新浪微博今日登陆纳斯达克 估值遇冷前景堪忧

　　在中该股近期一片跌势中，新浪微博将于今日正式登陆纳斯达克，成为在美上市的最有影响力的中国社交网站之一。

　　3月15日，新浪微博向美国证券交易委员会递交了招股说明书。招股书显示，截至2013年12月新浪微博月活跃用户达到1.29亿，日均活跃用户达到7140万。这份招股说明书亦首次公开了新浪微博营收等关键数据。2013年，新浪微博营收额为1.88亿美元，较2012年6590万美元上升了近三倍，同年净亏损为3810万美元，远低于2012年的1.025亿美元。

　　在新浪微博更新的招股说明书中，其将IPO定价区间拟定在每股美国存托股(ADS)17美元至19美元。微博最多发行2300万股ADS。按照此发行价上限的19美元计算，微博的最高融资金额为4.37亿美元。

　　新浪微博被美国投资者认为是 "中国的Twitter"。美国社交媒体网站Twitter已于去年11月8日在纽交所上市。上市当天表现抢眼，发行价26美元，开盘即涨73%，公司市值一度高达312亿美元。彼时， 虽然Twitter在过去两年中净亏损2.32亿美元，但是高盛、美银美林等承销行所得费用仅占IPO所筹资金的3.25%，受投资者欢迎程度可见一斑。

　　然而，多种迹象表明，这两个轨迹相似的社交媒体巨头正同时走入"社交网络窄门"。

　　2月初，Twitter发布自上市来第一个季度财报。财报揭示了关键数字增长的乏力。其月活跃用户数仅比上一季度增加900万，涨至2.41亿，而当日股价应声下跌24%。截至昨天，Twitter股价在45美元左右，市值较其上市之时缩水近70亿至约243亿。

　　新浪微博的前景亦值得担忧。香港大学新闻及传媒研究中心助理教授傅景华进行的一项研究表明，新浪微博上大约有1000万用户创造了该平台上94%的信息，约2亿用户大多时候仅仅转发这些内容。

　　拓宽了言论自由边界的新浪微博甚至曾一度被认为是BAT之后的"第四巨头"，互联网观察者王冠雄在其百度百家的文章中写到，"新浪微博的巅峰时期，应该出现在2011年。那一年，还有许多原创精品……动车事故、郭美美、方韩架，一个又一个惊人的事件不断从微博爆出……几乎所有人都在刷屏"控"微博，企业、政府无不趋之若鹜。"

　　而如今，随着网民对移动用户端依赖的加深，微博用户用来刷微博的时间已经受到微信蚕食。高盛针对新浪微博的报告曾经指出，基于新浪对于将微博由社会化媒体平台发展成一个社交网络的战略，微博或许会发展成为另外一种弱关系的社交网络，但在社交网络市场中，腾讯是老大。

　　新浪CEO曹国伟在此前的媒体采访中表示，不可否认新浪微博受到了如微信等平台竞争的影响。微信用户数量在全世界的强劲表现曾一度令腾讯市值突破万亿港元。

　　不过，近期有迹象显示，微信月活跃用户数增长也有放缓趋势，这个数字在2013年第一季度到第三季度的增长依次为23.1%、21.3%、15.3%，但其仍在全世界范围内累计了超过6亿的用户数量，月活跃用户数高达2.7亿。

　　除了关键数字的增长趋缓，盈利模式为另一个新浪微博的重要议题。

　　去年，阿里巴巴以5.86亿美元占新浪微博18%股份，这个数字有望在微博上市后增加至超过30%。2013年第四个季新浪度微博首度实现盈利300万美元，阿里巴巴被计入带来的广告收入为2350万美元，功劳不小。

　　新浪微博主要的营收构成为广告收入，占其总营收约为80%。Twitter的营收组成中，这个数字超过了90%。

　　而困扰新浪微博和Twitter这样的社会化媒体的一个重要原因是，广告收入这一重要营收来源的增长势必与活跃用户数的增长挂钩，而后者的趋缓或对前者产生重要影响。另一方面，强势在页面加入广告将对用户体验带来负面影响，两者几乎成为此消彼长的关系。

　　TwitterCEO科斯特罗说，提升用户体验以保持用户增长十分必要。

　　不过近期几个社会事件如马航、文章出轨门等令人们发现新浪微博的不可或缺，ZenNew禅芯网创始人谢璞在百度百家上的文章中写道，"……如果只看微信，日子久了，你获取信息就会有缺陷。社会热点还是在微博点燃和扩散，微信在这个层面起不到作用，而且微信官方对微信的设计也不是要做新闻属性，希望强调的是社交属性。"

　　JG Capital Global Investment Research的分析师Henry Guo曾表示，新浪微博的估值应当能达到50亿美元。他认为，微博不会被微信等其他社交平台所替代。

本文来源投资界，作者：于美红，原文：https://pe.pedaily.cn/201404/20140417363572.shtml