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律师+投资人:制度红利不断释放,市场对新三板如何期待?

9月16日,由清科集团主办的2015新三板投资大会在北京举行。竞天公诚律师事务所合伙人胡冰,东北证券股转业务总部总经理胡乾坤,洪泰新三板基金合伙人CEO冯志等共同探讨“制度红利不断释放,市场对新三板如何期待”的话题。
2015-09-16 14:52 · 投资界

东北证券胡乾坤新三板发展让券商累得上气不接下气

律师+投资人:制度红利不断释放,市场对新三板如何期待?

  各位现场的朋友大家好,非常容幸跟大家做分享,我是来自于东北证券的,刚才介绍股转业务总部,我们是叫中小企业转让系统,我们是股转业务总部,也是场外市场部,是场外市场部应对整个新三板市场的发展,我们成立了一个总部,这个部门还是做新三板的推荐,还有做市,还有投资,这个市场我们几个嘉宾也做了交流,虽然写的是叫做整个制度上在不断的完善,但是可能还达不到整个市场的预期和想法,如果我们回想新三板从06年开始,头七年那个发展更加缓慢,在座的朋友有多少人在五年前关注过新三板,可能就券商对新三板还是比较关注的,大部分的投资机构坦率来讲还没有关注到新三板,因为新三板的企业数量比较少,质量也比较弱。

  最近两年的发展,其实我们觉得已经非常开心了,整个新三板的发展真的是日新月异,大家可以看得到,今年年底能看到4500家企业,至少有10%是属于特别好的企业,30%也是很有投资价值的企业。最近我们也看到关于分层和降低投资人的门槛,还有很多的交易没有推出来,我们也很期待,今天也有机会和几位嘉宾跟大家做分享,我们一块简单讨论一下这么几个制度,到底推出的时间,缓慢的时间,有什么样的影响,还有纳斯达克几十年的发展,71年刚刚诞生,头十年没有交易,纳斯达克市场也是这样,新三板说是经过十年,实际上从股转系统开始算起不到两年的时间,我们感觉还可以,而且这个市场发展让券商累得上气不接下气,东北证券今年能挂牌100-120家企业,但是我们发现还是第十名,前九名也是100家企业,这个市场发展得非常快。

  我们要看一下最近两年来的制度,不管是会里面,还是更高层级国家领导人对新三板的态度,其实发展已经非常快了,在证监会的严格的监管之下,新三板有这么好和这么快的发展,我们已经非常开心,当然我们还期待以后更好的政策。

  我觉得今天的嘉宾分歧很少,特别是三位投资机构,都是比较长期和中线的投资人,对这个市场我的感觉,大家的想法还是一致的,还是希望给这个市场时间。

  我自己有一个理解,现在我们希望股转公司,或者会里面能够给一个比较确定,比较早的一个时间表,但是这个时间表觉得也不太操之过急,我们要给这个市场更充分的流量,现在这个市场还不够,现在有一大批好的企业正在路上,包括东北证券最大的一个项目,今年3.5亿的净利润,也正在路上。还有中信证券几个企业也正在挂牌,还有中信资本。所以我们感觉到今年年底或者到明年年中是一个比较好的退出时点,那个时点上,这个市场有一定量的企业,能够让这个分层出来。

  第二步可能就是混合交易,混合做市商,现在对做市商的垢病非常多,券商既是推荐,又是做市商,自己本身也做投资,现在感觉券商的力量和资本都还不够,这个市场上让券商来接盘是不可能的。所以混合交易制度迟早是要推出来的。混合交易跟投资者的门槛是相关的,三百万和五百万到底是拍脑袋出来的,还是说是一个精准的计划,其实很难说。但是我们感觉在这个时点还是非常必要的,你一旦分成,一旦开始混合交易,我相信最高一个层级的门槛,一定会降下来,这也是整个一个体系化的改革。

  第三块是转板,我们也能看得到海外一些投资人,包括海外的一些华人,甚至汪潮涌先生对新三板的兴趣非常大,他们经历过纳斯达克是怎么发展的,我们跟他们几个合伙人有交流,我觉得他们对新三板并不是很着急,他们觉得新三板未来可能就跟纳斯达克一样,可能这个市场经过几年的发展,整个制度和创业板有很大的差异,创业板会做注册制,可能会有变革,至少新三板这个市场,整个制度的变革会比较慢,但是会是一个体系化的。刚才讲到关于分层,很重要的一个方面,现在新三板的企业没有经过那么严格的审核,你凭什么跟创业板一样的条件,一样的便捷,这是有很大的矛盾。

本文来源投资界,原文:https://pe.pedaily.cn/201509/20150916388374.shtml

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