创业者说：对于创业，这是最好的时代，还是最坏的时代？

陈昊芝：我们已经进入如何让对应业务在合适市场保持高PE的时代

　　大家好，我是陈昊芝，触控科技创始人兼CEO。公司最早的小游戏是捕鱼达人，今年韩国子公司在韩国上市，现在在国内我们也在寻求资本化的过程中。

　　从创业角度讲，我是连续创业者，从98年到现在，做了很多项目。非常明显的感觉是现在创业环境比以前幸福多了，几个因素：

一是现在有钱人越来越多。第一类有钱人是成熟的高管，现在出来做天使；第二类是成功的创业者，上市后套现，获得资金的投放能力；第三类是政府的、国内的基金，如今也非常兴奋和活跃，钱越来越多。

二是热点越来越多。热点多就代表大家估值很高，以前想融资上亿美金是不可想象的，现在是可操作的事情，估值越来越高。

三是现在出口越来越多，这也是最重要的。十几年前，我的一个朋友在海外做金融，说未来全世界最多的并购会发生在中国，当时不理解，现在看是事实。所以并购、上市，甚至于什么都不做只是持续利润……有很多方式让自己获得回报和退出。十年前，我们是不考虑退出这个事的，但今天这是一个很热的话题。我觉得是最好的时候。

　　从两年前开始，第一次去美国做路演到现在，主题都是折腾。在香港路演，赴美上市之前，我们募资覆盖1.5倍的情况下我们突然说不上市了，当时市场给出的估值跟我们目前未上市的估值是差不多的。从过去一年观察整个市场，其实不上市也不是坏事。我们比较特殊，为什么比较特殊呢？中国寻求在国内上市的一个企业，他的子公司在海外已经完成了上市，这本身就很特殊，目前在国内没有先例。

　　第二个，国内现在股市跌成这样，大家怎么看，实话实说，我们从投资人的角度去看待这件事，投资人分几个阶段：

　　第一个阶段是去年这个时候，希望我们尽快完成年底赴美上市，去年这个时候美国是高点，美国的中概股是高点；

　　第二阶段是今年年初，看到A股迅速上升，投资人的心态变化也很明显。作为企业而言，可以非常简单地判断这件事情，你的哪部分业务在这个市场可以获得可持续的高PE，你就应该在这个市场上市。举一个例子，58在美国是非常被看好的商业模式，在美国上市没有问题，但是在美国游戏业务、广告业务就不是这样的，美国广告业务能够给15、20倍的PE就不错了，但是在中国有80倍的差。我们一家子公司在韩国上市的方式，是先把自己一部分资产公开化，这样的好处在于我们已经有一家韩国公司在韩国享受着韩国市场非常稳定的高PE，过去十年都是30倍左右的游戏利润的PE，这个PE现在看比国内低，但说实话，比香港、比美国都高，这是相当好的环境。第二个，我们把广告业务拆分希望在国内上市，为什么广告业务寻求拆分？因为它是资金驱动型的业务，今天IPO暂停的情况下，即使你申报进入审核阶段，你依然不能保证什么时候上市，也许两年，也许三年，这两年过程中你的广告业务需要资金怎么办？需要募集能力。我们已经跨过了单纯只是公司上不上市的问题，我们已经进入到了你如何让你对应的业务在最适合的市场获得最高的PE，而且是稳定可持续的PE的情况下，让公司保持灵活的可获取的资金能力。凭心而论，美国的A股市场跌还没到头，只是半路，未来可能更低，对于企业而言，只管一件事，今天国内的业务是不是有利润，举一个例子，一年只有一个亿的利润，今年上半年股市非常高的时候，一亿的利润成败，明年一个亿的利润就可以借壳。没有市场好或不好，只是环境适合不适合。

　　如果现在再去IPO的话，除了游戏过十亿之外，第二个是广告，广告的PE值很高，市场再跌百分之二三十他也有五六十的PE，这是完全能够支撑的。第三个，游戏引擎形成的2B业务和教育业务，这又是PE在国内更高的。我认为国内的资本市场跟美国真的不太一样，差异很大。美国在一个热点过去以后这个热点连上市都无法支撑了，但中国是热点轮换，只要是高现金流和高利润率就会被支撑，问题不大。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201509/20150909388086.shtml