中国纳斯达克胎动 机构跑马风投抢滩真相

　　作为阚治东的多年老友兼伙伴，曾任申银万国证券江苏管理总部、浙江管理总部总经理的刘龙九，其公司上海天一应该是在新三板上布局最广的机构之一，其投资的新三板企业包括合纵科技、盖特佳（刘龙九以个人名义投资）、联飞翔、现代农装。

　　“虽然去年市场的融资案例多了，但我觉得现在的新三板仍然没有太大价值。增发多了，是因为有创业板，相信如果这些企业不在新三板，也能融到钱，所以去年的增发多并不代表这个板的融资能力。”程晓明说，这个现象其实不利于监管部门破釜沉舟全力推出新三板的一系列措施。

　　程晓明认为，目前的当务之急，是通过做市商制度引进个人投资者等切实的改革措施，让新三板的交易活跃起来，逐步形成真正的融资能力。

　　做市商的诱惑

　　事实上，作为连接公司和投资者的中坚力量，包括申银万国、西部证券、国信证券、国泰君安等券商已经开始大肆跑马圈地，吸引他们的，莫过于新三板扩容传闻的做市商制度。

　　“我们的人才和项目储备早已就绪，迎接扩容乃至新的交易制度都没有任何问题。”程晓明称。

　　“做市商制度的核心在于券商对于公司的估值定价能力，这得是靠能力吃饭而不是靠天吃饭，不是营业部多就赚钱多。”程晓明说。

　　“有人说我们增发融资业务做得不好，因为我认为新三板目前对券商的要求并不在这里。”程晓明坦承，“我们主要着力点在于未来的交易、做市。在一些成熟市场，做市业务占到券商利润的三分之一到三分之二。”

　　程晓明预计，全国共有84家高新技术产业园区中能参加首批扩容试点的园区应在15-20家。“现在很多园区对新三板的认识还不透，我觉得券商当前主要的任务之一，就是向他们推介，让其中的企业参与到新三板来。”

　　实际上，国内实力靠前的武汉东湖高新（600133）区、上海张江高新区、成都高新区等综合实力名列前茅的园区，储备挂牌企业都在上百家以上。张江园区一位高管说，从2007年起，张江就开始向监管部门申请试点，但一直未能上马。

　　据了解，西部证券目前已经与20余家国家高新技术园区形成紧密联系，其中签署了挂牌推荐协议的企业超过50家，而整个新三板市场总挂牌企业家数不过76家。

　　当然，并不是所有的券商都像西部证券那样“超脱”。就在目前新三板业务普遍难做的大环境下，还是有一些券商找到了自己的盈利模式。

　　据申银万国证券代办股份转让总部总经理张云峰介绍，西部证券是所有参与新三板业务的券商中*盈利的一家，“年税前利润是300万-400万元，主要来自于增发业务。”

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