大批基金存续期已到 VC/PE每年仅两成项目能退出

　　PE/VC投资,被誉为“塔尖上的财富游戏”,它真的是一本万利?近日，记者从2013中国股权投资与并购年会上获悉，目前我国境内IPO仍未开闸，并购已经成为PE和VC机构的主要退出方式。同时，目前大批基金存续期临近，PE和VC项目退出时间紧迫。

　　什么是PE和VC?PE即私募股权，它既是一种金融工具，也是一种投融资后的权益表现形式，主要投资于尚未IPO(首次公开募股)的企业;VC即风险投资，它主要分种子期、初创期、成长期、扩张期和成熟期五个阶段。在国内的一般机构调研报告中，会将这两个概念统一为风险投资的通用表述，简称为PE/VC。事实上，PE和VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。

　　据资料显示，从2006年到今年上半年，PE、VC机构共投资14244起，其中已退出2409笔，仍有11835起投资尚未退出。近两年大批基金存续期已到，而存量投资项目和已退出项目数之间的差距逐渐增大，PE和VC平均每年只有近两成的投资项目能够实现退出。

　　启明投资创始主管合伙人邝子平认为，鉴于这种局面，他们今后在投资的企业中可能会筛选出少数几家通过IPO退出，更多的企业可能会通过各种收购兼并手段达到退出目的，而通过IPO退出的企业将会被赋予更高的回报期望。

　　据了解，并购已经成为PE/VC投资退出的主要方式，过去历史上的通过IPO退出的占PE退出90%以上，占VC80%以上，目前通过IPO退出的只占到18%还不到。从退出的比重来说，完全的并购退出比重呈逐年上升态势，中间的回报比较好的是医疗健康，IT、清洁技术行业。

　　中信并购基金董事总经理徐菠表示，目前，境内IPO停滞及重启以来*严格的审核，使得IPO退出变得日益艰难，中概股境外上市也处于停滞状态，且IPO退出账面回报持续下滑，自此并购退出方式越来越受到PE/VC机构的关注，并购势必将成为未来主流的退出方式之一。十二五期间，境内并购投资的整个规模将达6.5万亿。

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