【投资界日报】创业板二周年 31%企业创业板IPO

聚焦创业板二周年

　　【清科观察】

　　创业板是全球资本市场的重要组成部分，为中小企业拓宽了融资渠道。2009年，《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》实施，历经十年准备的深圳创业板正式启动，标志着我国多层次资本市场的建设翻开了崭新的一页，也标志着我国中小企业的上市地点选择愈加丰富。

　　全球目前近50个创业板市场，但运行状况参差不齐，历史上也出现过数次有创业板市场关闭的情况发生。现今国际上以美国、英国、韩国、新加坡等地的创业板市场最为典型，因其设立的时间较长，企业资质较好，因此交易活跃度相对较高，对我国创业板的建立具有重要的借鉴意义。2009年10月30日，随着首批28家企业挂牌上市，“十年磨一剑”的深圳创业板正式开闸，我国多层次资本市场中得到进一步充实，为高成长性、高科技类的中小企业提供融资通道。

　　根据清科研究中心统计，自2009年10月22日深圳创业板开闸以来，截至2011年10月22日，共有269家企业在深圳创业板实现IPO，融资总额为286.23亿美元，平均每家企业融资1.06亿美元。其中，有VC/PE支持的创业板企业共有147家，占深圳创业板上市企业总数的54.6%，147家VC/PE支持的创业板企业背后的174家投资机构共实现323笔退出，平均账面投资回报倍数为8.90倍。

　　对VC/PE机构而言，创业板的推出拓宽了其退出渠道，其中本土机构更是收获颇丰。按IPO数量计算，两年内从创业板退出的174家VC/PE机构中，本土机构共有156个，占比达到89.7%，处于绝对优势。156家本土机构合计实现299笔退出，平均账面投资回报为8.84倍。两年内共有16个外资VC/PE机构从创业板退出，占比仅为9.2%合计实现20笔退出，平均账面投资回报为14.00倍。此外，合资VC/PE机构从创业板退出的数量为2个，占比1.1%，合计实现4笔退出，平均账面投资回报为8.80倍。

　　创业板推出的两年之际，共有158家VC/PE机构实现3笔及以下IPO退出，7家获得4笔退出，2家获得5笔退出，7家获得6笔及以上退出。其中，深圳市创新投资集团有限公司、深圳市达晨创业投资有限公司和中科招商创业投资管理有限公司3家机构各获得10笔及以上创业板IPO退出，分列IPO退出个数的前三甲，3家机构分别获得22笔、13笔和10笔IPO退出，平均账面投资回报分别为8.51倍、5.77倍和8.04倍。深圳市同创伟业创业投资有限公司和国信弘盛投资有限公司并列排名第四，各获得8笔IPO退出，平均账面投资回报分别为9.53倍和4.69倍。

　　自2009年10月22日深圳创业板正式开板以来，我国创业板市场已经走过了两年的时间。据清科数据库数据显示，自2009年10月22日至2011年10月22日，共计864家中国企业在境内外资本市场IPO，融资总额为1,827.30亿美元，平均每家企业融资2.11亿美元；其中有652家企业在境内资本市场IPO，融资总额为1,225.26亿美元，平均每家企业融资1.88亿美元；在境内资本市场IPO的企业中，有269家在深圳创业板IPO，占中国企业境内外IPO总数的31.1%，融资总额为286.23亿美元，平均每家企业融资1.06亿美元。

　　比较深圳创业板开板前后中国企业IPO情况，不难发现，深圳创业板的推出极大地刺激了中国企业的上市热情，不管是中国企业IPO数量还是融资规模都发生了巨大的变化。2008年前三季度，平均每个季度中国企业IPO数量约为36个，平均季度融资额为131.20亿美元；2008年底至2009年第二季度，受国际金融危机、国内A股停摆等因素的影响，中国企业IPO陷入冰点，三个季度合计仅有20家中国企业IPO，融资额仅为30.07亿美元；2009年第二季度A股重启，该季度共有46家中国企业上市，融资总额为207.10亿美元；2009年10月22日，深圳创业板正式开板，首批28家创业板企业于2009年10月30日正式挂牌交易，这无疑是给市场注入了一剂强心剂，2009年第四季度单季中国企业IPO数量就超过了2008年全年的总和，共计114家中国企业IPO，合计融资314.02亿美元。至此以后，中国企业IPO热情持续高涨，季度IPO数量均在百家上下。由此可见，深圳创业板作为我国资本市场的重要组成部分，作为我国中小企业融资的重要平台，正发挥着其日益显著的作用。

　　【大佬语录】

古永锵：乔布斯爱憎分明的管理和激情印象深刻

　　乔布斯的管理、商业谈判技巧等是逐渐积累的，设计、市场推广则是天分。

　　他出了名，也把很多人逼到极致，他可以用胡萝卜以及大棒奖罚的方法把团队的源动力做到极致，他自己也要求自己极致，他可以用他的不同手段让你做到你的极致。

　　乔布斯让人做到极致的办法其实就是责骂和表扬。他要么表扬你，要么贬得你很低。所以，大家会形成对他这方面的奖罚依赖。他的态度很鲜明，要么很喜欢你，要么很不喜欢你，而且会变。当喜欢你的时候，乔布斯那么棒的人喜欢会让你感觉很好；他一旦不高兴的时候，你就会想，不行，我一定要奋斗，做得更好，让他觉得我好，这种魅力和感染力是比较极端的。

　　得到他的认可很重要，他有办法让你感觉。他的认可非常直白，他讲得不好的时候，话很毒，让你很难受，这个奖罚分明到极致。这个是天分，不是每一个人都能做得到的。

　　乔布斯的管理，说他什么事情都亲力亲为，都要参与是误解。其实他分工分得很细。苹果初创时期走过弯路，但最起码现在你可以看到，他凝聚了一帮很强的人，否则他不可能做到现在。一个人多有个人魅力，也做不了苹果最近10年之内做出的成绩，他不是一个人在做。

柳传志：内需拉动未来 民企首先要活下去

　　对中国本土的电脑行业影响最大的莫过于供应链上的元器件的更新换代，一些核心的元器件和库存带动的成本变化，对电脑价格的影响非常之大。随后联想集团开始进行了相应的对策和调整，于是联想集团可以最快地进行调整，以适应电脑元器件的更新换代，降低库存，并降低成本。

　　合作伙伴就和家人一样重要，在新电脑上市之前，企业绝对不能为了自己的利润将库存旧电脑出货到销售渠道。这样真心真意为合作伙伴考虑，能够坚持下来的也只有联想，其他国际企业都做不到。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201110/20111027232564.shtml