PE行业潜规则：玩转小贷生意 利用超募资金暗中放款

　　记者观察

　　地方政府冲动不减

　　“因为缺乏监管，PE才会处于野蛮生长的阶段。”王树海直言不讳地告诉记者。

　　一般来说，国外成熟的PE机构和国内优秀的PE机构都会等一期基金投资完成后，转由运营团队和增值服务团队负责管理，投资团队则负责管理新成立下一期基金。“而国内有些PE机构却在一年之内成立几个甚至几十个基金，这是不可思议的事情。”　北京大学金融与产业发展研究中心秘书长黄嵩表示。

　　除此以外，还有某些PE管理机构只出所谓的品牌和管理，就开始鼓动地方政府和当地企业分别出资，然后全国遍地开花，到处设立几亿元甚至几千万元规模的小基金。据黄嵩介绍，某家PE机构采取这种形式管理的基金达数十家，但有些基金连一个专门的管理人员都没有。

　　业内人士指出，造成PE这样遍地开花的现状，与企业和地方政府更是有密切的联系。“企业喜欢PE的情感远远要高于他们对于银行的情感。”王树海直言，企业认为有了PE就能够上市，融到更多的资金。

　　此外，目前各个地方政府都在积极引进PE，每个地方都给出了不同程度的优惠政策。

　　“原因就在于PE投资了企业，可以实现良性循环，推动当地经济的发展。尤其创投投资企业后，顺利实现企业的上市融资，对当地的产业升级、行业整合，乃至调整经济结构都有好处。”　北京大学经济学院教授何小峰表示。

　　然而，就是在这样相互驱动的过程中，PE的乱象慢慢凸显。据记者获悉，近日国税总局《合伙企业及合伙人所得税实施办法》相关草案(下称“《办法》”)及地方配套操作指引细则，正进入召集PE基金管理人员与PE会计人士征求意见的讨论阶段，最快5月出台，它或将给合伙制PE基金带来一场地震。鼎晖创业投资基金合伙人王功权在新浪微博中坦言，这将足以摧毁这个行业。

　　参与《办法》制定的一位相关人士告诉记者：“按照《办法》草案，即使基金合伙人用自有资金做天使投资，投资账面盈余也需要缴税40%。”

　　业内人士指出，随着《办法》临近，一度处于模糊地带的合伙制PE基金企业股权投资账面盈余的征税问题，趋向明朗化，行业也将会得到一个净化过程。

　　在追求业务增长规模同时，招行零售面临降成本的压力。2011年年末，招行零售业务的成本收入比是53%，比同期下降近10个百分点。招行的零售营业收入占招行总营业收入的40%左右，也就是说招行100元收入中，就有40元来自零售业务。2011年，招行零售银行对利润的贡献度是30%。这两年这一数字以每年约10个百分点的速度大幅度提升，2009年的利润贡献度是10%左右，2010年是20%左右，2011年是30%。

　　不过，如何进一步保持这种领先于同行的优势，如何降低零售银行成本，仍然是招行亟待解决的问题之一。

　　据了解，招行零售银行高居的成本，主要有三大块：人工、网点和设备。招行总共有4万5千多名员工，其中过半的员工是做零售的，人工成本高;零售银行业务需要大量的网点，而网点大部分是租的，租金很贵，特别是一楼营业厅的租金尤其高，这些成本大多分摊到零售银行业务上;此外，零售银行业务还需要大量机器设备，这些成本也比较高。

　　“招行正在试点推出‘新概念银行’，今年开始大规模的推广，网点要从楼下搬到楼上，减少运营成本。”丁伟介绍，招行改造了一些网点的布局，被称为“新概念银行”，比如广州荔湾支行。这个支行里一楼只有100平方米，较传统网点大幅缩减，而将二楼的面积做大。事实上，二楼的租金成本是一楼店面租金成本的1/3，“新概念银行”让银行大大节省了租金。

　　而这种改造之后，“新概念银行”的一楼全部实现电子化，能够用电子化解决的业务全部在一楼解决。这些“新概念银行”的ATM机最高业务笔数能达到400笔/天。而招行全行ATM机是平均每天只有100多笔。ATM机的使用大幅度提高且有效地降低了人工成本。而到二楼的客户也很欢迎这种变化，因为二楼的面积更大，环境更舒适，而且私密性、安全感都更好。“通过新概念银行，在控制成本的同时，客户的服务体验也得到提升。”