聚焦周逵：一个红杉中国合伙人的职业之路

　职业路

周逵1989年毕业于武汉工业大学，电气自动化学士。

　　延伸一下，2000年5月的时候，武汉工业大学等已经合并组建为武汉理工大学。

　　然后他就找了一份工作，在韶关，“我的*份工作是在一个山沟里面做冶炼。”当时那一片山区*一家像样的合资企业。所谓冶炼，是通过焙烧、熔炼、电解以及加入化学药剂等，减少金属中所含的杂质或增加某种成分。

　　他热爱工作，最初是做技术员，到工程师，后来管理车间。当时就住在工厂，有了最初的同事，也有了许多朋友。

　　企业的境况并不尽如人意。周逵也到各地去跑项目，谈合作，都属于积累，但当时他认为自己一无所获。

　　到了三年半的时候，工作需要告一段落。“我看着银行去仓库里拉货，我就流下了眼泪。”同事和朋友各奔东西。

　　他去了中山，一些走出校门的老师创办了一家生产程控交换机的公司。

　　上世纪90年代初期，正是这一领域发端之初。当时程控交换机每线价格为300到500美元。华为也是在这一时期开始涉足程控交换机的开发。

　　虽然身处一个朝阳产业，但是这家企业也没有发展起来，周逵总结出的一个词就是“机制”。他认为同事都很有才华，但是大家不能聚拢到同一目标去做。

　　接下来周逵就去了珠江三角洲……随着年龄的渐长，经验的积累，他成为一家外资企业的生产负责人。

　　企业规模不大，并且是加工性质的业务，成长机会方面或者欠缺。当然，周逵有更多机会去了解中小企业。

　　企业人对企业管理产生兴趣实际上是一种油然而生的情感，当你目睹了一些问题之后，你就有寻找解决之道的愿望。

　　在离开校门七年之后，周逵决定重新学习。他去了清华，学习MBA。现在周逵有了许多来自企业的同学，他们可以一起梳理。

　　实际上一个人的职业生涯不是设计的，于是当被问到对有志于进入风险投资领域的年轻人有哪些建议的时候。周逵似乎没有一个对应的答案，但是他表示，“金融业跟产业实际最终是不分离的，比如股市它最终会体现这个企业的价值。”

　　新的职业起点是联想：在联想我看到了中国优秀企业的运作机制，面临的问题及解决问题的方式。

　　周逵一开始在业务发展部做了两年，联想控股有限公司业务发展部主任。主要是新业务的拓展，投资的管理和内部经营的跟踪。中科三环高技术股份有限公司2001年报告显示，34岁的周逵担任监事，他在联想控股的职位是投资部经理。

　　当时联想正在酝酿一个新的方向，就是风险投资。联想此前基于控股公司投资过包括金山、*网等项目。

　　时隔十年之后，柳传志回顾：联想投资公司01年成立的时候，我没有让他们去募集基金。我怕做不好坏了牌子。是联想控股自己多年积累的钱，拿出来3500万美元由投资管理公司负责管理。

　　2001年4月26日联想投资有限公司宣告成立，柳传志亲任联想投资的董事长。

　　总裁朱立南向媒体介绍，将在大IT行业内四个领域展开投资：电信网络设备、企业应用软件、IT服务、半导体芯片设计。5年内的目标是年平均回报率达30%。

　　于是周逵进入到联想投资。

联想投资

　　“我之前一直在做企业，深深感觉到钱非常难挣，所以我一做投资手就抖。”

　　没有一个风险投资人士是这么表述的，不管他心里怎么想。这个行业的故事，通常是几天、几个小时、甚至于几分钟就决定投资一家公司，哦，而这家公司又正好叫Facebook之类的。

　　在一番努力之后，周逵在公司内部推介了一家地理信息系统公司。他跑了所有与这家公司相关的公司。

　　于是柳传志问，你觉得这家公司能够打到85分吗?柳传志是投资决策委员会的一员。在最后一个决策会议上，各方面因素综合，周逵自问觉得这个项目确实没有85分，于是项目就结束了。

　　事后他回顾起来，当然希望迈出*步，“但你得有纪律，而且要诚实。”

　　很长一段时间，周逵没有做成一个案子。虽然这段时间，IT投资是一个周期性低谷，但这也没有多少说服力。不过，2001年年底起他开始调研软件外包行业。

　　话分两支，1995年中讯计算机系统(北京)有限公司成立。

　　1997年确立公司的主要业务为海外软件开发业务。1998年成立日本中讯株式会社。公司网站指出：相对于欧美企业大量地向印度发包，日本的企业则把中国企业选定为其主要的软件发包地区。

　　2002年成立中讯软件集团股份有限公司。也在这一年与Sun Microsystems公司签订LSP合同，开始IT技术服务业务。

　　周逵从2001年到2003年一直在调研，不限于中讯软件，实际上这个行业的前50家都看了，功课足够多了。

　　项目获批也有一番周折，最后反复开会才通过了。周逵背负巨大的压力，这一个项目再不过，“我可能就没有办法在这个行业混了。”

　　2003年3月联想投资以2400万港元投资中讯。

　　2004年4月30日，中讯软件在香港主板上市，募集资金达1亿多港元，超额认购达9.8倍，发行市盈率为13.9倍。

　　“在中讯软件之前，香港资本市场更多关注的是房地产等实业市场，对软件外包的认识还是空白。我们必须花很大的精力和较多的时间来向我们的投资者们介绍业务运作模式及外包市场的前景，增强他们的信心。”中讯软件集团负责人王志强面对《中国计算机报》时表示。

　　之后“我在03、04年投资了一家公司叫讯天。”2004年5月，讯天总裁刘毅接受媒体采访时透露：公司已与联想和宏碁达成协议，两家共投资讯天600万美元。

　　刘毅在接受网站访谈时介绍：我们专注于这里面的细分市场就是WAP，我们通过WAP这个平台向手机用户提供包括铃声、图片在内的许多业务。

　　而在一年后，2005年，日本*的SP公司Index公司收购深圳讯天通信技术有限公司。的确是这样，Index的负责人就是著名企业家小川善美。关于回报，朱立南在年末接受《21世纪经济报道》采访时提及：目前已经退出的一个项目叫深圳讯天，是基于WAP应用的SP公司，单个项目的投资回报在3.5倍左右。

　　周逵的职务是联想投资有限公司高级副总裁。张帆的评价，“2005年我们找到周逵时，感觉到他对于每个行业未来3年可能出现的腾飞点，以及对具体项目是投便宜了还是投贵了，做了很多其他人没有做过的功课。”

　在红杉

　　2005 年10 月起周逵任职红杉资本中国基金董事。

　　2005年年中，沈南鹏(微博)和离开德丰杰的张帆商量如何搭建一个平台。与此同时红杉资本Sequoia Capital也在寻求进入中国的方式，双方接触之后，发现共同点颇多，当然人才难得，两边很快达成了默契。

　　2006年12月《福布斯》中文版推出“中国*创业投资人榜”。当时的制榜人是王爽。

　　35岁的张帆列第四，榜单如是介绍：中国少壮派风险投资人的代表人物。曾任德丰杰全球创业投资基金大中华区总裁，并领导投资了空中网和分众传媒，曾经担任百度的董事。38岁的沈南鹏列第二十：榜单介绍：作为携程创始人之一，他还忙里偷闲地做起了天使投资人，他是分众传媒的投资者并担任独立董事，还将岩浆数码卖给了华友世纪。

　　周逵把红杉导入之前投资过的文思创新。这是另一家软件服务外包企业。2005年联想投资同DCM注资文思创新1000万美元。

　　文思创办于1995年，当年同与IBM建立长期合作关系，1997年又同与微软建立长期合作关系。1998年与惠普、甲骨文和SGI签署外包服务合同。

　　2005年当选“微软*供应商”，并在北京和上海成立中国离岸研发中心。

　　CEO陈淑宁谈到规模的重要性，2006年在接受《投资与合作》采访时指出：一个是营业额，达到1个亿美元的公司才算在这个行业站住了脚;第二个参数是人数，必须达到3000或5000人。

　　“已经认识他们三年了，当时他们确实需要资金跳跃起来发展，就变得很自然。”2006年红杉、DCM和联想投资再次向文思投入了3000万美元。周逵指出，文思有一个很好的团队，也有很好的客户，他认为优秀的客户才能培养出优秀的企业来。

　　2007年12月12日文思信息登陆纽交所，发行价为8.5美元，融资6502.5万美元。首日报收于9.96美元，涨17.18%。

　　延伸一下，现在人们使用的Windows 7背后就有文思的贡献，包括多种语言版本操作系统软件兼容性测试。

　　2007年这一年的投资很多，有一个段子说，网秦创办人林宇给红杉发了数十封电子邮件，定期告知项目进度，而周逵大概欢迎这种足够多的信息。网秦的*轮获得了金沙江和红杉的330万美元。

　　“手机是一种个人应用的产品，安全性非常重要。所以我们看好这个行业。而且这个团队做事非常认真，无论在技术方面还是和运营商、手机厂商的合作方面做得也很不错。”周逵接受《环球企业家》采访时说。

　　2007年7月，红杉还以350万美元投资了斯凯网络。这家位于杭州的公司，长期都很显低调。

　　公司网站指出：斯凯冒泡平台的推出，使得低端价位功能手机的大众消费者也能完全享受到高价位“智能机”的应用，可以流畅使用各种游戏、下载、交友等互联网应用。

　　这家公司实践一个中间件平台结合B2B2C的思维，即CP不用去考虑自己开发的游戏如何嵌入不同手机型号：斯凯将手机产业链上下游的手机芯片厂商、手机设计与制造商、移动增值服务商(SP)、手机应用和游戏开发商(CP)、移动运营商、移动终端消费者都纳入到斯凯手机应用平台里来。

　　2007年9月“商界论坛-2007*商业模式中国峰会”上，周逵谈及了他对商业模式的理解。

　　其中谈到一个规模特征的问题，他指出，类似谷歌：每发展一个用户，成本几乎没有什么变化，很微弱的变化，这种公司做的越大的时候，发现越大越盈利。身边也有很多反面的例子，做到很大，看不到价值增长很快。

　　周逵要面对的不只是TMT，2007年年末，张帆透露，红杉投资了依格斯。

　　依格斯(北京)医疗科技有限公司是国内最早的临床研究合同研究组织(CRO)公司之一。公司提供与药品临床开发相关服务，涉及产品注册、一期至四期临床试验、生物等效性试验和国际多中心临床试验。

　　(2009年11月美国的PPD公司收购了依格斯，PPD的首席执行官David Grange指出：对于临床研究而言，中国是一个新兴且具有巨大潜力的地区，这一点从其过去5年中21%的复合年均增长率就可以得出。)

　　2007 年6 月起周逵任职红杉资本中国基金合伙人。这一年，周逵获选为《环球企业家》2007年40岁以下商业精英。

　　文中援引沈南鹏的话，“表面上，你可能会感觉周逵不是那种quick的人。但他有作为风险投资者的两个品质，首先是他考虑事情很周到，注重细节，在很多投资者容易因表象而激动的时候，他能保持理性。同时，他有很开放。不会丧失捕捉机会的能力。”

2008年

　　不管未来介绍红杉资本中国基金的书分多少章，2008年都会重点介绍。

　　2008年3月，红杉中国基金投资乾照光电1022万美元。

厦门乾照光电股份有限公司成立于2006年2月，是专业从事红、黄、橙四元系LED外延片、芯片以企业。公司生产的四元系外延片应用于数码、点阵、显示屏、交通信号灯等领域。另一块业务是高性能砷化镓太阳电池研发，这是空间飞行器的主电源。

　　(2010年8月12日，乾照光电登录深交所创业板。发行价45元，首日报收于79.68元，大涨77.07%。周逵任职公司副董事长。一个记录是公司成立四年就实现了上市。)

　　关于人民币基金，这一阶段，已经从一个讨论变成业务需要。2007年的时候，周逵表示，已经在考虑。

　　2008年6月，红杉*期人民币基金10亿元完成募集，募集过程中委托第三方理财机构诺亚财富作为其*财务顾问。

　　在接受《融资中国》采访时，周逵表示，“融资过程中有很多安排，比如联络等工作，通过中间人运作效率要高得多，况且红杉资本内部并没有配置专门的人民币基金的募资团队。”

　　2008年9月20日，亚洲互动传媒从东京证券交易所退市。之前的6月3日，亚洲互动传媒发布公告：公司董事长崔建平私自挪用公司资产，设定了对第三方企业债务的担保。

　　这件事情对红杉的影响是十分消极的，这是基金成立之后主导投资的*个项目，而张帆担任公司的董事。

　　公司有一个TVPG模式，即电视节目指南(Television Program Guide 简称TVPG)。订阅电视周报的人们少了，但是有了更多的电视台，因此专业频道电视节目指南就成为一种选择。收视率的竞争趋于激烈，在这个过程中，运营TVPG的公司将会从电视台获得商业机会，比如说广告代理。

　　两年后沈南鹏在接受《21世纪经济报道》采访时，谈到：亚洲传媒那个投资当然值得反思，但更重要的是，让我们在以后的投资中，对整个投资的节奏、流程等各方面更谨慎，这才是更最重要的。

　　这件事情还没有落定，整个风险投资领域都感受到华尔街金融风暴袭来。

　　当时网上流传一封电子邮件，内容是红杉资本致旗下所投资公司负责人的信，文中强调，“现金比你妈妈更重要!”，信的最后强调：让我们重申一次：在用光我们提供的资金之前，你们的现金流仍没有什么起色的话，那就不要再伸手向我们要钱!

　　后来周逵要澄清的是这属于误传，但是他也指出，整个大环境里资金没有那么疯狂，所以创业者也不要期待。

　　2008年，周逵进入了《福布斯》中文版“中国*创业投资人”榜单，列第43为。榜单调研的范围扩展为创投人过去5年内IPO/并购的项目，之前是3年。

　　周逵的IPO/并购项目：中讯软件、文思创新、深圳讯天;其他明星项目：开拓天际、捷讯科技、网秦科技、斯凯科技、壁虎软件。

　　壁虎是2008年上半年红杉注资1000万美元。公司业务是游戏内置广告。在不影响玩家游戏体验的前提下，植入广告和实施投放。周奎进入了壁虎的董事会。

　　2009年1月25日，红杉确认张帆离职。接受媒体采访时他表示，“在过去的一年中，我已开始关注公益创投。另一方面，我2001年回到国内，2005年创立红杉资本中国基金，工作生活节奏非常快，借着现在作为顾问去帮助指导一家公益创投基金的建立，希望能调整一下。”

　　其实从事风险投资经理人的工作是不容易的，周逵曾在参与人民网访谈，就投资兴奋感这一话题，谈到：其实投出去以后，心情会越来越沉重，一点也没有说越来越兴奋。

　　他表示虽然公司临近上市时会兴奋：但是，刚开始投的时候，多投一个就会更沉重一点。你自己会感到压力的，确实是这样。你要花更多的时间在你投资的项目上面，因为你的钱原来在自己兜里面，现在投出去了。

　无线

　　无线互联网大概是一个方向，周逵涉足项目不少。

　　2009年11月，2009中华创业家论坛及创业板解读会上，周逵总结：

　　开拓是无线互联网用短讯做营销的公司，万普是在线做营销的公司。网秦无线互联网帮助你减少骚扰的公司，这是两头有企业需求和个人需求，不变是你要让客户服务。捷讯(涉及的是)是无线互联网瓶颈，我们看支付有没有解决方案，捷讯是一个团队出来，我们跟他谈了一个礼拜我们就投资了。

　　开拓天际是一个在联想时的项目，业务是小区短信。2006年红杉投资了万普世纪，公司提供无线互联网营销平台的公司。2006年还投资了高阳捷讯，公司有众多充值业务。

　　2010年12月9日，斯凯网络登陆美国纳斯达克。发行价为8美元，融资5800万美元。不过市场反应不理想，首日报收6美元，下跌了25%。

　　原因在于斯凯这一模式，面临一个问题，就是Android的流行，智能手机的价格已经变得不那么昂贵。周逵的看法则颇为积极，“我们在07年投资斯凯一个月只有20万的收入，只有20人，到现在变成了3亿多美金市值的公司，我觉得它的增长速度已经很快了。”

　　换一个角度，周逵在联交所、国内创业板、纽交所、纳斯达克都有了IPO记录，当然还有被并购的项目。

　　现在也有人很看好无线的前景，认为不但可以复制互联网的机会，并且产业规模会比互联网大得多。既然每个人都拥有了手机，而且随时随地使用着。

　　“在无线领域是最活跃、有速度、有变化、有机会的、非常宽阔的领域，中国又是*的无线应用的市场，所以我们在这里非常有作为，这里的公司年龄都很轻，速度都很快……”

　　在2001年2月末，“创新中国 2011”新闻发布上，周逵透露红杉在无线的布局：

　　到现在大概接近20家企业，在无线营运和无线互联网里面，这里面有两家芯片企业，在应用平台的公司里面，大概有七八家是这样的企业。比如像游戏、相关联的公司大概是六家企业，一些更生活化的应用，我们有四五家企业。

　　“无线领域接近90%都是*轮投资。”看起来创业者有更多机会获得投资，周逵谈到产业特征：如果有机会的话，应该更早地跟创业者坐在一起，不然他起来之后一旦他按对按钮，其实后续的融资会非常困难，而且往往不需要更多的融资了。

　　2011年5月5日，网秦在美国纽交所上市，发行价11.50美元，融资8900万美元，*交易日跌19.13%。网秦CEO林宇在接受媒体采访时，表示市场环境的低迷导致股价表现不佳。

　　公司网站指出：截止2011年3月底，网秦已经为全球近8600万(其中海外超过2700万)用户。除去安全之外，现在网页上还显示提供，通讯管家、日程管家等服务。

　　三个月后的8月网秦发布了截至6月30日的2011年第二季度财报：第二季度营收为890万美元，较同期的360万美元增长147.4%;净利润为110万美元，较去年同期的10万美元增长977.8%。

　　当然，投资方向不是*的问题，在6月的“2011中国股权投资基金发展论坛”上，周逵介绍，红杉在中国管理五个美元基金、两个人民币基金，美元基金加起来是20亿美金，人民币基金加起来是40亿元人民币。

　　一个组织架构的问题，周逵谈到：在几年前，我们就考虑过，是不是人民币和美元，我们一起先做公司制，然后能够满足快速投资的需求，但是后来还是放弃了。

　　“因为感觉从流程，从源头到最后退出，大家的节拍都是不一样的，大家走的程序都是不一样的，可能会形成互相牵制。”

　结语

好的投资，应该不只是赶上了趋势，而是从产业发展的角度，系统地洞察、理解、把握机会。

　　投资如此，或者职业也是如此。

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