电商烧钱背后资本角力：部分风投短期获利无望

　　VC/PE被套

　　同时，资本间角力仍然在继续，而当下另一个不争的事实是，不少VC/PE资本身陷电商的泥潭，短期要从电商身上获利退出基本无望。

　　电商烧钱成为一个普遍的状态，电商烧钱的疯狂，从去年层出不穷的广告便可见一斑，团购网站大请明星代言，大笔广告投放则火了分众传媒等渠道。

　　实际上效果并不理想，以至于让投资人也开始渐渐感到不满。姜皓天就表示，国内电商行业竞争太激烈，各大电商网站不惜把自己降低至不赚钱的位置去与对手竞争。这两年互联网流量成本涨得非常厉害，这也使得电子商务企业遭遇巨大的市场推广成本压力。由于电商搞价格战比线下更为方便，消费者看到哪里更便宜就转投哪家网站，电商所预期的“以实惠黏住消费者”变为空谈。

　　买单者则依旧是慷慨投资于电商的VC/PE资本。团购行业也是由VC/PE资本买单的典型代表，团购在去年被认为是融资最疯狂的行业，由各大VC、PE疯狂地为中国的团购网站买单，而到今年当下团购退潮，也将不少知名机构拉下了水。

　　到去年12月底，业界公开披露的团购融资案例有逾20家。而IDG资本、红杉资本、鼎晖创投等知名机构均至少投资了两家团购网站，金沙江、凯鹏华盈则是在单一团购网站上下了重注，前者参与了拉手网的三轮融资，业界一直有“金沙江合伙人朱啸虎一手把拉手网拉扯大”的说法，然而拉手网不久前撤销IPO，近期也传出了拉手已相继停止各导航网站的广告投放并且陆续裁员的消息，这预示其黯淡的前景，为投资方带来了明显的压力。“对团购网的投资，我们当时内部是有分歧的。现在好在我们还有比较长时间的容忍度，能够等待它们转型。”上述投资了两家团购网的一家VC内部人士称，在他看来，只要是所投资的组合“有三成亏损，四成持平，三成赚钱”也就符合行业惯例了。

　　VC行业对团购的投资前景一直存有争议，甚至对整个本土电商业务发展模式也有不同声音。

高原资本合伙人涂鸿川就明确表示：“电商的状况我们看不懂，看不懂我们就不投了。”

阎焱也暗讽一些是电商绑架了投资人，不专心寻找盈利模式尽快赚钱而挖空心思从投资人那里获取源源不断的钱。

　　事实上，这样的模式一直是中国电商生存的“圣经”，融资、扩张、再融资、再扩张……由此进入频繁融资和不断扩张的循环，理想的状况是通过最终的上市让此前进入的投资人全身而退。此间，企业和创投机构也在博弈，企业要通过不断地扩张，来做出更漂亮的数字吸引新的投资人，而方式则是砸钱换数据。

　　“作为投资人看到这种情况，也非常难受。现在互联网之于创投就是‘不给钱，就死给你看。’”徐新曾表示。曾借着Groupon入华势头而曾风光一时的团宝网在4月底进入了传言将破产的时期，原因就在于融资宣告失败。而这至少证明了投资人终于开始吃一堑长一智。

　　让VC/PE当下无比尴尬的现实是，投资电商的VC/PE资本并未能够从中全身而退，反而是骑虎难下，而继续进入电商领域的资本仍然在持续不断。

　　基于对电子商务行业前景的看好，弘毅资本不久前也正式通过增发的方式投资了苏宁电器12亿元，张近东本人也投资了逾30亿元，这些资金将成为新加入电商战争不久的苏宁易购的坚实后盾。

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