高特佳郭海涛：抓住产业变革机会 投资要有领悟能力

图为高特佳投资集团执行合伙人郭海涛

　　投资界12月15日消息，2012年中国文化金融创新峰会在北京召开。高特佳投资集团执行合伙人郭海涛表示，高特佳只投能够领悟合理解的行业。在文创产业来说，高特佳比较关注细分领域的投资，如广告服务等。

　　以下为发言实录：

　　大家好，我是高特佳投资的郭海涛，高特佳投资是2001年在深圳成立的一家人民币的基金公司，我们也投了很多企业接近一百家企业，里面也有做文化创意的企业，今天很有幸跟大家进行交流。

　　因为在传媒行业，我工作了大概十年时间，在中国信息产业最大的媒体集团，叫计算机世界传媒集团。在这个行业掌握还是比较多，计算机世界传媒集团是麦戈文投的在中国前50家的媒体集团，他做计算机世界，在80年投了这家企业，我们经过一个漫长的过程，从90年以后起动，非常快速的成长，我印象中到了2000年左右，达到大概4亿左右的收入，利润应该超过30%。传媒的发展到2000年以后，互联网媒体的发展，传统报业集团利润这么上去，又这么下去，到现在实际上就是行业的趋势，这也是传媒行业的趋势，从我们的角度来感悟它。

　　我们把整个文化创意产业大类分成报刊杂志，这是一个很大的类。第二类影视媒体，第三类我们看到有动漫，有游戏，第四类就有广告服务，其他类。在这些行业发展里面，我们实际上在这里面做这个行业的在很多细分领域里，在这些细分领域里的机会，我们能看到，这些细分领域都是在不断的变革发展。报刊媒体，如果单纯的做传统的纸面媒体，现在还能生存得很好的非常少了。

　　第二类我们看到做影视，刚才深创投的刘总也讲到了，我们的影视有一百多亿的市场，这个市场看着很大，实际上是很小的市场。像我们知道的，中国优秀的导演就那么几个，除了华谊兄弟，小马奔腾以外，大家还知道有多少家企业值得你投资。所以这个市场是相对少数的导演，少数的企业来做的市场。可能从一个投资机构来讲，投资价值并不是非常强。

　　第三类动漫游戏领域，这个领域市场化是非常强的一个行业，尤其是游戏领域，我们看到很多游戏企业，动漫在中国也是主要发展的一个行业。

　　高特佳的投资理念，我们只投我们能够领悟合理解的行业。我们投了这个领域的几个企业，我们投了何润堂（音），是做影视媒体里面嵌入式广告的，也是市场激烈竞争中脱胎而出的一个企业，像影视大的环境里面，何润堂（音）是挖煤的里面卖水的一个企业。这从我们投资的角度，一个投资机构去投可能能投的领域。

　　从整个金融创新的角度，但是我们也看到另外一些，比如说我们有些做文化创意的企业，投资的途径应该是多样化，随着中国中产阶级的发展，很多个人投资人现在也是这个行业非常重要的一个支柱，包括了解的有些朋友也都投了这个行业。

　　我们企业在融资的时候，除了PE、VC以外，我们的个人投资者，随着中国中产阶级的发展，他们也是一个非常重要的投资力量。因为在这个领域，文化创意产业里面，这个大的行业里面，细分市场可能就是拍一个电视剧，拍一个微电影，很小的领域，个人投资人也是非常重要的，也是我们需要关注的市场。

　　实际上现在的发展，包括今天的会议来看，北京银行来支持的一个会，实际上现在这个行业确实发生一个变化，银行的业务创新确实也比较多，包括在我们投的很多企业里面，实际上我们的投资机构相当于做了一个背书。很多文化创意产业自身的实体资产并不是非常多的，而银行实际上没办法拿你的实体资产做一个估值。所以现在很多银行这个业务还是比较多，包括我们已经做过的，比如说我们投过的企业，因为我们比如说投资了五千万，他给你贷款的额度大概是80%，给你一个四千万的额度，这样的话，是一个趋势，相当于投资机构给企业做了一个背书，这样一个和银行的结合，银行的贷款和投资的结合，包括了企业，尤其是主要股东的股权不备过分的稀释，这实际上也是这两年发展的趋势。

　　大家还要关注新三板的市场，我们看到今年已经开始加速了，我本身也是北京科委的专家，我们看到新三板，是类似国外注册制的概念，不像国内的创业板要审核，大家知道这还是很难的，一步一步走起来还是很难的。所以我认为我们前瞻性的也能看到了，包括新三板带来的机会，我们看到一个预期，新三板因为是注册制，随着各个经济开发区的加入，未来的普及，对大家可能都是一个更大的发展的机会。这对利润没有那么高的要求，这还是一个很多企业都能够进入的市场，这个市场从高特佳的角度也非常关注，大家也可以来关注。因为在这里面，做文化创意产业里面，至少有50%以上的企业，也可能他不是完全要以利益为最核心目标，还有很多企业做文化产业还是有其他的需求，比如说自我实现的需求，各方面需求结合的领域市场，在这个领域我们来看，渠道大家要有更多的视野，包括新三板大家要更多的关注它的发展趋势。

　　作为国内人民币基金，我们跟银行的合作还是非常多的，我们的基金主要也是通过银行来募集的，针对银行的高金融度客户，我们跟银行的接触包括主流的银行，在国内创意比较多的就是像民生、招商。银行本身风险控制是排在第一位的机构，包括在这个领域，实际上我们看到有的银行也提出了对文化创意产业的支持，包括投贷结合的政策，包括我们募集资金的这几家银行。实际上真做的时候，还是要看，他们还是希望像我们的VC，我们的PE冲在前面的，我们没有冲在前面的，我们确实没有看到他们在这一块儿能更加承担风险做这一块儿工作，他还是需要跟我们这样的机构结合，对于他来说，通过我们的专业判断，因为专业投资机构对这个行业还是有投资领悟合理解能力，有专业判断能力，在此基础上，他才会考虑金融产品提供给企业。所以从企业的角度，还是要得到这种投资机构的认同，才能从银行拿到相应的这部分资金。

　　从我们的角度，高特佳更关注细分市场的机会，文化创意产业本质上还是服务行业，里面还有非常多的细分。比如说我最近看的一个项目，大家知道新浪这些主流的互联网媒体，但是还有19楼这种区域的媒体。我最近看到一个企业，整合了全国所有的区域型媒体资源来做网络营销的模式，也包括提供广告服务的模式，这些媒体自己单独做一个媒体，吸引广告的能力还是很弱的。这样的模式也看出这个行业变革带来的机会，变革代表什么呢？整个文化创意产业是要随着产业的融合带来机会，包括我们想，如果没有宽带的发展，宽带的速度提升，何谈视频的发展，没有移动互联网的出现，包括它的发展，何谈手机音乐，手机游戏带来的机会。所以说实际上我们抓到的还是产业变革中的机会，同时实际上大家也看到这样的风险，产业变革必然有文化创新产业中传统的概念领域在淘汰，新的领域，新的机会在出现，这种机会的抓住实际上在这个行业是非常关键的一个要素。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201212/20121214340360.shtml