新天域资本邹舰明：PE行业都是拿别人的钱去冒险

　　2014年8月11日，由清科集团、广东金融高新技术服务区联合主办的2014中国股权投资佛山论坛，在广东省佛山市隆重召开。

以下为新天域资本合伙人邹舰明的分享：

　　我们基金2005年开始做，基本上也是成长型为主，那个时候做项目只要基金的项目够大，你的团队够勤奋，能走出去路还是非常多。但是很快2008、07年就是一个分水岭，有两方面的诱因。一个是好的项目越来越少，因为经历过高速的成长期，经历过金融危机的打击，不可能每一个企业都能经历那么好一个成长的周期，第二个就是资金。直到我们的A股市场彻底把IPO市场关闸，大家才要开始求变，我们基金在整个过程中可以说稳中求变。

　　稳是什么含义呢？就是我们这些多年一直专注于自己擅长的行业，我们投了80多家企业，这80多家企业基本上分布在医疗，消费、大工业，还有TMT，确确实实中国就是这样，不可能像欧美那么大的成熟市场，只专注一个行业就可以把盘子做起来。比较幸运的是我们利用过去十年的时间，在这几个领域里面，我们都投了七八十企业，这些企业已经成为行业的第一梯队。

　　我们从2012年开始做了一些投资策略的调整，第一专注行业，第二是在投资的手法上面做了一些重大的调整，就是说原来是专注于成长型，但是现在基本上沿着这个行业的产业链，我们都在做。

　　此外，我们盯人比以前盯得更紧了，我们以前投的一些企业家非常优秀，他们有一些新的想法或者有一个团队想做新业务板块，我们跟着他做一起50%50%的合资公司及或者提供B轮、C轮的投资支持，就是利用他的经验以及市场能力，把一个新的业务做起来，像这种项目我们做了4—5个，效果还不错。所以总的来说，我们的投资策略是稳中求变。

　　还有一个就是运营这一块，其实这个可能也是被迫的，没有任何一个财务投资人会想深入地介入运营，大家确实是没有办法，我们原来预计2—3年，至少5年退出，可是往往被迫做到了8年，在这个过程中最主要就是企业的运营管理和把握市场周期的能力。

　　我们触及到一个私募基金行业的最深层次的问题，你管的都是别人的钱，你就倾向于拿别人的钱去冒险。

　　FOF是一个很专业的机构，在欧美比较成熟的私募管理市场它是大量存在的，因为欧美的LP都是一些大的机构，好比说养老金。这个业态在中国现在还没有广泛开展，主要就是因为它在中间还要分一成，所以我很坦率的说，你们想新设立一个基金，在中国想找到FOF作为你们的投资人还是比较难。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201408/20140811369711.shtml