国信
证券保荐上市的公司遭遇大幅业绩变脸，导致投资者亏损严重。虽然保荐人被证监会处罚，但国信
证券却毫发无损，还在内部派发高额年终奖。为何国信证券能够安然无恙并继续高歌猛进？对于一家以盈利为目的的公司来说，仅靠警示和道德是无法与巨额收益抗衡的…
在2012年上市的157只次新股中，营业利润跌幅*的前10名有4家是由国信证券保荐上市，分别是隆基股份、
科恒股份、磁星股份和
任子行。根据三季报，这四家公司的营业利润都同比下滑了50%以上。
国内保荐人一般底薪在150万元左右，再加上30万-40万元的签字费。而国信证券把保荐代表人的底薪降至70万-80万元，而提高签字费用。
投资者巨亏60% 国信高层拿千万年终奖
隆基股份历史推荐与股价 数据来源：
国金证券研究所。
坊间传闻国信证券固定收益部门负责人孙明霞获得了8000万巨额年终奖，而国信证券也因荣膺2012年“保荐王”而获取了丰厚的保荐费用。不过由于保荐的公司出现业绩大幅变脸，导致投资者巨亏60%，而其保荐人也被证监会处以“禁赛一年”的惩罚。
国信派发8000万年终奖引关注
坊间传闻，国信证券为其固定收益部门负责人孙明霞派发了8000万年终奖。虽然国信证券予以了否认，但业内认为“8000万给得不亏”，“如果不是8000万，最少也得是800万。”国信证券内部也证实，2012年券商薪酬分配中，固定收益部人员的薪资水平要高于其他部门。
要知道2012年对于券商来说并不是一个好年景。由于经营业绩下滑，计划取消年终奖的券商会接近30家，占到全行业1/4左右。国信证券固定收益部门在孙明霞的带领下2012年表现出色，派发高额年终奖也无可争议。但很多投资者因为国信证券保荐的股票没有及时披露信息而遭遇了惨痛的损失。
投资者惨遭60%亏损 国信证券大赚
在2012年上市的157只次新股中，营业利润跌幅*的前10名有4家公司是由国信证券保荐上市，分别是隆基股份、
科恒股份、磁星股份和
任子行。根据三季报，这四家公司的营业利润都同比下滑了50%以上。
其中隆基股份更是以105.7%的业绩跌幅，成为2012年次新股中第二大跌幅。而其股价则从上市时最高的20.25元一度下跌到5.59元，跌幅超过70%，虽然最近股价有所攀升，仍然较上市时的高点下跌接近60%，持有该股的投资者损失相当惨重。隆基股份的保荐人王延翔和曲文波也被证监会处以12个月不受理与行政许可有关文件的监管措施。
不过与投资者损失惨重、员工被“禁赛”相比，国信证券作为隆基股份的保荐人，先是收获了5440万元的保荐承销费；又因其旗下直投子公司
国信弘盛通过对隆基股份上市前的增资，以入股时价格计算，国信证券浮盈2亿多，以目前股价计算，其账面浮盈也达到3000万。
由国信证券引发的一幕幕悲喜剧，折射这家券商“项目承包制”的优势与弊端。
项目承包制让国信大赚 投资者成牺牲品
国金证券股权结构 资料来源：公司公开资料
项目承包制让孙明霞领取千万年终奖，也使得国信证券的保荐业务强势崛起，却也让其保荐人员在巨大的利益驱动之下难以尽职。投资者则成为*的受害者。
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