证监会鼓励第三方发行 等不来IPO转向并购重组

　　监管之力

　　自去年10月浙江世宝上市以来，国内IPO已经实质暂停，但是在此之后，上市公司的并购速度却呈现了井喷态势。

同花顺数据统计显示，2012年1月1日至3月15日，上市公司各类并购事件为422项，而在今年同期，上市公司并购事件达到了867项，这其中仅有15%左右的重组项目需要监管层审核。

　　也是在今年初，博瑞传播收购漫游谷，浙报传媒定向增发收购杭州边锋和上海浩方公司的方案获得证监会批准。在游戏行业中，越来越多的公司开始采用曲线IPO方式实现资产证券化，并购整合的趋势轰轰烈烈。

　　除了游戏行业外，VC、PE集中的新能源行业，材料行业，以及公关广告行业也成为了并购多发行业。一位投行人士告诉本报，目前一方面已上市公司的并购业务的咨询量大增。另一方面，他们对希望上市融资的企业会分类指导，“比如说城商行类的，我们直接建议他们去香港上市。而光伏等新能源行业的，我们建议他们去新三板，一边完善治理结构，一边等待转板开通。”

　　而一些企业高管的算盘则更为简单，一位太阳能发电领域企业董事长透露，按照现在在会审核企业的数量，即便IPO开闸，他们可能也要等待5年时间，“与其这样，还不如被已经上市的企业收购，5年时间都够我再去办一家企业了。”

　　欧阳泽华告诉《经济观察报》，证监会已经注意到，自去年10月份以后，有一批公司在IPO暂停的情况下通过并购重组实现了第三方发行，这已经成为了并购重组的新特点，“资产证券化的途径是畅通的，不存在任何的法律障碍。”并购重组审核工作目前关注的重点是合规性，会针对个案进行研究，今后可能作为并购重组办法修订的内容。

　　下一步，证监会会酝酿推出并购重组分道审核，欧阳泽华表示，正会同证券业协会和证券交易所等单位，争取年内适时推出分道制审核制度。下一步将推进收购办法和审核办法的修订，进一步减少行政许可，放松管制，加强服务。今年将进一步增加并购重组公开的内容和范围，同时配合国务院、工信部等推动跨所有制、跨地区并购重组的制度安排。“以市场化为导向，推进并购重组。”欧阳泽华表示。

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