库迪，没成为「第二个瑞幸」

库迪还没打算认输。

最近，库迪咖啡宣布了两件大事。一个是现行的门店补贴政策要延续到2026年12月31日，政策覆盖现有门店和未来新开的门店，根据房租和竞争等不同因素，不同门店将获得不同金额的补贴，最高单杯可补贴至14元。

另一个是，库迪位于安徽的全球供应链基地，终于正式投产了。

这两项措施，恰好一一对应库迪目前面临的*困境。近一年来，库迪像个丑闻制造机一样，跟联营商们闹翻、门店持续缺货、关店数量上升……外界都在传库迪快不行了，连对手瑞幸都直接缩水了9块9一杯咖啡的活动，懒得再和它打价格战了。

眼下，库迪跑出来官宣“好消息”，一定程度上也是想告诉外界，它还没退出且做好了长期战斗的准备。从它目前的规划来看，这一打，起码又得两年。

从浩浩荡荡入场，到眼下在离场边缘挣扎，库迪满打满算也只存在了一年多的时间。咖啡市场从来不缺新故事，库迪想要留下来，留给它的挑战还有很多。

1、联营商们，都在苦苦支撑

库迪延期补贴政策，是想安抚现存联营商们的情绪，也给那些考虑加盟的新人一点信心。毕竟再不用真金白银支持，苦苦支撑的联营商们，都要“揭竿起义”了。

盈利二字，成为悬浮在库迪头顶的达摩克利斯之剑。

过去一年来，库迪为了抢占市场份额，一直在跟瑞幸贴身肉搏打“价格战”，一杯咖啡从9块9，降到8块8，甚至是7块7。库迪想打仗，但为此买单的是联营商们，他们被迫走上了薄利多销的路。

根据招商证券推测的数据，库迪门店按照日均销售400杯、单杯10元来计算，投资回款周期大概在18到24个月。

问题是，日均销量400杯，完全是个理想状态。

据报道，此前有一位联营商曾透露，他是2023年4月开店的，选址还是当地的中心街，但是营业快一年下来，日均只有120杯，夏天旺季的时候也只有150-180杯。杯量上不去，但“房租人工水电每个月2.1万”的成本却降不下来，只能熬过一天是一天。

这不是孤例，根据腾讯数据库迪周杯量预估，三月初库迪的日均杯量已经创下阶段新低，只有128杯，较上个月的店日均杯量减少了28杯。算下来，库迪门店的日均杯量还不到400杯的三分之一，距离回本遥遥无期。

在这过程中，有部分库迪门店为了节约成本，甚至践踏食品安全红线，使用过期物料。

前段时间，有库迪员工在小红书上爆料，自己所在的门店，茶汤效期过了还接着使用，重新贴过一个效期，过期的奶和冻货，还有容器里面的原料，都会第二天重新贴一个新的效期，“都不知道用了多久了”。这除了暴露出库迪内部管理能力的欠缺，也从侧面体现出，很多库迪门店陷入经营困境，可能撑不到回本的那一天了。

今年年初的时候，库迪咖啡被传出大面积关店的消息。极海品牌监测统计的数据显示，在90天里，库迪咖啡新开门店476家，关闭门店高达826家。虽然库迪方面解释称，闭店数据大，主要是因为大学店寒假临时闭店，开学后将正常营业，但真实情况是否如它所说，仍是存疑的。

靠着加盟模式发家的库迪，快要留不住联营商们了。

2、供应链拉跨，要啥没啥

至于自建供应链的饼，库迪从去年画到了今年，这才终于落地了。

早在去年7月，库迪官宣了，在安徽马鞍山当涂，建设了集研发、生产和品控于一体的华东供应链基地，预计2023下半年正式投入运营，年产量将达到4.5万吨。结果后面投产时间一拖再拖，之后具体的投产情况还是个未知数。

说起来，库迪联营商杯量低、成本高，迟迟不盈利的根本原因，就在于狂奔之下，库迪不肯修炼基本功，供应链积弊成疾。库迪董事长CEO钱治亚自己也承认：“门店爆发式的增长，给库迪的供应链体系、运营体系和技术体系带来了巨大的挑战。”

“只管枪炮，不顾弹药”的后果是，过去一年里，库迪门店三天两头缺货，消费者们吐槽不断，联营商们有苦难言。

据报道，早两个月，有消费者发现，库迪的黑芝麻系列新品总是断货，连续好几天都买不到，但新品宣传的广告一直放在店门口。对此，库迪的员工也挺头疼的，说是原料订不到，补不上货。库迪官方客服则表示，他们会催门店补货，但具体有没有货，仍要以小程序或App的显示为准。

供应链又会影响到新品研发，带来的另一个问题是，产品力薄弱。此前有库迪加盟商在社交媒体上发了一封《致库迪咖啡公司管理层的另一封信》，里面直指库迪研发团队拉跨，出新品速度“感人”，憋了很长时间才出两款“换汤不换药”的新品。

咖啡赛道激烈竞争之下，供应链的完整度决定了各家品牌未来的核心竞争力。

可以看到，近几年头部咖啡企业都在加码供应链建设。好比说去年9月，星巴克中国在江苏昆山的咖啡创新产业园落成投产；今年4月，瑞幸投资的咖啡烘焙基地也在江苏昆山投产，再早之前，它还探访了埃塞俄比亚、巴拿马、印度尼西亚等产区，挖掘更优质的咖啡豆。

眼下，库迪正加紧补足供应链短板，但跟这些前辈比起来，还是存在不小差距。

3、现金流吃紧，库迪还在找新路子

补贴政策的延续，需要钱，供应链基地投产后的维护，也需要钱。这些前面挖的坑，都需要库迪后续拿出更多资金来填。

但库迪拿得出这么多钱吗？

去年6月份的时候，就有报道称，库迪现金流状况不太乐观。有知情人士透露，库迪已经开始通过银行承兑汇票给供应商做结算。原本库迪给供应商的结账周期是45天，但如果这承兑汇票是真的，按6个月来算，相当于账期将被延长至225天。

更糟的是，库迪创始人陆正耀都成了资深老赖了。4月7日，陆正耀又新增了一则被执行人信息，执行标的18.96亿多元。去年3月份至今，他累计被执行金额近30亿元。

消费赛道遇冷下，库迪又顶着陆正耀的臭名声，大概率也拿不到投资机构的融资。现金流压力，成了库迪身上的一座大山。

为了找钱，库迪又整起了新活。

早几个月，库迪向联营商们大推特推起自己的奶茶品牌“茶猫”，还为此编造了一个相当“性感”的故事——人机协作。在门店最显眼的位置，放一台*科技感的机械臂，让它来完成从取空杯、到制作饮品和塑封的全部流程，达到客户体验和结构成本的*匹配。

据报道，开一家茶猫的标准店，大概需要投资20万到30万元左右。店里的人机协作设备可以买也可以租，现在购买有折扣价大概是12万元，正常价格为15万元。如果采取租赁的形式，每台需交押金5万元，月租金5000元，租期1年起。

但茶猫的出现，究竟是提供了新想象力，还是纯纯割韭菜，现在不好说。

在社交媒体上，有关茶猫“难喝”“口味太淡”“出杯不稳定”的吐槽越来越多。有媒体计算过，机械臂制作一杯冰饮大概要35秒，同时制作一杯冰饮、一杯热饮的时间大概是1分40秒，这个速度不算快，是“一个员工慢悠悠也能达到的速度”。

或许比起制造新噱头，库迪眼下更需要做的是好好修炼内功。

【本文由投资界合作伙伴锌财经授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。