【每日投资事件】IPO开闸未定：PE大手笔逆市投资

IPO开闸未定煎熬三方：PE在黎明前倒下

　　7月19日，适逢周末证监会例行通气会，但各方资本翘首以盼的新股发行制度改革正式版依然没有消息。

　　按照监管层的公开表态，IPO重启前，将有两个重要步骤要完成，一是新一轮新股发行改革意见的发布，二是按照程序，拟IPO企业提交更新财务数据，并遵照新颁布的改革意见补充材料。

　　本报记者获悉，经历了“7月中旬”与“7月底”等有关IPO开闸时间的揣测后，IPO开闸的时间口径，*可能是在8月中旬前后。

　　而且，开闸后，除采用新的新股发行制度外，预披露环节也将有较大改革，预披露时间将延长至递交申请被监管层接受的同时进行。

　　目前，近千家欲申报或正排队待发的拟IPO企业、上百家PE私募及数十家投行都屏息以待，掐指数日，任何有关IPO开闸的讯息都引发风动、草动、心动。

7月底IPO开闸可能性降低：月底之后过会企业需更新数据

　　近日有券商被监管层要求填写保荐企业财务信息反馈，考虑到IPO企业财务数据有效期仅6个月，这或将开启过会企业新一轮财务数据更新周期。机构人士判断，目前财务数据仍有效(截至今年一季度末)的企业在已过会企业中占比不高，IPO重启时点可能因此延后

　　随着时间进入7月下旬，IPO本月底前开闸的可能性越来越低。记者了解到，近日有券商被监管层要求填写保荐企业财务信息反馈，考虑到IPO企业财务数据有效期仅6个月，这或将开启过会企业新一轮的财务数据更新周期。

　　“拟上市企业的财务数据有效期是半年，如果过了半年就需要更新财务报表。所以每年的季末都被认为是一个时间节点，半年末、年末自然是更为重要的时点。”某投行人士表示，“就目前的情况来看，如果7月底新股发不出来，可能就要再往后再拖一拖了。”

　　据了解，目前80多家已过会企业中，大多数公司的财务数据还是截至2012年底的。“数据有效期是6个月，到期后监管层允许适当延长，但也很少超过7个月。也就是说，如果7月底拿不到发行批文，这类过会企业都需要更新其财务报表。”上述投行人士表示。

　　实际上，近日已有某IPO过会企业保代接到监管层要求，填写最新一期的财务信息反馈。该保代表示，从监管层这一动态判断，后期很可能进一步要求正式更新企业财务信息。

　　据介绍，更新财务信息并非更新数据这么简单，更新完的报表仍需经过专业机构审计，这一过程通常要一到两周时间。“并且这次和以往还不同，不排除监管层出于谨慎考虑，要求大家再走一遍财务核查程序，这无疑又将拉长整个准备过程。”有投行人士表示。

创投机构开始大手笔逆市投资 或为押宝IPO重启

　　IPO重启信号的不断释放，再次激活了PE机构敏感的神经。

　　从去年至今，在IPO暂停的8个多月里，曾经光芒四射的PE逐渐失去光环。在苦等IPO开闸的同时，不少“沉不住气”的PE选择将所持企业股权卖给上市公司、产业资本或同行之后黯然离去，放弃了回报丰厚的IPO退出渠道。

　　而现在，这一切正在发生变化。7月底8月初，这是一年中最热的时候。然而对VC/PE来说，这也意味着热血沸腾的日子到来。

　　尽管官方还未最终确定IPO重启的日期，但都对这个开闸时间区间较为认可。这一预期使得已经“休闲”了一段时间的PE再次忙碌起来。

　　创投机构开始大手笔投资

　　6月下旬，深圳达晨系(达晨创恒、达晨创泰和达晨创瑞)三家有限合伙的股权投资企业，以7537.29万元的总价，购得原属于知名财务管理软件公司用友软件所持参股的公司北京瑞友科技18.7252%的股权。

　　在IPO尚未重启，诸多PE机构仍在观望的时候，达晨系此举颇为惹眼。