做火锅生意干出三家上市公司，海底捞张勇又要IPO敲钟了！

“海底捞海外版”要赴美上市了！

近期，港股上市公司特海国际控股有限公司（以下简称“特海国际”）发布公告称，董事会决定在美国纳斯达克股票市场首次公开发售美国存托股份，推进特海国际双重主要上市，股票代码为 HDL。摩根士丹利、华泰证券为其联席承销商。

格隆汇了解到，特海国际在国际市场经营海底捞火锅餐厅，公司曾在2022年年底以介绍方式在港交所挂牌上市，股票代码为09658。从股价走势来看，特海国际登陆港股后股价曾一度飙升至24港元附近，而后股价呈下跌趋势，直到今年2月以来又出现反弹，但仍未回到之前的高点。

特海国际股价走势，图片来源：格隆汇

除了特海国际之外，张勇、舒萍这对四川夫妻还拥有海底捞、颐海国际两家上市公司，在火锅界备受瞩目，他们的创业故事颇为传奇。

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做火锅生意收获三家上市公司

公开信息显示，海底捞品牌创建于1994年，由张勇、舒萍、施永宏、李海燕4人在四川简阳创立。

为了把火锅店做好，他们下功夫研究火锅底料、采购新鲜食材、改善用餐环境，还用超出想象的服务感动顾客，在他们的努力下，海底捞品牌越做越大，门店也越开越多。

1999年，海底捞走出四川，把火锅店开到了西安，随后还陆续在郑州、北京、上海等城市开了门店。到2023年末，海底捞在中国大陆地区的餐厅超过1300家，港澳台地区共有23家。

随着火锅生意越做越好，海底捞走上了全球化扩张之路，2012年海底捞首家海外门店在新加坡正式营业，随后几年又进入美国、韩国、日本市场，把火锅出海生意做得风生水起。

图片来源：招股书

海底捞不仅火锅店越开越多，做鸡精、火锅底料、门店装修的分公司也陆续成立。2016年，海底捞火锅底料的*供应商颐海国际在港交所上市，2018年海底捞也成功登陆港股，加上2022年在港交所挂牌上市的特海国际，张勇、舒萍夫妻已拥有三家上市公司，如今特海国际又要赴美双重上市了，可谓是风光无限。

张勇、舒萍夫妻是特海国际的大股东。招股书显示，本次发行前，张勇控制的实体合计拥有特海国际47.64%的已发行股份，舒萍除了是特海国际的股东，还担任主席兼非执行董事，同时施永宏、李海燕也持有特海国际股份。

全国的火锅店那么多，能开上千家门店，并干出三家上市公司的实属罕见，不得不说，海底捞及其背后的创始人是聪明且幸运的。

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2023年业绩扭亏

作为中式餐饮的代表之一，火锅具有社交属性强、食材包容度高、可自由搭配等优势，更能根据顾客的口味定制，很受顾客欢迎，再加上其可以提前准备锅底、火锅店对熟练厨师的依赖度较低，更容易扩大产出和标准化。

图片来源：招股书

受疫情影响，2020年国际市场上中国火锅店的市场规模明显下滑，2022年回升至343亿美元，按8%的复合年增长率计算，到2027年将达到505亿美元。

国际市场上中国火锅店的市场规模，图片来源：招股书

特海国际在国际市场上经营海底捞火锅餐厅，2021年至2023年，其90%以上的营收来自于餐厅经营，配送业务及其他业务的营收占比相对较低。

近年来，随着我国国际地位的提高，中国文化越来越受欢迎，吃中国菜的人也越来越多。在此背景下，海底捞的火锅出海生意也日益红火，到2023年末公司已在12个国家及地区开了115家自营餐厅。但特海国际的开店速度有放缓趋势，2021年、2022年和2023年，公司分别新开了22家、17家、5家餐厅。

公司餐厅总数及变动情况，图片来源：招股书

目前国际中式餐饮市场高度分散，有超过60万家餐厅。根据Frost & Sullivan报告，就2022年收入而言，海底捞是国际市场第三大中式餐饮品牌。

中式餐饮主要集中于东南亚、东亚、北美等中国移民人口众多的地区。2023年，特海国际超过55%的收入由东南亚地区的餐厅贡献，约20%的收入来自北美地区。

近几年，随着海外餐馆数量的增多，特海国际的收入持续增长，但净利润却直到2023年才实现扭亏。招股书显示，2021年、2022年、2023年，特海国际的收入分别约3.12亿美元、5.58亿美元、6.86亿美元，对应的净利润分别约-1.51亿美元、-0.41亿美元、0.25亿美元。

公司综合损益表数据概要，图片来源：招股书

2022年，由于许多国家相继取消了之前针对新冠疫情而采取的堂食限制，特海国际的餐厅逐步恢复正常经营，门店客人到访量和翻台率均得到提升，叠加内部管理及营运改善、利润率提升等影响，亏损幅度有所收窄，并在2023年得以扭亏。

疫情的影响消退之后，特海国际的翻台率有所提升，从2021年的2.1提高到2023年的3.5，但与2019年4.1的翻台率相比仍有差距。

公司主要绩效指标，图片来源：招股书

不仅翻台率没回到疫情前的水平，特海国际还面临着人均消费下降的压力。招股书显示，2021年至2023年，特海国际的餐厅人均消费已从30.3美元降至24.8美元。

其实，在消费降级、行业内卷的背景下，为了拉动消费，不少火锅品牌都在降价。2023年海底捞的人均消费已跌破百元，湊湊火锅、怂火锅也纷纷下调价格。然而降价后消费者的实际体验却并不乐观，有网友去吃火锅时吐槽菜品分量缩水了，对此不满。

即便是在所谓的“降价”之后，人均消费近百元的火锅也并不便宜，而这背后火锅店也面临着原材料价格波动、人工成本贵、租金上涨等压力，尤其一些品牌火锅店在装修和营销上也砸了不少钱，这都在一定程度上推高了火锅价格。

此外，对于特海国际等在海外开中式连锁餐厅等企业来说，要持续保持高标准的服务质量并不容易，同时还面临着融入当地文化、适应当地口味和饮食习惯、符合当地监管要求等多重挑战，可见火锅出海之路并非坦途。

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结语

经过多年发展，海底捞成了国际市场第三大中式餐饮品牌，但同时也面临着人均消费下降、原材料和人工成本等压力。对于刚刚扭亏的特海国际而言，如果能成功登陆美股获得融资，有利于支撑其业务发展，但想要获得资本市场的认可，恐怕还得持续提升“自我造血”能力。

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