【独家策划】“LP黄金时代”:VC大佬+明星创业者助阵天使 LP&GP博弈中实现利益最大化

　　“资金”是贯穿整个资本市场的源头与终点，创投圈靠它启动市场，也靠它得到更多的回笼资金。但是，资金拥有量与时间、能力的匹配度未必一致，于是，以投资专业的人或机构来置换价值的角色应然而生——LP（有限合伙人），而帮他们打理财富的专业“管家”即为GP（一般合伙人）。

　　LP、GP机制本质上是经营权及管理权分离，通过两者的分工协作达到利益最大化，在国外，一般LP只管出资金，GP只管管理资金，相互分工明确，但是在国内，LP与GP之间的关系却因为资金所有者及实际操控者的剥离而使得这一层关系显得敏感。

　　什么样的人有以钱生钱的资本？他们会将自己的财富放心地交给具备哪些素质的人去催生新一轮财富？LP与GP之间如何达到利益平衡点？本文以天使投资机构背后的个人LP为主，揭秘VC/PE们的“终极大boss”把玩资金轮回游戏的规则。

什么人能成为天使们的LP？他们如何选择GP？

　　谁能成为天使投资人们的LP？

　　就所了解到的数据来看，梅花天使创投背后的个人LP有：唱吧创始人陈华、美丽说创始人徐易容、迅雷创始人程浩、艺龙创始人及蓝山资本创始合伙人唐越……再看一支由原顺为基金副总裁孔毅成立的一支年轻天使基金“真顺基金”背后的个人LP：天神互动CEO朱烨、乐逗CEO陈湘宇。

　　剖析这些LP会发现大体上他们的身份大体有这几种：投资人和创业公司创始人。据孔毅称，LP们投资GP，要么是战略方向趋同，要么是相信GP人品靠谱。战略方向对应着投资赛道志同道合，早期在孔毅投资过游戏领域，而朱烨及陈湘宇都是游戏研发方面的公司创始人，自然会青睐相关投资；而GP靠谱与否，则要看GP中的VC们投资案例的成功率了，这就涉及VC们投资方面的专业度及口碑，好口碑的投资人寻找LP有时候就是一句话的事情，“一期基金我们只用一个月就募完了，这些LP每个人就是见了个面，甚至有的只是打了个电话”，源码资本曹毅在谈及募资经历时曾这样说过。

　　在“圈子”概念浓重的创投领域，除了事业上的志同道合能够凝聚起一批LP与GP之外，“友谊”也是很重要的原因。当然，资本市场的友谊除了建立在私人感情要好的基础上之外，相互之间的能力认可占比也很高。比如，吴世春和陈华是曾经一起创立酷讯、认识数年的老友，他们之间不论从合作默契还是私交上都是投资圈一段佳话，而今，陈华是梅花天使创投的LP，而吴世春也是陈华“唱吧”项目的天使投资人，吴世春对于他和陈华的关系曾表示，“我们一直保持私下的朋友关系，互相认为是值得一起做事、做朋友的人。”

LP&GP的江湖纠葛：在博弈中实现利益一致

　　LP与GP之间的关系是VC/PE们一直津津乐道的谈资，为何他们的关系这般讳莫如深？一方面，怎么花钱自己起码该有知情权甚至必要的干预权是国人普遍的心理；另一方面，所谓“隔行如隔山”，LP与GP看待投资的方法论往往有很大的差异。不论是先天基因还是后天环境，他们之间的矛盾都有存在的合理性，要获取双方共赢也必须从先天及后天两方面着手。

　　首先，LP们要有放权意识。紧盯着资金会给GP造成束缚，就如捆绑住了雄鹰双翅，本来可以展翅高飞却因为不能动弹而无法翱翔。雷军曾在接受媒体采访时称，天使投资机构化之后，压力会很大，“需要专业的团队帮我管理我的投资”，很多投资者也希望雷军来帮他们管钱，而他所投的项目在成长的过程中也需要融资，顺为的一些LP一直希望他成立一只基金来帮他们管钱。既然决定让专业的管家打理钱财，不如就放手一搏，选择信任自己看中的GP。

　　其次，LP们在一开始就要多维度选择自己的GP，优秀的GP为自己不断带来回报的同时也就促进LP对GP的信任提升。比如，通过背景、团队专业程度、投资及退出情况、项目挖掘能力乃至投后管理等综合因素考察GP，与此同时，建立完善的利益分配机制及激励机制。

天使投资人LP们的投资趋向：偏爱小型化的基金

　　个人做LP主要是拿个人的闲钱进行投资，不论出于何种原因做个人LP，收到投资回报总是他们乐于见到的。相较于机构、政府LP而言，个人LP的资金量毕竟有限，因此，他们可能更愿意投资一些“小而美”的天使基金。

　　吴世春在接受《投资界》采访时也表示，现在VC有小型化的趋势，快速募，快速投，投到70%的时候继续募下一轮。

　　自身资金量的限制、VC微型化的趋势都促使这些LP们偏向投资小型化的基金。VC们投资快、募资快对于LP就像是“少吃多餐”，给LP们投资回报的信心同时也能迅速网罗优质的创业项目。

　　LP就像机构背后的“影子政府”，拿人钱财就要替人“消灾”，这里谈不上“消灾”，但也需要为LP负责。总体而言，机构天使个人LP们或是上市公司的大boss，或是手有闲钱的CEO或投资人，他们共同的特征是——低调，毕竟不是人人都像国民老公那样富得人尽皆知，她们多数还是喜欢不张扬地默默地把钱赚了。

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本文来源投资界，作者：周小燕，原文：https://pe.pedaily.cn/201505/20150529383402.shtml