投资家笔记之东方汇富阚治东：离开体制创业的第一步

　　2005年，我们团队开始从事真正意义上的私募股权投资，这一路走来，六年的风风雨雨，我们已经从一株小苗长成了一棵小树，但离真正的成功还很遥远。

　　从公司创业团队成立的*个公司——东方现代创业投资管理公司，到目前我们管理的东方现代创业投资管理公司，当年我们从体制内一步跨出，从事全新的创业投资事业，不仅需要一股创业勇气，也需要创业投资的专业精神，更离不开团队的抱团合作和社会各方面的支持，而这里，就给大家讲讲我们的创业往事。

离开体制

　　离开南方证券公司是我事业的低谷，很多朋友关心我的去向。受制于年龄等各个方面因素制约，我已不可能像1997年离开申银万国证券公司时有众多选项。即使如此，当时还是有一些机会，比如有企业希望我过去担任职业经理人，一些地方政府邀请我去当地金融机构工作，但更多的人鼓励我，离开体制进行自己创业!

　　坦率说，可能在体制内呆久了的原因，我对离开体制还是很犹豫。我见过不少从体制内出来创业的人，开始满怀信心，最终无功而返。其中有一位朋友早年在国家机关工作，他离开体制之后去了民营企业，开始声称要为民族工业发展而奋斗，豪情万丈，但真正去了却面临着诸多不适应，想撤回体制内却难以获准，自此情绪一落千丈；还有另外一个在上海体制内工作多年的朋友，也是一腔热血离开体制进行创业，一年多之后感觉创业过于艰辛和不易，最后不得重返体制内，被大家称为“又被朝庭招安了”。上述例子不胜枚举，自然影响我当时的抉择。不过反过来，从体制内走出来创业成功的例子也不少。当时极力劝我离开体制进行创业的朋友中，有不少就是从体制里走出来创业并取得成功的民营企业家。他们当时现身说法，认为国内创业投资行业正从官办走向民办，你，阚治东，在创业投资行业积累了不少经验，为什么不自己树起旗子放手干呢？

　　正反两派意见影响了我的选择，我当时权衡和考虑最多的问题也是，离开体制自己创业能否成功？过去我们这批人在体制内有一些成功的故事可讲，但我们清楚，很多成功有着体制内特有的因素影响。而且，“创业固然需要勇气，投资更需要资本，这可不是小数额的资金就能干的？”这也是我的顾虑。此时一些朋友纷纷表态，资金不是问题，他们会全力支持。在大家游说下，积极的想法占了上风，我心动了，特别是几个老同事也决心离开体制和我一起干的时候，我终于下定决心去迈开自己创业的*步。　　

　创业之路

　　我们创业团队成立的*个公司是东方现代创业投资管理公司，公司*次筹备会议在上海召开，参会人员约20位，分别是来自深圳、上海和北京等地的民营企业家朋友，其中不少人曾表示要拿出资金支持我们从事创业投资。

　　那次筹备会开的很热烈，与会者们纷纷就成立公司的必要性展开讨论，接着对公司未来的投资方向和投资重点畅所欲言。可讨论了一下午，我最为关心的出资问题却无人提及。我几次暗示大家就公司注册资金问题发表意见，但始终没人开口。曾任上海证券交易所*任总经理的尉文渊见此情况，就把我叫出会场问：“老阚，你认为这一公司成立，最少需要多少资金？”我想了想，租赁办公场地，组建团队等，合计下来最少需要3000万左右。尉文渊听后，提出这3000万资金由他设法帮我们募集，但要求合作对象不能太复杂，因为一堆互不了解的人在一起很难成事。总之，东方现代公司*次筹备会议开了一下午，与会者说了很多，只有尉文渊的这个建议是最有价值的。

　　会后，尉文渊找来他在北京早年的合作伙伴，也是我早以熟悉的朋友、事业有成的民营企业家刘会，商定以他的名义出资认购东方现代大部分股权，给管理团队留下了33%股权，上海的一位企业家尽管资金实力有限，但坚持要参股12%。东方现代创业投资管理公司终于成立，股东实际上只有三方，公司注册地放在深圳，注册资金3000万元。

　　东方现代创业投资管理公司是我们自己创业后设立的*个公司，公司创业酒会在深圳召开，酒会上很多人告诉我，你们东方现代资本实力并不大，可阵容很强大。大家说这话的原因是因为尉文渊友情出任董事长，我担任总裁，团队成员有原新加坡大华银行的林有成，他曾担任中新基金总裁，还有深圳、上海一批在创业投资行业有一定影响力的老同事。 　　

　偏离与回归

　　今天，我们管理团队已在深圳、佛山、苏州、合肥、石家庄、上海等城市设立并管理了若干个创业投资基金公司，管理这些投资基金的是东方汇富创业投资管理公司。了解我们创业初期情况的一些朋友不解，问“最初你们成立的是东方现代创业投资管理公司，此后为什么又成立东方汇富创业投资管理公司？这背后到底发生了什么样的故事？”

　　东方现代创业投资管理公司成立初衷是管理其他投资人的投资资金。当我们团队全国在东奔西跑、在一大堆项目挑选出几个项目并上了东方现代投资决策会议上时，几位股东高度认可，大家一商量，认为既然项目这么好，还募什么资啊？干脆自己投吧!资本不够？股东同比例借款!于是，我们*个管理公司实际上并没有管理任何投资基金，而作为投资主体进行投资，公司相继在新能源、生物制药等领域投了四五个项目，投资规模超过3000万部分全部由股东借款解决，投资管理公司变成了投资公司。

　　连续投了几个项目后，几位股东投资能力基本被耗尽，每次项目投资，作为经营管理团队也需要出一部分资金，由于我们经营管理团队都是初涉创业，资金能力几乎没有，尽管大股东在实际出资方面已经给予了很大照顾，但越往后团队需要出的那部分资金越来越捉襟见肘。

　　管理公司已经干成了投资公司，继续投资势必要增资扩股。可在增资扩股上股东和管理层意见非常不一致，前面已投的有些项目经济效益已经呈现，特别是我们投的新能源项目成长速度超过预期，如果公司增资扩股势必采用溢价方法，可溢价比例怎么确定？溢价少了，原有股东不可能接受，当时有位股东坦言：“老阚，即使有人同意溢价60倍进入，我也不会同意。”但真要溢价倍数这么高，当年没有几个投资者会接受。

　　没法子，我们*投资管理公司只干了不到两年，就作为一个投资基金被封闭管理了，这也是此后我们再成立东方汇富创业投资管理公司的原因。　　

　初有斩获

　　今天，我们当年投资的项目已进入收获期，有些项目甚至被业内认为是成功的案例。当年参加上海筹备会议的一些朋友问我，当初筹备会议也参加了，最后怎么没让他们入股？我不知道如何回答，但我明白，当初与会的一些企业家并不了解真正意义上的创业投资，对创业投资的认识还停留在实业投资的阶段上，如果当初真要让他们掏出真金白银，这并不是件容易的事。即使是刘会，用他自己的话说，他们投资东方现代公司就是想在资金方面助老阚事业一把力。而且，东方现代公司在深圳注册时，工商部门认为全部是自然人作股东不是很好，希望有一个法人机构加人，于是深圳有个朋友以他个人公司名义占了东方现代公司一万元人民币的股份，之后不久他就把这部分股权转让给我们团队。

　　我们记得创业初期，团队成员对公司未来的发展不是信心十足。为了激励大家努力工作，我代表管理团队持有公司那部分管理股被细分，分给公司每一位团队成员，还给每人发一份股权证明书，当时我告诉大家，别小看这张薄薄的股权证明书，或许将来会很值钱的!但今天真要让大家拿出那份股权证明书，相信有些人真找不到了，因为当初大家并没有把这部分股权太当回事。“合抱之木，始于毫末；九层之台，起于垒土；千里之行，始于足下。”今天，我们团队在创业之路已经走了六年，可以说是从一株小苗渐渐长成了一棵小树，但离合抱之木，离真正的成功，路途还很遥远。

　　即使如此，我也会经常想，如果六年前我们不迈出那创业的*步，如果没有尉文渊、刘会那批企业家朋友的鼎力支持，创业，对我们团队来说，可能会成为永远的梦，而此文，就是为了感谢所有在事业上帮助过我们的企业家和朋友们。

　　（作者系深圳东方汇富创业投资管理有限公司总裁）

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