电商与资本对话：VC推波助澜还是煽风点火？

　　2011年末，凡客因高管离职、盈利能力受质疑被推到了风口浪尖，众多电商的种种问题也随之被摆上台面。在资本、企业蜂拥而上的喧嚣过后，现在的电商究竟是到了瓶颈期还是稳定期?2012年的形势如何?电商是否仍受资本垂青?在创业邦、创智天地联合举办的创业邦CEO俱乐部59期的专题讨论中，来自电商、风投界的嘉宾们分享了精彩观点。

　　专场讨论嘉宾：

　　创业邦CEO兼出版人 南立新

IDG资本合伙人章苏阳

　　芳草集CEO 吕长城

　　买易中国B&U鞋品创始人 常新州

　　以平常心看待凡客

　　南立新：电商最近是媒体的热门话题，同时也是敏感的话题，几个星期前很多人在微博和线下讨论了凡客的很多问题，电商是否到了冬天，2012年的 电商到底会怎样，希望今天的对话可以给大家一个启示。首先请章总讲一下，因为凡客也是IDG投资的，另外从您的眼中看凡客是否遇到了问题，它是否能够走出这个问题的漩涡呢?

章苏阳：我们投了一些跟电商有关的，凡客是我们其中的一个投资，除了我们以外，投凡客大概有6家VC，从体量上来讲凡客在电商里面目前规模也是大的。

　　凡客我之前也是看到很多非议，不知道是真是假，真不知道，因为我没有直接负责这个项目，我不知道具体的情况。说到电商的成本，实际上电商最后的 成本是跟百货公司成本差不多的，百货公司多少的毛利率、净利率，电商也差不多，只是说刘强东再去做国美没有机会了，所以做了京东，你说陈年再做太平洋都没 这个可能性。在线上做跟线下做，最后的成本几乎差不多，不会谁比谁一定赚钱多。前期电商的价格有可能会低一点，但是作为一个企业来讲，最后和百货公司差不 多，不会有明显的差别，因为你的成本构成最后差不多。就是这样的情况，不要认为做电商可以赚大钱，不是这回事情，和你投了百货公司一样，投了太平洋、百盛 差不多的情况。

　　南立新：您能否介绍一下IDG对电商的投资理念，包括现在这个时刻是否会继续对电商进行投资呢?

　　章苏阳：电商好是可以投的，最近对电商的非议为何比较多呢?因为前两年对电商的估值和期望特别高，实际上大家现在就是回到了平常心的状态，你好 的话就投，不好的话就不投，就是这样，不像两三年前只要是电商感觉都是好的，全都要投，实际上所有的行业都是如此，没有一个行业一定要投，不投不行的。所 以要用平常心对待，作为一般的业务看待就可以了。

　　感到将来能为你带来长期利益的就做，如果不能就不做，仅此而已，原本投资就是这样的情况。

资本的萝卜和大棒

　　南立新：电商怎么看资本?现在的资本从哪里来呢?

　　常新州：我们前期没有找VC，包括到今天也没有找VC，并不是不需要钱，我们前期投资额按照两年做预算，到现在为止几个月时间已经很良性了。上 海十个人的一家公司，我们现在一天稳定在100单以上，客单价300块钱，一年一千万的营业额，按照目前的情况来说，我们之前是做好了这个准备，目前还没 有到瓶颈期，所以没有去找投资。因为你去找资本会有很多好处，这也是现在的游戏规则，我会觉得现在还没有成长到那个阶段。第二，如果有了资本进入，资本可 能想着回报等等，可能我们在操作客户服务、品牌方面有问题。

　　章苏阳：这点我不同意，资本进去以后客服就不好，而是资本投进去以后一定会对客户更加要求，但是资本投进去一定是为了赚钱的，资本不存在眼泪，也不存在感情，只有这样才能做到赚钱，资本进入的话对客服可能会提出更高的要求，就是这样。

　　常新州：可能我没有表达清楚，不是说有资本投了对客户不好，*不是这个意思。因为他逐利，因为一个东西要快速催熟，你的团队没有培养好的话是支撑不了，如果凡客有没有好的团队，没有资本压力，专注做好服装服饰可能会好一些。

　　章苏阳：据我所知，凡客的董事会没有要求陈年要达到多少，今年达不到就要把你杀了，我没有这个印象，基本没有这样的东西，一般都是陈年自己报个 东西给董事会，我没有印象董事会要压他。这需要平衡的，你规模不大的时候可能不涉及这个问题，所以你规模大了以后可能会涉及到这么一个问题，我到底要不要 今年盈利还是不要盈利，我继续扩大市场还是今年要盈利了，同样这点也表达在优酷和土豆上面，就是这样。这两种考虑不一样，这个方面会有探讨，比如说我投如 家，投汉庭，你怎样来评判呢?看市场有没有足够的空间，你不拿别人就拿掉了。第二你的资金是不是能够承接得住你开新店的要求，这一点是通用的，是一样的， 始终在考虑这么一点，就是这样。我到底要拿更多的市场，当然有些可能黏度高一点，有些黏度低一点，你到底这个为新，还是展示财务结构为新。你在前期比较富 裕的时候以*种为主，钱不是富裕的时候以第二种为主，这是不同的发展策略，根据企业不同的情况来选择。因为大公司之间的竞争和小公司之间的竞争不一样， 当年美能达被索尼收购了，现在索尼的东西都是以美能达的技术为基础，只要犯了错误就掉下去了。小公司就是要比，我一定要做得好，因为大公司都做得好，看谁 先犯错误，小公司不是比谁先犯错误，还是看谁做得好，所以不同时期的策略是不一样的。

　　南立新：所以创业者和投资者总是有一个误区，投资机构也是不一样的，所以总感觉拿了资本以后，会有资本人不断拿着鞭子让你快速发展。

　　章苏阳：大家都是实事求是的情况，拔苗助长没有意义，有VC进入不一定是好公司，没有VC进入的也不一定是坏公司，每个公司都有自己的规律，有 一个小气侯，也有和大气候相结合的产物，如果是严肃VC进入的话不会扭曲一些特别的规律，一定让你做到什么。事实上当你放进这个公司以后，这个命就定下来 了，你改变不了什么东西，除非这个钱没进，只要进了以后很大的改变都是很难的，说VC可以起到很大的作用，商业模式都是瞎扯的，尤其是个人的瞎扯，没有那 回事情。你说世界上一定有多少聪明人呢?其实大部分都聪明，只有一两个聪明人改变世界。

　　南立新：有很多VC都是理性的，章总2004年进入VC行业，看过很多企业的沉沉浮浮，有经验的VC知道如何推动企业的发展，是帮而不是管，这是创业者和投资者之间的误区。

　　章苏阳：包括很多VC哪怕关企业就要关得干干净净，而且还要负责任，谁让你干这行呢?

　　吕长城：你说你外包，每天很稳定的收入，这是一个阶段，过了一段时间行业需求或者合作伙伴会出问题，今天电商很容易出现问题。第二，一定要尊重前辈，假设凡客犯了很多错误，你一定学习他，人家花了几亿烧出来的错误，你不犯错误，这是很好的事情。

　　我们要尊重行业的发展规律，企业发展过程中肯定会有一些问题，这很重要，这不能成为我们事后的谈资，因为你当时做的决策不一定比他更好。

　　章苏阳：很多决策跟规模有关，大规模的决策和小规模的决策是不一样的。

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