凯雷在华投资屡屡不顺 苛刻投资海尔前景存疑

　 为了钱?

　　恐怕不尽然。海尔电器2010年年报显示，目前公司账上的流动资金还有20多亿元。海尔电器方面该项目负责人龚鸣对网易财经表示，此次引进凯雷作为战略投资者，是看中了凯雷在渠道优势、人才管理以及丰富的投资经验，这将为公司接下来的战略转型提供很好的支持。

　　资料显示，在签订认购协议之前，海尔电器和凯雷还签订了一份不具法律约束力的备忘录。该备忘录称，凯雷有意向海尔电器提供综合渠道服务业务评估、收购机会及投资策略评估、物色与供应商的合作机会、招募人才等相关支持。

　　事实上，正如龚鸣所说，海尔电器目前正处于战略转型的关键期。

　　海尔集团旗下的有两个上市公司平台，一个是上海上市的青岛海尔，一个是香港上市的海尔电器，但两家公司关联交易和同业竞争问题一直以来都备受争议。

　　因此，海尔集团一直希望两家公司发挥不同的功能，具体方案是，青岛海尔将主要负责家电制造，海尔电器负责家电分销。

　　而在近期，这一战略转型开始加速。从去年至今，海尔集团将旗下多家物流企业注入至海尔电器，而海尔电器旗下，专注于三四线市场家电分销的子公司日日顺也在大量收编本属于母公司旗下的分销子公司。

　　在收编了江苏、湖南日日顺等众多地方日日顺分销子公司之后，今年6月底，海尔电器斥资2.4亿元向控股股东海尔集团收购青岛日日顺电器服务公司全部股权。

　　目前，日日顺在全国县级地区的加盟店已经达到700家，在乡镇市场，已拓展2.8万个销售网点，覆盖全国80%以上乡镇。

　　上述海尔电器内部人士也表示，虽然目前公司现金较为充裕，但日日顺的收购还将持续，对资金的考验会逐渐显现，因此在此时引入凯雷作为战略投资者，资金的储备也是非常重要的一个因素。

　屡屡不顺的 在华投资

　　“这将是一个双赢的决策。”海尔电器内部人士这样描述这次投资。

　　诚然，对于凯雷而言，不仅获得了低风险的投资机会还获得了海尔电器的部分经营决策权;对于海尔电器而言，获得了资金的同时也预期会获得凯雷在管理、投资等方面的经验。

　　但是，凯雷近些年在中国市场投资中出现的种种问题，让市场对这笔交易的前景打上了一个问号。

　　2008年，凯雷投资徐工触礁后，凯雷将目光投向了全球*的橡胶防老剂生产商江苏圣奥化学科技有限公司(下称江苏圣奥)。

　　公开数据表明，江苏圣奥在凯雷收购之后业绩节节下滑。2008年江苏圣奥销售收入30亿元;2009年下降至22亿元;2009年更下降至20亿元。

　　而公司老员工与凯雷委任的新的管理层之间的矛盾也愈演愈烈。据一位江苏圣奥员工称，凯雷委任的员工和江苏圣奥的员工工资待遇差别极大，而凯雷委派的职业经理人对具体业务的不熟悉公司造成公司管理混乱，更是加深了矛盾。

　　更要命的是，江苏圣奥此时传出了逃税的丑闻。据此前媒体报道，江苏圣奥指定一家子公司将原本价值8-9万元/吨的货品以2万元/吨的价格销售给关联方以避税，随后，国税稽查局对该子公司进行了调查。

　　然而，江苏圣奥并不是一个个案。

　　凯雷投资的香港上市公司中国森林此前就因为会计问题遭到香港证监会调查，自1月停牌，2月18日，中国森林执行董事、CEO李寒春被罢免CEO;一周后，李寒春因挪用3000万元公款及“拿走”部分销售文件而被中国贵州省公安局扣留，一众高管目前依然处于“无法取得联系”的情况。

　　另一家凯雷投资的公司中国艾瑞泰克5月刚刚从Nasdaq退市，退市的原因是未能按时提交年报。而此时有机构声称该公司谎报化肥业务规模而误导投资者，目前正进行一项独立调查。

　　而凯雷对于上述事件都有自己的说法，都将责任归咎到对方，然而究竟是凯雷遇人不淑，还是其亚洲基金的管理或是运作模式本身出现了问题，恐怕只有凯雷自己知道。

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