深创投陈文正：股权投资机构挂牌新三板“从屌丝变成了高大上”，有钱任性收购上市公司

　　9月16日，由清科集团主办的2015新三板投资大会在北京举行。深圳市创新投资集团有限公司副总裁陈文正做了题为“新三板开启股权投资新时代”的主题演讲。

以下为演讲全文：

　　感谢两个倪总，一个是清科的倪总，一个是深创投的倪总，有这样的一个机会与在座的各位交流一下，对新三板投资的看法和实践。

　　我分享的题目是新三板开启股权投资新时代，从六个方面，第一，新三板市场概况，第二，新三板的特点，第三，新三板带来的变化，第四，机遇与挑战，第五，深创投新三板投资实践，第六，期待。

　　先讲第一部分，刚才清科的副总已经把新三板市场，以及新三板的产业链，给大家做了一个全面的介绍，新三板我还在想大家重点回顾一下我们作为股权投资机构关心的一些新三板数据。第一，新三板挂牌企业的家数，刚才说到了已经是3400多家，做市企业数量为795家，可以看到年度变化和每个月的增长情况。

　　第二，新三板指数运行情况，这里面有两个，一个是新三板的做市指数，还有新三板成指，股灾6月份一直开始往下。再看成交情况，新三板最高成交金额将近380亿，成交的数量是35亿多股，单日最高成交金额是505元，8月成交金额89.98亿元，成交数量为15.93亿股，如平均成交金额4.28亿元。

　　总市值和总市盈率，2015年8月末，新三板总市值为1.4万亿元，整体私营率为41.72倍。融资情况，2014年全年募集资金将近130亿，完成股票发行次数300多次，2015年1-8月募集资金630多亿元，完成股票发行次数1433次。

　　以上是新三板一些大概的情况，后面这些数据对我们怎么看新三板，对我们怎么投资新三板有一个参考。新三板的特点，挂牌企业的数量迅速超越沪深交易所，新三板挂牌企业的数量已经超过了3千家，其中在14年的8月，到今年的8月，一年间就增加将近2500家，而上交所的股票数量是1千多家，深交所是1700多家，合起来不到3千家。第二，包容性强，市场化程度高，这两个方面，第一个我们看挂牌企业的情况，门槛比较低，禁忌少，所以我们看到很多没有销售收入的，或者说资产很少很小的这些企业，没有盈利的也挂牌。另外在沪深交易所不可能上市的，九鼎的何总说到的资产管理公司，在沪深交易所没法上市。有的这种小额贷款公司，包括餐饮，这些新型业态在新三板就能得到上市，得到发展。

　　第二，挂牌企业融资灵活，速度快，九鼎短短时间融资100多亿，最近又要融资100多亿。中科招商资管公司也是在短短时间融资将近100亿，还有在短短半年当中融资数次几亿，几十亿，比比皆是。这个在沪深交易所是不可想象的。

　　第三，与二级市场高度相关，4月份新三板指数有一个大的跃升，是因为大家对政策红利的预期，新发新三板基金大幅增加，大家涌入市场。等到股灾发生的时候，股市大幅度调整的时候，新三板基本上根据二级市场股市的情况来做了调整。

　　第四，待价而沽与无人问津并存，有的企业长期没有人，一直没有交易。

　　第五，个股表现分化严重，有的股价依然坚挺，有的遭遇大幅下挫，比如说有的公司现在的股价跟高峰相比，下降了90%多，有的可能还比它的定增价超出几倍，十倍。

　　第六，一级市场的特征大于二级市场，新三板的投资我们认为更像私募股权投资，主要是因为流动性很弱，大家看到成交几十亿，几千万股。你不是在短时间之内博一个差价就能走的，你对企业价值的判断要求很高，新三板企业比较小，需要投资人为这些企业提供更多的服务，更多的帮助。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201509/20150916388361.shtml