【投资界日报】VC不是“高富帅” 马云“善忽悠”记

【资本事件】

1、清科观察：PE增值服务：投资团队负责制 专职投后管理不足20%

　　2012年，中国VC/PE市场募资、投资、退出整体均出现下滑，行业步入深度调整期。面对日益严酷的竞争格局，VC/PE机构纷纷转变策略，在投资领域精耕细作。作为VC/PE机构核心竞争力之一的增值服务在激烈的竞争中重要性日益凸显，投资机构开始更多的扮演“积极的投资人”角色。基于此，清科研究中心推出《2013年中国VC/PE机构增值服务专题研究报告》，深入分析了我国VC/PE增值服务的内容及现状，不同类型的VC/PE在增值服务上的构建策略，以及在VC/PE调盘整期机构增值服务存在问题及调整策略。为我国VC/PE机构提高自身的增值服务水平，提高项目的成功率和回报率提供了理论和标杆支持，推动我国VC/PE投资研究进入有现实指导意义的操作层面。

活跃于中国市场中的VC/PE投资机构在负责项目投后管理的人员配置大致可分为两类：投资团队负责制以及投后团队负责制。根据清科研究中心调研，目前活跃于中国境内的VC/PE机构有16.1%已设立专职投后管理团队，如达晨、九鼎、中信产业基金等；另有54.8%的机构虽未设置专职投后管理团队，但在将来计划设立。专职投后管理团队渐成趋势。

2、VC不是“高富帅”：话语权不及PE 让LP拿钱越来越难

　　对传统行业来说，VC乃至PE都是老面孔了，但移动互联网兴起后涌出了一批新的创业者，他们对资本圈还很陌生，看VC时都觉得带着光环。很多人似乎认为，VC这个行业和这些风险投资家是改变世界的重要行业和重量级人物，分分钟在投资Facebook、Google这类大手笔项目。

　　但作为一个VC从业者，我特别想更正下这种印象，从宏观上看，VC并不是高帅富行业。

　　为什么这么说?

　　1.行业小。目前，美国整体VC市场管理的资产规模在千亿美元，从业人数在万人级别。只是美国资产管理总额的几百分之一。

　　2.波动性大。按风险偏好从低到高排序，依次应该是国债、公募基金、股票、PE、VC。当经济周期处于高点，市场对于风险偏好比较强，VC和位于其后的资产配置方式的比例明显增加。当经济周期处于低点，市场对于风险比较厌恶，VC和位于后面的资产被配置的比例明显缩水。这就造成了VC募集市场的行情暴涨暴跌的原因，可以以2011年下半年和2012年下半年做对比。

　　3. 影响小。拿几个重要的金融产品做对比，VC的资产是PE的十分之一，PE的资产是二级市场的十分之一，二级市场是债券和银行市场的十分之一。体量决定能量，所以就金融市场而言，VC界的红杉创始人Moritz跟KPCB 创始人John Dorer的话语权，要小于PE界的贝恩资本创始人罗姆尼、黑石创始人彼得森、凯雷创始人鲁宾斯坦，前两拨的话语权又都小于巴菲特、索罗斯，再一并小于花旗总裁潘迪特、摩根大通总裁杰米戴蒙。

3、谱润周林林谈创投：PE投资像给聘礼 观念是稀缺资源

　　从复星化工，到复星谱润以及谱润二期，谱润投资，这家从2003年起步，已经实现11家公司上市的投资机构逐渐步入聚光灯下。

　　当然，目前创业投资领域普遍降温，而谱润投资总裁周林林表示，未来能生存下来的，只有专业化品牌化的机构，同时大家紧张时才是投资的好时候。

观念

　　我们说，观念是一种稀缺的资源。

　　周林林，1961年出生，加拿大国籍。

　　1982年毕业于上海复旦大学化学系。他的母校无锡市第三高级中学记得的，在恢复高考的*年，周林林以原八中*名、江苏省第26名的成绩考入上海复旦大学。

　　“日月光华，旦复旦兮”，“复旦”二字选自《尚书大传-虞夏传》里的《卿云歌》，意在自强不息。

　　而在1989年他获得美国马里兰大学博士，之后还在沃顿商学院获得工商管理硕士学位。

　　他的职业经历包括加拿大国家研究院助理研究员，美国罗门哈斯公司资深研究员、市场经理、事业发展经理，麦肯锡咨询公司高级咨询顾问，赛若金中国公司总裁。他还曾任纳斯达克上市公司美国视频数码技术的总裁。