北极光邓锋：专注早期 寻找下一家40亿美元公司

　　人们期待邓锋再来一次。1997年他创办了网屏技术公司，2001年在纳斯达克上市，并在2004年被瞻博网络以42亿美元收购。而在2005年他创立了北极光创投，出任董事总经理。

　阳光灿烂

邓锋(Feng Deng)有两句名言：“骄傲使人进步”，第二句是“留级使人骄傲”。

　　无头无尾的话让人费解，出生成长在北京的邓锋是好孩子，从小当班长。因为随父母到干校的原因，读了3次二年级。当地农村小学，干校子弟小学，回北京后的小学。

　　读第3个二年级的时候，刚好遇到流感，老师都病了，让他“代课”两周，“小孩有一点自信之后感觉就好，感觉好了后学习成绩就好，然后感觉就会越好，然后成绩越好。”

　　邓锋上过四所小学，四所中学，最后是在北师大附属实验中学毕业。高一高二的时候是年级*，因此1981年高考，周围人期待的是市状元。结果分数出来是年级五十名左右，一个少年的心理落差。当然，试验中学当时前150名都可以考入北大清华。

　　进入清华大学无线电系，也就是现在的电子工程系。他是系学生会副主席，五年级时担任了新生辅导员。其实周围人印象很深，二十年后，校友还记得新生入学时，他帮着拉行李。

　　1985年年底的时候，他读到了《硅谷之火》，这本书记录了硅谷创业企业的发展，颇受启迪。完成本科学业之后，邓锋在清华继续攻读研究生。

　　勤工俭学一直都强调，但是邓锋显然是在创业。有一项业务是电脑板维修，他招募几名86级的本科生，每维修一块收200元，他付给“员工”100元。

　　于是“员工”一天就能赚一百元，而当时邓锋的父母一个月工资也不过70多元。人们的经济观念在形成之中，当时的一个伙伴，家住新疆，坐火车回家要三天，寒假时他买了机票，于是邓锋问怎么不坐火车，他回答，坐飞机还可以多工作几天。

　　1988年的时候，他在校园2号楼租了三间房，中间那间自己住，另外两间当做实验室。大年初二那一天，他继续工作，父母做了许多菜送过来。“当时真的是自己特想干，在家里待不住。”

　　邓锋有了一个绰号——“清华首富”，那时候BP机刚开始有，许多人都没有见过，邓锋随身带两个。

　　“研二的我获得了挑战杯冠军。”当时叫清华大学挑战杯科技作品大赛，1989年就成为了“挑战杯”全国大学生课外学术科技作品竞赛。邓锋指导的学生获得四个一等奖中的两个。

　　这个时候他已经毕业了。邓锋承揽了业务之后，发包给他的学弟，成果再拿去参加评比。“不是纸上谈兵，所以很容易拿奖。”

　　邓锋是在中关村任职先锋公司总经理助理，同李东生、黄宏生都共过事，黄宏生是一个分公司的经理，李东生则创办了TCL。“从某种关系上来说黄宏生是我的下级，因为他要向我汇报工作。”

　　本来他也可以成为90年代初期的弄潮儿，不过有一个问题，就是爱情。北大学生物化学的女友毕业后将要出国。“女朋友要出国我不出，我们就只能吹了，还真是吹了几个星期。后来觉得真是挺有感情，我就把国内的事情都放弃了。”很多年后在接受《上海证券报》采访时他谈到。

　　整件事情比较“被动”，女友帮他填了表，他只是签个字。新泽西州立大学给了学金。后来在接受财经网访谈的时候，回顾：实际上我个人的经历有几次走到差不多就见好就收的地步，我觉得就是你的生活应该是不同的经历。

　　先是到新泽西州立大学，这是在1990年。几个月后两人结了婚，之后一起到洛杉矶求学，邓锋转入南加州大学，计算机工程专业。

天生创业者

　　南加州大学校训大意是：全胜的人获此荣誉，有功受奖。

　　1993年的时候，邓锋获得了两个职业机会，高通和英特尔，选择英特尔的原因是《硅谷之火》，既然英特尔在硅谷。从后面的经历看，英特尔提供了一个产业链延展的视角，这从创业和投资的角度都很重要。当然高通也能提供。

　　90年代初恰是摩尔定律的黄金时代。英特尔奔腾处理器能够让电脑从容地整合“真实世界”中的数据，如声音、图片。邓锋接上了《硅谷之火》的故事，他是参与设计了奔腾笔记本电脑芯片。

　　于是有一个问题就是期权，当时邓锋在南加州大学的博士学位读了一半，原来是想先请一年假，结果股票一直往上升……

　　在硅谷，邓锋遇到了清华同宿舍的同学柯严，当时在思科工作。小时候，邓锋曾经为一件事情烦恼，就是他的个子太高，对应篮球打得不错。于是另外一位重逢的同学是谢青，1米95。

　　邓锋的专业是芯片，柯严熟悉系统，而谢青的工作是网络安全。他们有了一个渐进清晰的思路，“思科在路由器方面的成功告诉我们，将防火墙、VPN、网络带宽管理等功能全部集成在一个统一结构的硬件平台中，是网络安全市场未来的发展趋势。”

　　先是业余做这个事情，每周在工作之余，再工作30小时，或者40小时。之后，他们决定，辞掉工作全力投入。邓锋回忆起来，当时每人先投了5万美元，自己投资买硬件，做出一个模型后再出去找钱。

　　辞掉工作并不容易，刚买了房子，有了小孩，爱人还在念书，家里要雇保姆。5万美元还是问同学借的。“我还同学的时候他非常高兴，再过两年他非常不高兴，说你干什么不给我点股票?”

　　当时英特尔期权赠予是指数型的，到第五年时候赠予量是前四年的总和。于是工资加起来每年挣40万美元左右。邓锋后来在接受《在路上》访谈时回顾：我老板的老板的老板跟我谈，他说我不能理解，他计算了一下未来五年每年挣的钱，我说我要去另一家公司，他说哪家公司能给你这么高的钱，你疯了。

　　邓锋们用了两个星期吸引了100万美元的天使投资。“我*笔钱来自于12个天使投资人。”他后来总结：天使投资人不太懂技术，他就赌人，你说“我把裤子都输掉了跟你一块玩”，他肯定跟你干。很快又获得了第二个一百万。之前公司叫Egis Communications。希腊神话中宙斯的盾，融资后叫NetScreen，即网屏，原因是Egis比较拗口。

　　“最初的产品完全是基于自己的想象做出来的，而不是市场化的产品，根本不能用。”好在新领域有试错的时间。

　　1998年6月红杉投资350万美元。硅谷式的创业方式有所不同，空降管理团队很普遍：我们是在美国红杉进来之后，即一年以后雇了*个CEO。我们几个创业团队成员负责产品管理，CEO管销售。

　　邓锋担任公司工程副总裁、首席策略官和董事会成员。NetScreen先后经历了五轮融资，一共融得了8800万美元。邓锋对风险投资的评价是：犹如一部强大的助推器，使得NetScreen的技术被迅速转化为产品并投向市场。

　　不过，谢青发现同投资方对未来发展的设想存在分歧，于是淡出，之后创办了飞塔公司，成就新的传奇，这是后话。

　　创业公司经历的从来是浓缩的一个过山车的经历：1999年9月的时候有一个被收购的机会，出价4.5亿美元。“结果临到签约买了竞争对手。很多人说你们太不运气了，从那以后就信心不足了。”

　　谁知道仅仅几个月后，Efficient Network提出以9亿美元收购。这就相当于12亿美元的IPO ，因为IPO会发行新股。这家公司最初做DSL Modem，显然是遇到了好时代。签了合同，方式是换股。但之后纳斯达克急挫，股价大跌，其市值在三周内从100亿美元掉到30亿美元。对应，NetScreen估值就只有不到3亿美元了。“员工又开始大骂我们，说你们这帮人真笨。”

　　与之对应的是，公司内部士气低落，猎头电话不断打来，署名为Hillstone 老童的《Netscreen的岁月》中有一段回顾：每个人都拿了4、5个offer回来，工资也远比Netscreen为高。邓锋知道后，找到我们，说：“你们别急，给我一点时间，事情会变化的”。

　　邓锋再次化身辅导员。“这是Netscreen历史上*的一次危机，关键的时候，邓锋的*力就出来了。如果不是他，恐怕我们早就散了，也不会有后来的光辉岁月。”

　　事情最终的解决是，2000年6月5日，双方同时宣布取消并购。

　　邓锋读过四所大学，包括在宾夕法尼亚大学沃顿商学院获得工商管理硕士学位。“我念的MBA实际上是EMBA，在我工作最紧张的时候，在做NetScreen的时候读的EMBA。”

　　既然没有收购，那就上市吧，这又是一个新课题。准备上市的前夕，高盛表示做不了承销商，整个财务需要改变，“基本上就是说我们根本不会数数”。

　　邓锋们不得不停下来，用了一年的时间把财务部彻底换人。

北极光

　　“9-11之后两个星期，我们就提交上市申请，当时面临很大的压力，就是究竟要不要上。最后决定还是上，结果还是挺不错的。”

　　既然有安全题材。NetScreen的发行价是16美元，12月11日当天涨了50%，以24美元收盘。实际上，之前因为怕上不去，做了一次私募，价格是四亿美元。

　　2003年的时候时候，Juniper Networks瞻博网络要进入这一领域。Infonetics首席分析师JeffWilson 指出，“Juniper在电信路由市场上有实力与思科竞争，但要与思科在企业市场上竞争就需要有安全产品线。”

　　邓锋有一个权衡：作为创始人，我*不想卖公司，但作为董事我必须卖。因为当时收购方给的价格，超过我们上市公司价格的57%。你不卖，可能对其他股东不负责任。

　　最后投了赞成票，2004年2月9日，瞻博网络宣布收购网屏技术。“成为迄今为止中国大陆留学生在海外留学创业市值最高的公司。”这一年，邓锋刚过40岁，不惑之年。合并后是出任瞻博网络主管公司战略的副总裁。

　　“其实卖掉公司也很好，我可以开始干人生的第二件事。”邓锋开始了新的一页。他认为，一个人一辈子要做两件事：*件事是在经济上独立，第二件事就是做有影响的事。

　　他开始做起了天使投资，*个项目在两年实现了九倍的回报。其实创业者和风险投资的出资人或者有限合伙人是同一批人，邓锋出资了三家风险投资基金，红杉资本、阿克塞尔伙伴和NEA。后来邓锋回顾，当时有幸通过基金参与了Facebook的*次投资，2004年以1亿美金估值进入。

　　“我打电话一个个请，马云说他来不了，我说你有多长时间?必须得来，他说就48小时，我说48小时也得来，他来了，真是待了48小时。”邓锋后来在接受《创业家》采访时回顾华源会2005年年会。据说基于那届年会的契机，马云和杨致远达成了交易。

　　邓锋是当时的会长，成立于1999年的美国华源科学技术协会，是以旅美中国大陆科技人才为主的科技团体。邓锋还组织了中美IT企业峰会。

　　一切都顺理成章，2005年邓锋与柯严再次携手，共同创立北极光创投(Northern Light Venture Capital)。

　　在国外已经待了15年了，其实回国后面对的是一个全新的环境。邓锋从报纸分类广告里找到了司机。

　　2005年12月融到*笔钱，第二笔钱是2006年5月融到的。1.2亿美元资金，除了邓锋们自己的钱，还包括大学和美国一些大的基金会。邓锋：我特别找了两家赞助商：一家是全球*的风险投资商NEA，它有80亿美元，还有一个是全球第二悠久的风险投资商Greylock。

　　基金定位是，在中国市场，主要关注早期的TMT企业。最初的时候，有几项投资后来看凸显了潜力。2006年投资的手机支付服务供应商连连科技，其移动话费充值系统，已有几十万的商户正在使用。

　　企业无线网络技术提供商艾诺威科技，邓锋指出，“公司在成长中时，部署这套无线网络系统会很简单，可以逐步根据业务需要来一点一点增加节点，所有的策略都在AP中，不会因为热点的增加而重新配置策略。”

　　以及旅游分销网络的技术服务提供商德比软件。客户在酒店预订网站上查询酒店的价格和房态时，这个查询的需求将通过德比软件的系统传递到酒店的预定系统，而当订单在酒店预订网站上产生后，又是通过德比软件的系统把订单传递到酒店的系统并得到酒店的确认号。

　　2007年6月27日，展讯通信登陆纳斯达克股，首日收盘15.95美元，较发行价涨13.93%。融资1.24亿美元。1979年，15岁的武平从陕北榆林考入清华，毕业后考入中国航天科学院攻读研究生，取得了博士学位。“我们在硅谷就彼此认识。大家都不是毛头小伙儿，武平和陈大同此前都有相当成功的经历。”

　　2008年年初，北极光创投完成3.5亿美元的二期基金的募集。据介绍，出资人包括普林斯顿大学，以及捐赠基金和非营利基金。

　*创投人

　　2008年年末，45岁的邓锋首次入选福布斯中国*创业投资人榜。北极光已经投资了炬力集成、展讯通信、百合网、红孩子等公司。

　　榜单介绍，对于邓锋来说，赚钱是一个目标，但将北极光创投打造成伟大企业的摇篮是更大的目标。

　　也是在这一年，千人计划实施，“我有幸入选成为中组部千人计划中的一员，能够享受国家给予创新人才提供的良好待遇，让我的中国梦更加容易实现。”

　　就具体投资项目来说，2008年互联网圈热议开心网。从5月份开始，在流量统计网站alexa上，kaixin001的曲线不断向上。9月的时候，开心网的流量已经赶上了校内网。

　　2009年11月的中国互联网发展与投资高峰论坛上，邓锋介绍：我们当时不能够预测它的盈利，但是现在开心网也开始有它的网上广告，他们也有很多的销售人员来销售他们的广告空间，可以说他们这方面也开始有很多的收入。

　　网络应用总是更受关注，而在之前的2007年，北极光投资了网络安全设备提供商山石科技Hillstone。团队中许多有NetScreen的经历，CEO是童建。邓锋表示，不是要投资一个同样的公司，而是要超越它。

　　在接受《投资与合作》采访时邓锋指出，“Hillstone将公司定位在网络安全领域，所以他们是真正将网络功能和安全功能放到了一起，而不仅仅是安全功能。”

　　作为一家立志高远的风险投资机构，除去TMT，北极光还布局了医疗健康和清洁技术。

　　2008年投资了单克隆抗体开发商艾比玛特。这是为药物研制应用而进行的，公司推出了低价格“保证使用成功”的抗体定制服务。似乎是一个技术产品商品化的案例。

　　2010年投资了东硕环保。公司致力于环保和膜分离技术的研发与应用，为不同工业工艺环境定做集成的水处理系统。至2009年，东硕环保已建成的工业废水资源化工程总能力达1.75亿吨每年。

　　“我不认为在中国投资要以市场为主，技术为辅。”邓锋在接受《21世纪经济报道》采访时表示，而就清洁技术他指出，“清洁技术与IT领域不同，任何一项技术从实验室出来后，都要量产，否则就不能算是整体的技术。”当然制造能力是技术的一部分。

　　清洁技术显然成为一个重要的方向，(2012年4月，北极光创投董事总经理杨磊介绍：清洁能源，我们大概是占整个投资比例的1/3，已经投资15家企业，分布在LED、太阳能、储能、风能、电池储能和一些新材料领域。)

　　　引导基金是合作者。元禾资本管理的一期母基金苏州工业园区创业投资引导基金规模10亿元人民币，投资了包括北极光、金沙江等的16家人民币基金。

　　“我们在苏州园区所投资的汉朗光电就属于新材料技术领域。” 邓锋在接受《现代苏州》采访时介绍：

　　其研发的尚白TM电子纸显示技术和目前市面上已经产业化的电子墨水技术相比，在对比度、反射率、响应速度等各项参数上毫无逊色，在彩色显示及成本方面具有更大的优势，且产业化基础成熟。

　　2011年接受《浙商》采访时，涉及一个主题是，成功率高但每个项目的回报率不高，“不如投10家成功1家，但回报率100倍。”

　　其实这里涉及了创业投资领域两种思路的碰撞，与Pre-IPO项目选择那些年利润两三千万元的企业对应：我们投资的早期与成长初期项目年利润可以在1000万元左右，而特别具有爆发力的项目即使没有利润我们也可以接受。

　　邓锋指出，“投资Pre-IPO项目很难建立长期的核心竞争力，美国排名前10位的投资公司无一例外都是投资早期项目的。”

无线互联网观

　　业内对北极光在无线互联网领域的布局存在某种期待。实际上，北极光网站上，“无线应用及互联网”是一个类别，但是回溯起来，也有一个过程。

　　2009年8月，在百度技术创新大会投资论坛上，邓锋指出：由于无线互联网与传统互联网上的不少服务事实上是交叉和重合的，因此众多传统互联网公司会将其服务移植到移动互联网上，而不会在无线互联网上留出市场空白。

　　之前2007年投资了手机虚拟社区3G泡泡，2008年投资了在线音乐娱乐服务提供商酷我。

　　“坦率说无线互联网的行业我看好，但可投的并不多，花了很多时间在看，我觉得也不多。”第二年3月，在2010中国(深圳)IT*峰会，邓锋再次审视了这一领域，并且指出：因为无线互联网与互联网的融合留给了互联网行业强大的公司，单纯给新公司的机会并不多。

　　当然开心网就将业务延伸到手机，开通了手机WAP版，提供开心网基本服务和功能，使用户间可以通过手机保持联系。

　　在9月的“百度世界”大会上，邓锋比较两种机会：其实无线互联网和B2C相比来说，这两个行业有很多投资的企业，但是相对来说，我觉得B2C机会很大。整个B2C还是在发展的初期，因为整个零售和电子商务是有很多很多机会的。

　　当然北极光早在2006年就投资了红孩子，对其定义是，“*的为中等消费者提供多品种产品经销商”。“这是一个渠道的游戏，非常本土化的团队，几个年轻人很聪明勤奋。”

　　而在2010年投资了跨境电子商务公司大龙网。这家位于重庆的公司自我介绍，核心业务为“跨国B2C电子商务在线零售运营服务、由中国制造直接销售海外终端消费者，推动中国制造走向世界品牌”。

　　(投资人论述的过程是一个思路梳理的过程，但是投资项目则是明确的判断。)

　　“无线互联网的投资、创业的关键词是速度，这是快鱼吃慢鱼的时代而不是大鱼吃小鱼的时代。”邓锋似乎没有开通微博，或者他有另外一个用户名。2011年3月的中国IT*峰会上，他指出：

　　例如微博，谁都没想到微博会让人的生活方式发生多大变化，从这个角度来说创新还有很多;从创业角度来讲，有很多机会，年轻人的嗅觉非常灵敏，不需要攒几十年的工作经验，Facebook就是这样的例子。

　　“我觉得今后十年无线互联网会给很多行业的商业模式带来改变。”到年末的第三届中国行业*论坛上，邓锋指出：

　　大家听过一个词O2O，Online to Offline，就是通过互联网随时随地、碎片化的时间利用起来，比如说送餐服务，跟无线互联网结合起来，我们投一家他们把送餐服务和无线互联网结合起来。

　　他说的大概是2011年投资的到家美食会，定义是“中高端家庭*的第三方餐饮外卖服务提供商”。每家餐厅收6元送餐费，单一餐厅订餐金额超过200元，免送餐费。首页的宣传是“拿出手机定美食”。

　　当然无线相关公司不止这一家。基于地理位置的本地服务移动社区觅我信息。以及CocoaChina，公司致力于开发基于IOS平台的手机游戏，并运营着国内*的IOS开发者社区。

　　安卓终端用户的需求在不断增加，而要求成本不断下降。邓锋着重提及的，2010年投资的Android整体解决方案提供商中科创达。ThunderSoft提供技术支持和开发服务，帮助客户开发出新款手机和平板电脑产品。

　　“中国的无线互联网行业以及其他一些行业已经走到世界先进前列，包括我们自己投的几家公司，这是破坏型的创新。” 2012年4月28日的首届清华创业年会上，邓锋总结。

　　当然，关于未来创投业重点，有多种观点。前一天27日，董事总经理杨磊谈到清洁技术：这个市场的大小跟谈到不管是互联网、无线互联网，不是一个量级的，我们谈的是能源、环保、材料、制造，这个基本上是中国经济的命脉，比无线互联网要大不知道多少倍，所以分别去分享本身不是一个问题。

　　数字问题不是问题，2011年10月北极光创投宣布，已完成美元基金北极光创业投资三期基金和第三支人民币基金苏州禾源北极光创业投资基金的募集。前者获得4亿美元承诺投资，而人民币基金已经完成募集6.3亿元。两支新基金募集后，北极光创投管理的资金规模已达10亿美元。

　　2012年5月23日《光明日报》刊载邓锋的《要培育世界级的中国企业》一文，文中回顾：北极光成立七年来，我们先后在高科技、新媒体、通讯、清洁技术、消费及健康医疗等领域投资了70多家公司。

　　这是《我的“中国梦”系列》文章之一，邓锋：北极光的宗旨就是“扶持世界级的中国企业家，培育世界级的中国企业”，专注于投资早期和成长期初期的技术驱动型或商业模式创新型的“中国概念”企业。

　　结语

　　七年时间对人生挥洒写意的邓锋来说，是耗费时间最多的一次努力，而且会继续努力下去。以往他更多是自身努力，现在需要推动其他人合理的努力。

　　对技术驱动型的创业投资而言，如何布局，如何理解市场机会，如何不错过大的趋势，都是课题。与市场互动过程要非常快。理念的坚持很重要。当然，机遇也很重要。

【本文由投资界合作伙伴腾讯财经授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。