【行业聚焦】
12月8日，在PE备案制于部分省市试点近一年后，国家发改委推出了新规，将PE备案制推广至全国。发改委近日发布了《关于促进股权投资企业规范发展的通知》，从股权投资企业(PE)设立与资本募集及投资领域、风险控制、管理机构、信息披露、备案管理和行业自律五个方面对全国性股权投资企业提出规范要求。并且，此次新规的推出是我国首个全国性的股权投资企业管理规则。
11月中旬，美国证券交易委员会出台新规，任何希望通过反向并购上市的公司必须满足更加严格的NASDAQ OMX，NYSE Euronext和NYSE AMEX的上市要求。而所谓反向收购是进入美国证券市场的一种办法，通过该办法国外公司可以通过并购壳公司达到上市的目的。根据该新规，公司必须在柜台市场首先交易一年才可以申请上市，另外对正式上市之前的股价变化也作出了相关规定。
在中国创投市场快速发展，人民币基金火热升温的背景之下，本土LP匮乏问题亟待解决，外资参与人民币股权投资试点在今年实现，京、沪、渝、津等地相继推出QFLP相关试点政策，给予了外资PE可能的待遇与政策，外资进入之日可待，中国创投市场将迎来百花齐放的局面。
据记者了解，2011年前11个月，中国创投市场中发生的投资共分布于23个行业中。其中，互联网、清洁技术、电信及增值业务行业获得最多投资，投资案例数分别为268、115、95起，投资金额分别为32.12、7.55、5.77亿美元。
PE市场“人来人往” 人员稳定性遭遇挑战
2011年中国PE业人事变动频繁，在竞争日益激烈以及国内国外市场持续低迷的作用下，投资机构的团队稳定性遭遇挑战。纵览2011年中国PE行业的人事变动，大致可分为三种情况，一是机构之间投资人的自然流动，如原贝恩资本董事总经理黄晶生转投TPG、原凯鹏华盈合伙人李立伟加入青云创投、王佳芬离开纪源资本，加盟中国最大的信托公司平安信托并担任副董事长等;二是投资人独立组建新基金，比如原凯鹏华盈主管合伙人钟晓林创建江南资本、TPG中国区高管马雪征创建博裕投资等;三是PE从业者在上下游领域之间的跨界流动，如原华商基金投资总监庄涛转投中信产业基金、原国开行评审三局创业投资处处长胡斌任英飞尼迪董事总经理、红杉资本副总裁余根灵任合众集团直投业务董事总经理等;四是一些特殊情况，如鼎晖投资王功权因“私奔”而“放弃一切”。
今年以来，由于中概股表现欠佳以及“VIE模式”前景影响投资者信心，私募股权投资机构通过被投企业境外IPO实现退出遭遇阻力，前11个月发生在美国市场的IPO退出案例只有5笔，中国台湾证券交易所退出1笔。与此同时，境内市场IPO节奏放缓。前三季度IPO退出案例数量均呈现同比增长，但在进入第四季度后开始出现骤降，10月及11月仅有10支私募股权投资基金通过被投企业境内上市实现退出，涉及企业只有4家。从投资回报角度分析，清科研究中心数据显示，前三季度私募股权投资机构境内IPO退出平均账面回报倍数分别为4.89、7.16倍和4.56倍，但10月和11月平均回报倍数仅为2.78倍。可以说，私募股权投资机构的境内及境外退出均面临着极大压力。
2011年6月，为争取中国央行颁发的第三方支付牌照，马云单方面中止旗下支付宝的协议控制关系，支付宝股权从阿里巴巴集团旗下全资子公司Alipay转为全内资公司。
新天域和深创投年内最大赢家
2011年，二级市场表现低迷，加之IPO节奏放缓，VC/PE机构退出表现较2010年有所回落。
据清科数据显示，今年，PE退出账面回报倍数最高的案例为新天域资本退出华锐风电(601558)，退出回报倍数180.00倍，以企业上市发行价计算，华锐风电上市时新天域所持股份价值108.00亿元人民币。而VC方面，年内IPO退出案例数量最多的机构为深圳市创新投资集团有限公司，共有11家企业实现上市，平均账面回报倍数5.73倍。
据清科数据统计显示，人民币基金依然占据绝对主导地位，323支新募基金中295支为人民币基金，占比为91.3%，募资总额198.02亿美元，占比为74.8%，相比2010年全年人民币基金规模61.5%的占比，领先地位进一步巩固。
本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201112/20111214285604.shtml
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