倪正东：互联网金融是很大的一块饼 VC/PE都要讲契约精神和真实回报

　　12月6日，第六届全球PE北京论坛在北京香格里拉饭店举行，中国股权投资基金协会常务副会长衣锡群主持的“互联网金融投资专场”上担任主持人。清科集团创始人、董事长兼CEO倪正东认为，“我们做VC的，做天使投资的，做PE的，不管在互联网金融这个行业还是在其它行业，契约精神是肯定要讲的。如果说起码的契约精神都没有的话，将来会发生很多纠纷。”

以下为具体内容：

　　我是清科的第一位员工，所以就一份工作干了15年，有时候在想为什么周末还跑过来参加这个会？其实目的就是两个，一个是找客户，因为我们清科有很多媒体活动，有数据研究、咨询，还有顾问，很多。另外一个工作就是找项目，因为我们也投资。我想今天来主要还是希望就今天这个主题是互联网金融，我想也谈谈我们自己的一些实践。

　　目前清科除了其他的业务之外，基金这块我们是管人民币加美元一块30个亿人民币，目前我们的天使投资加上早期、中后期的投资目前有一百家公司，有美元、有人民币的投资，中间上市的包括360、爱康国宾。我们今年投了20家公司，全是移动互联网，或者是互联网金融。互联网金融我们还是比较早的投入者，目前国内做财富管理第一是诺亚，第二是巨派，我们是巨派唯一的A轮的投资人，在上海，确实做得非常不错，是这一拨互联网金融浪潮里面少有的非常赚钱的公司，我们是融360最早的投资人之一，A轮的投资人，我们上海投了消费金融，在北京投了神舟融，上海投了票据客，也投了众筹的网站，叫愁去网，是做游戏的。我还帮助中国人做海外投资，做资产配置的，做海投金融、海投360，加起来有8到10家公司。　

互联网金融是很大的一块饼

　　99年开始是一拨一拨互联网浪潮，从开始的门户，到搜索，多后来的游戏，又到后面的电商，包括中间有一轮2005年Web2.0，去年今年都是电商收获，今年我们上周刚发布了VC、PE排名，谁在阿里巴巴里面，谁在京东里面，谁在聚美优品里面你的排名就靠前，如果几家都没有，你排名前20都很困难，前10就更难了，这三家公司都是做电商的。我们在想下一步会在哪儿？去年最火的是互联网金融，只要是说互联网金融，去年在这个地方开会互联网金融开会都是两三千人参加的大会。

　　互联网里面第一拨是靠广告，第二拨靠游戏，第三拨靠卖东西电商。现在我们做的互联网金融就是跟钱打交道，管道里面钱像水一样，只要出点水就有收入，所以互联网里面肯定会出现一个几十亿美元、几百亿美元、甚至上千亿美元的公司一点都不稀奇。我随便举一个例子，把支付宝上市它的市值会有多高？

　　所以互联网金融是非常大的一块饼，是非常活跃的市场，这就是为什么这么多创业者、这么多投资人往里面扎，我们一跳进去一下子两年左右的时间出来，差不多十家公司在互联网金融。　

今年最火的行业是O2O

　　但今年从创业的角度来看，最火的排在第一的并不是互联网金融，为什么？现在最热门的，讲故事最多的是O2O，我们上周跟一帮朋友吃饭，有做传统的，有做O2O的，一个哥们说创业了，做O2O，另外一个哥们说我也创业了，也是O2O。今年办会最火的是O2O，随便办一个沙龙O2O都可以，O2O可以做美甲，可以做按摩，可以做厨师，我们互联网金融就是O2O的一种。今天所有的公司出来做平台公司，很多做互联网金融的公司，都是有一只脚在天上，总有一头在天上，一头在地下，你如果是纯粹在互联网上可能也很难，所以说像一些做得不错的公司，像人人贷都是一头在线上、一头在线下，互联网金融也是O2O的一部分。

　　从我的观察来说，现在收获的过去的这两年是电商，我们互联网金融还没有到一个收获的时候，我们更多的是像千团大战，那个时候很多团购公司都融到了钱，前50名的团购公司都融到了钱，前面是最顶尖的VC，到最后是人民币基金，实在抓不到团购了。

　　今天的互联网金融一样的，我们跟那个肯定不完全一样，因为团购只是一个模式，但我们互联网金融可以细分到很多领域，这里面不管怎么样，像P2P，我自己见过的P2P公司不下于20家，20家都会上市吗？20家都会长得很大吗？20家都会并购吗？不见得。我见过有几百家小贷公司，无论在温州、义乌和湖南，随便办一个小贷公司就反成P2P，去年是互联网金融的元年，今年是投资最疯狂的一年，我觉得像万米赛跑一样的，咱们互联网金融现在取得的阶段也就是第一圈、第二圈、第三圈，很多的公司。就说团购吧，开始最好的每不是美团，是拉手，当时都把拉手评为创业之星，它融到钱之后烧钱很快、用得很快，最后没了。

　　确实在座的如果是做互联网金融的，现在说谁成功还为时过早，我也讲一讲我们过去这两年多时间我们投的公司里面，价值增长最快的就是互联网金融。像我们融360估值从A轮现在已经涨了30倍，它后来投了新的。最有意思的我们今年3月份的投的一家互联网金融公司，7月份做了新的一轮，最近又做了新的一轮，两个投资人是非常牛的投资机构，从我们作为最早的投资人来说，我们的账面上已经涨了25倍，差不多快30倍。但是我其实觉得这个公司还是一个早期公司。

　　我想最后来说，互联网金融肯定是一个好东西、一个大东西，在里面的不管是作为投资人，特别是创业者，大家还是要把那一盘棋做好，把那一道菜做好，这个可能是非常非常重要的。

VC/PE都要讲契约精神和真实回报

　　我再讲两个问题，第一个是契约精神，我觉得我们做VC的，做天使投资的，做PE的，不管在互联网金融这个行业还是在其它行业，契约精神是肯定要讲的。如果说起码的契约精神都没有的话，将来会发生很多纠纷。今天上午开大会讲的时候提到众筹这个事并不是一个新生物，其实以前就有，只不过我们以前没把它当作众筹，我自己觉得众筹是什么？好比像有限合伙就是一个众筹，很多LP并不认识，大家坐在一起投这家公司、那家公司其实就是一个众筹。众筹非常重要的一点就是契约，没有契约迟早要出问题，靠一些信用说我跟你认识五年、三年、十年，我并不相信完全靠熟人经济的方式，今天我跟沈南鹏说任何人都是十几年的关系，我们谈某一个事的时候绝对要有契约精神。

　　第二个，说到互联网金融的本质，其实不管是P2P还是P2B最后不管卖什么东西，做咖啡馆、做电影，你有没有回报？能不能实现你承诺的回报。现在大家觉得互联网很时髦，是个新的东西，我个人觉得肯定是一个很大的东西，我个人相信这个领域会出来几百亿上千亿的公司，任何一个投资必须要有回报，很多人承诺我给你回报，为什么房地产基金出问题？为什么信托出问题？它承诺的10%的回报、20%的回报在哪儿出现？一定是在盈利的基础上出现，将来这块还是要考虑的。

　　这是我说的两点契约精神和真实的回报，这是不管创业者和投资人必须坚持的两点。

本文来源投资界，作者：周小燕，原文：https://pe.pedaily.cn/201412/20141206374809.shtml