河山资本总裁曹少山：资产管理的核心是风险管理

投资界9月13日消息，由中国民生银行私人银行、全国房地产投资基金联盟和清科集团联合举办的“2013中国房地产基金高峰论坛”今日在北京召开，图为河山资本总裁、主管合伙人曹少山。

　　以下为曹少山的分享实录：

　　中国金融大部分都是舶来品，从整个国家的监管体系，包括我们现在银行做的产品，有公募也有私募，整个体系基本上是从西方这套东西学来的。我们看到的情况，西方走过这条路中国都在做，今天提的这个大资管概念，其实无非就是一个大的金融平台上提供全类型资产的管理能力，同时为社会上的资本和各种财富继续创造价值，就是这么一个过程。但是我们也看到，美国08年出了这么大的问题，一帮世界上最聪明的人把整个世界都快搞垮了，你说这里头的风险真是因为他们不知道吗？其实不是的。所以无论是大资管时代还是以前不是全资产管理的时代，核心问题，资产管理的核心是风险管理，是一个平台和各个类型资产细分的风险管理能力的一种结合，只有这种东西有效的结合，才能为财富和资本创造价值。

　　除了这个风险管理能力以外，还有很重要的一点，是要有一个正确的激励机制。华尔街出问题，我觉得风险管理能力是没有问题的，问题是激励机制是出了问题。我们大资管时代核心的问题，无论像熊总这样的银行平台还是像克明总的公募基金的平台，有很大的平台募集能力，同时这个平台募集能力还要跟细分的资产领域真正核心的有能力的风控管理能力，这可以是外包的团队可以是自建的团队结合起来，同时还要赋予这个组织形式以正确的激励机制，保证他不出问题。我现在观察到一些情况，从去年开始，中国要大力推广全自查管理的金融自由化的过程。公募基金发了牌照，券商发了牌照，原来信托五六十家可以干的事，现在一百多家公司都可以干了，能力都有，但是对券商资管，对公募基金资管，实际里面逻辑是有点不一样，内部结构和要求也不一样，这些问题是特别需要思考的问题。我们河山资本是一个私募基金管理合伙人，脱离不了的是对某一项资产核心的风险把控能力和管理能力，同时要在合适的激励机制的约束下才能发挥作用。

　　作为一个资产管理人的竞争能力，他的核心风险管理能力，一定是需要很长一段时间的积累才能形成的。我一直讲中国无论是做房地产的也好，还是过去十来年做广义的PE、VC这个行业的，大家都顺风顺水，中国经济顺了太长时间了，想当然的很多东西都觉得一定会挣钱。从今年开始，从去年下半年开始，大家突然就会觉得那些做PE的人，原来那些人其实没有那么神，投了一百个企业可能有五个企业上市，剩下95个全堵在后面。我想说的是什么呢？一个团队的风险管理能力一定是要经过一个全周期的锻炼才能真正体现出来的。中国整个私募领域里头为什么还没有特别好，如果从国际角度去看，以前我有一个纽约的家族办公室的负责人跟我讲，他说他看了中国这么多私募基金的管理，各个行业的，真正所谓的他叫有一个机构素质的私募管理人他认为屈指可数。原因很重要的一点，中国没有经过太多的风浪，没有经过整个经济周期，当然中国经济周期很怪，因为政府的手老闲不住，不是真正可以用市场的角度去分析的。但是没有经过风浪的团队很难自己标榜，我这个能力是非常完整的。像我们作为一个私募地产基金管理人，首先要对市场有一种敬畏之心，做这个东西是需要花很长的时间建立你的声誉，但是因为一个很小的闪失，你的声誉就毁于一旦了，而这种能力的培育需要你首先对宏观有一个非常强的把控能力。基金管理人对未来要有一个观点，这个观点是要非常清晰的，这个观点要转化成为你支持整个投资策略一整套的理论体系。管理团队管理投资都是一个道理，然后在实践中脚踏实地一步一个脚印去做，这个过程是非常难的。但是我相信这么多人都在这么实践，把这个能力锻炼出来以后，以后就可以为熊总的私人银行客户服务，可以为克明总的公募基金原来这些客户服务。

　　总之，大资管时代每一个参与者既要有大局观，全局观，全面资产配置的概念，更要有细分领域核心的风险管理能力。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201309/20130913354621.shtml