台湾创投公会林坤铭：PE对产业的帮助相对微小

　　投资界2月26日消息，台湾创业投资商业同业公会理事长林坤铭在参加第四届全球PE北京论坛时表示，中国内地的PE成长迅速、赚钱容易。但从另一个角度说，“PE对整个产业的帮助，对整个国家整个产业的升值，贡献不是说没有，只是相对来说微小，更应该是政府政策上支持的。”

　　以下为其发言实录：

　　我是台湾创投公会理事长，对于今天的题目，大家看到的差不多，退出就那几样，我不想再多讲。我想从另外一个角度讲，第一，退出的地方可以考虑的。不可否认在整个国内这一边，在整个市盈率给的比较高。大家逐渐把投资作为一个光明的运动，能够在国内上市，这是趋势所趋。现在排队的那么多家，每年上百多家，甚至还要排个五年，八年，都要考虑到。你八年以后的市盈率有多高?我们回到美国去，纳斯达克对中资、国企的门几乎是关的。包括日本、台湾、香港这几个地区里面，我想台湾是可以考虑的地方。台湾两岸的环境，过去的互动，再加上交流，国内很多企业与台湾是息息相关，互动密切，甚至很多国内的企业都采用了大部分台湾的人才。在这几个地区，我提到美国、欧洲、新加坡、日本、香港等等，第一个考虑退出越快越好，你要等个五年八年是不是要等?可以考虑其他的门。美国纳斯达克的门90%都是关的，所以大家可以到台湾。台湾的主板相当于国内的主板，台湾的贵美中心相当于美国的纳斯达克，加上很多高科技的公司还没有获利，或者生物科技的公司花五年八年的公司才能上市。台湾有一个特别的地方叫做新贵股票，简单的一般的公司还没有申请上市的话，经过两年会计师CP认证，觉得你的财务报表具有可信度，就可以到场外的地方交易买卖。我想很多创业者，过去都是很多大的企业在上市，老牌企业，这块勿庸置疑它不需要。现在很多高科技的公司，他公司一个产品想去认证，需要一年或者时间更长，没办法认证以前，怎么样让你的公司融资呢?或者让公司知名度打开，台湾有一个新贵股票就可以做。2006年1月中关村有了新三板，自2006年就有102家挂牌，涵盖软件、生物制药文化传媒等等。

　　VC和PE整个结构不太一样，大陆谈VC和PE，大陆的PE成长迅速，而且赚钱很容易。我们从另外一个角度看，PE对整个产业的帮助，对整个国家整个产业的升值，贡献不是说没有，只是相对来说微小，更应该是政府政策上支持的。台湾人口2300万，与北京差不了多少。台湾面积只比海南岛大一点点，是北京的两倍，常常与一些领导做报告的时候讲，台湾有没有资源?没有，没有矿产、没有石油，但是台湾过去十几年当中，台湾IT五产业是全国仅次于美国、日本，第三位。这几年大陆急追，甚至超过台湾，但是里面大的品牌和大的厂商还不是台湾过来的吗?在这里面，我要借这个机会谈一下，大家都想创业，创业以后如何让它的产业迅速IPO又是一段漫长的。在台湾几万人，几十万人想要创业，我看大陆几百万人，竞争激烈可想而知。

　　在台湾统计资料，一般公司成立5年内还活下来只剩下5成，能活下来7年，剩下不到2成，这是一个很严酷的事实。早上我们看了很多数字，去年投资的案子总共600多亿，400多个案子，再加上一些VC，总共1400个案子。今天熊晓鸽讲的国内4000家PE，是不是其中一半或者2/3每年做不了一个?这表示什么?资金大家在投，全世界都在投，美国、欧洲的资金进来，中国本地资金进来，可能追逐有限的案子，好案子越来越小，所有做VC和PE的人卷起袖子来，准备要做生根，你今年投的十个案子，要分开退出，我不认为那么容易的事情。我一直在谈台湾与大陆产业的对接，台湾有很多ICT，在谈到IBM、戴尔等等，销售渠道是他们的，规矩是他们定的，苹果，规矩是他们定的，标准、游戏规则是欧美定的，台湾办不了，玩不了，我们每年交给欧美权利金是几百亿美金，我一直跟大陆谈两岸应该结合起来，共定产业标准。我们应该定一些属于两岸，然后可以在全世界划定的标准，如何让这些投进来长大。台湾还有很多好的产品，像台湾在历史文化这一块，台湾比大陆做的更快，台湾还有很多好的东西可以带进来，台湾还有好多产品，但是它没有市场，到欧美去不容易，但是到大陆来卡的是审批和整个市场渠道。两岸可以结合资源，我们的PE、VC从中间去钓鱼。

　　80年前，90年前的美国市场同样有这种，或者在二级市场用A吃B，B吃C都是一样，这是制度问题。每个公司上市前肯定包装到最好，包装不到最好肯定上不去，每个老板都会挑最好的上市时机。至于投资者怎么判断，这都是另外一个问题。这是资本市场里面都会发生的一个事件。台湾的监管部门一直在讲，我们审那么严有什么用?也是有一种脑力激荡。一方面投资者水平高了，他自己会判断，他自己知道不应该盲目追逐一些股票，我很难回答你，这是一个客观现实。

　　这个事情我记得刚才稍微提到用基金衔接，这个基金要解散的时候，这个基金已经不想继续存在了，它要去处理，常常里面因为GP的缘故要把整个清掉，有一种是个案去处理，一个公司一个公司去处理。另外一种与其他的GP谈，以目前实际上的估值很低的价格卖掉，台湾、日本都有类似的这种。谢谢!

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201202/20120226297254.shtml