【投资界日报】VC/PE御寒术 五大机构清空当当股票

【企业聚焦】

　　截至2011年12月31日，DCM、IDG、老虎基金、大摩、CITADEL五大机构清空其直接持有当当股份。

　　来自五大投资机构不愿透露姓名人士表示，DCM进入当当董事会已6年，老虎基金进入更早，到了正常投资回报期。加上当当亏损这么多年，已进入正常轨道，对于VC来说已完成扶上马走一程使命，现在退出是个好时机。

　　五大投资机构清空当当股份　

　　五大机构持有当当股票变化

　　SEC文件显示，截止2010年12月31日，DCM持股比例约19.5%。IDG持股5.1%。老虎基金持股比例约为34.5%。大摩持有约5.2%，CITADEL持有6.0%股份，不过，截止今日，五大机构已全部清空当当股票，占当当总股份近70%，这一举动在互联网公司中罕见。

　　一位不愿透露姓名的退出机构人士表示，当当亏损这么多年，最困难时间已经过去，现在已走上正轨，但从变化来看，当当上市后拥有大量现金，策略依旧保守。对于VC来说已完成扶上马走一程使命，现在退出是个好时机。

　　去年据美国证券交易委员会(SEC)相关规则，纽约证券交易所公布“门槛证券”的名单，当当网连续35个交易日上榜。

　　所谓“门槛证券”，是指在过去5个交易日中股票的卖家无法按时交付结算的股票量达到1万股甚至更高，或者是无法按时交付结算的股票至少达到某只股票在外流通股总量的0.5%。

　　市场人士表示，美股市场上导致股票无法按时交付结算的原因之一，是卖空方最终借不到此前已被抛出卖单的股票，导致股票交付失败。从当当网连续35个交易日上榜的现象看，很可能是连续受裸卖空操作导致。

　　而更早些，当当网在8月16日公布的截至2011年6月30日的第二季度财报显示，在2011年第二财季，当当网营收人民币7.9亿元，折合约1.2亿美元，同比增长53.3%;由于激烈市场竞争，致使当当网加大降价促销力度，导致毛利率下滑，净亏损高达人民币2840万元，折合约440万美元，同比扩大60%，毛利率降至14%，为两年以来的最低点。

　　对此，摩根士丹利发布投资报告，给予当当网股票“持股观望”评级，并下调当当网2011年毛利率预期至14.7%，2012年毛利率预期也将被调低至15.5%。

　　连续“五连阴”后，截至北京时间本周二收盘，上市约10个月的当当网股价仅6.87美元，和2010年12月上市的IPO发行价16美元相比，缩水达57%。

　　谢文认为，李国庆本人非常高调，投行可能觉得李国庆不好打交道，选择退出;也有可能投行并不看好当当业绩、看衰电商。不过，由于没太多投资机构退出细节，不方便评论太多。

　　值得注意的是，此前当当上市后李国庆大战大摩女，并骂投行曾引发外界广泛关注，甚至被迫向董事会写检讨，以至于外界认为李国庆过去10年压抑太久，性格有些扭曲。不过，知情人士透露，目前李国庆在微博上也不再大放惊人之语，与投行关系明显缓和。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201202/20120217295019.shtml