费、活力共容、美好社会、唯筑信任等五个层面探索可持续发展之路，并提出“将不晚于2030年实现自身运营的碳中和，不晚于2030年实现范畴三碳排放强度下降50%”等指向明确的承诺目标。

公开资料显示，围绕这一目标，唯品会在2023年采取了提升清洁能源使用比例、提高能源使用效率、推进绿色物流、制定绿色产品评价体系、推进碳账户等多项举措。

同时，在女性赋能、乡村振兴、互联网公益创新等领域，唯品会打造了唯爱妈妈、唯爱心公益计划、塱头乡村振兴等系列旗舰公益项目，截至2023年底公益累计投入金额达7.19亿元。

2023年10月，国际权威指数机构MSCI将唯品会ESG评级从“A”上调至“AA”级，为行业*水平。此次评级提升体现了国际资本市场对唯品会ESG管理成果的高度认可，也是对其长期可持续发展能力的充分肯定。

新能源汽车头部企业理想（02015.HK，NASDAQ: LI），在ESG上也取得了突破性进展。据其2022年ESG报告，已投产的理想制造基地已经100%获得ISO 14001环境管理体系认证；其中，常州制造基地被评定为省级绿色工厂、省级节水型企业，北京研发总部二期项目通过可再生能源建设，可在50年使用周期中减少30272.2吨二氧化碳排放产生。

2023年9月，理想汽车获得MSCI ESG“AAA”评级，其是首家获得“AAA”评级的中国车企。MSCI ESG评级结果显示，理想汽车在汽车行业涉及的关键议题中表现优异，公司经营治理、产品质量和安全、产品碳足迹、清洁技术发展前景、人才管理等方面获得充分肯定。

一站式新居住服务平台贝壳（NYSE: BEKE，02015.HK），2021-2023年连续3年披露ESG报告，并承诺“不晚于2030年实现自身运营层面碳中和，到2030年总部及房产经纪业务价值链碳排放强度相较于基准年2022年下降60%，家装家居和住房租赁业务价值链碳排放强度相较于基准年2022年下降30%。”

值得注意的是，上述公司均是港股或美股上市企业，因香港和美国的资本市场较为发达，ESG信披要求出台更早也更为完善。这些走在时代前列的上市公司，给正在观望ESG价值的国内企业做出了表率。

可持续发展的长期价值

可持续发展是大势所趋。注重长远利益的公司已经将ESG视作未来发展的重要议题，其重要性不亚于研发创新、数字化转型等核心战略，越来越多的中国企业也已将ESG概念化为具体行动，融入到生产、营销、售后等每一个产业链条中。

值得一提的是，上市公司应认识到，ESG并不是要企业牺牲自身利益来承担社会责任，而是通过规范治理让企业长期可持续发展。

实际上，发布ESG报告有利于上市公司更全面地展示自身可持续发展绩效（也可称为非财务绩效）；上市公司的非财务绩效与财务绩效结合，可以更完整呈现公司价值，让真正有长期价值的上市公司脱颖而出。

比如唯品会，在ESG板块持续投入的同时，2023年的业绩表现也十分亮眼。2023年全年，唯品会实现净营收1129亿元，同比增长9.4%；Non-GAAP净利润95亿元，同比增长39.1%。

再比如理想，也刚刚交出了一份亮眼的财报。2023年全年，理想汽车交付量376030辆、同比增长182.2%，实现营收1238.5亿元、同比增长173.5%，成为*家千亿年营收新势力车企。

ESG之所以能给上市公司带来长期价值，是因为人们的社会责任意识逐渐在消费观念和行为中得到体现。

亿欧智库调研发现，2023年，“环保可持续”成为消费者们的主要消费决策因素之一。进入理性消费的时代，消费者在购买行为中获得安全感的需求远高于冲动消费时产生的多巴胺。可持续消费所体现的对于安稳、安全、长远、美好的追求是对消费者社会情感诉求的反射。

消费观念的变化也给零售企业带来新的课题。以唯品会为例，公开资料显示，唯品会正计划进一步推出面向广大消费者的绿色碳账户，让消费者通过购买绿色商品及践行低碳行为，获得相应的碳积分奖励，提高消费者对产品环保特性的关注，推动社会绿色消费转型升级。

同时，唯品会还正在开展高标准的绿色产品评价体系建设，相关体系完善后，平台会将符合标准的产品呈列于绿色低碳产品专区，向消费者展现产品节能减排、原材料友好等绿色属性，给消费者提供更多的绿色商品选择。

亿欧智库认为，中国的可持续发展正在经历由政府激励主导向消费市场主导的过渡期，消费行为是企业转向可持续发展*的源动力。在此背景下，ESG将不是企业的成本、更不是一种负担，而是融入业务体系成为企业发展的加分项。

监管侧ESG信披要求提高、消费者环保可持续意识增强，双重助推下，像唯品会、理想、贝壳这样在ESG方面持续投入的企业，已经寻找到一种创新的商业循环模式，可以预见，它们将收获可持续发展带来的长期经济和社会价值。

参考资料：

1、《2025！A股ESG披露即将迈入强制时代》，安永EY

2、《ESG强制披露“倒计时”，新规如何影响上市公司》，*财经

3、《唯品会发布<减碳目标及行动报告>：助力社会绿色变革》，快科技

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