上半年风投融资规模下滑 前10大公司占69%

　　但风险投资速度不可能永远保持不变，因为风险投资公司的融资额正在下滑。尽管如此，当前的投资速度仍将继续维持几年。因为风险投资公司的融资通常为未来10年做准备，但一般会在前4年使用完毕。这种融资和投资之间的差异可确保风险投资公司维持当前的投资速度。

　　对处于创业后期公司的投资规模扩大

　　尽管大多数企业融资估值数据是保密的，但可以将投资平均规模作为参考，来了解创业企业估值的变化。

　　在过去的10年间，种子投资规模基本保持不变。初创公司A轮融资的估值出现下滑，降幅为5%。受金融危机的影响，B轮融资和成长期融资的估值急剧下滑，这与公开市场的价格下滑趋势一致。但该趋势在过去的一年中出现扭转，融资规模开始增加，较过去12年平均水平高出约10%。

　　市场此前普遍认为，大型融资往往可以获得较高的估值，而该研究结果表明，事实恰恰相反。

两个市场一个故事

　　2008年以来，流向处于各阶段创业公司的平均投资额增长了25%，这意味着一些创业公司获得了极高的估值，从而使得投资平均值高于中位值。在过去的12年间，两者之间的差异从未像过去2年这么大，达到了2倍之多。

　　这种价格差异描述了两个市场的同一个故事。少数几家知名创业企业获得了大笔融资，但同时风险投资市场的其他领域出现下滑，而投资者又遵守了严格的估值原则，即以较低的价格进行小规模投资。

　　回归平均水平

　　风险投资市场处于不断发展之中，可以预计，该市场的所有指标都将趋于平均水平：融资规模小幅增长、投资速度和资本部署保持不变、初期估值保持稳定而后期估值下降。当然，这样的回归过程可能需要时间。今年上半年的融资数据表明，这种收缩趋势仍将继续。

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