基石资本张维：做投资，我从不看宏观经济

投资主题变迁的宏观背景

　　传统产业毫无疑问在经历痛苦的转型，新兴产业发展速度还是挺快的。相比世界各国的平均水平，我们的文化产业消费还严重不足，新兴产业在资本市场的表现也不一样，十年前像化工、机械行业已经有5000多亿的市值和1000来亿的市值，但是增长不快，而生物医药和传媒产业十年前和十年后分别增长了11.5倍和15.2倍。过去十年，传统产业增长也不错，但与新兴产业比，新兴产业增长更快。在宏观经济持续放缓，产业结构转型大背景下，生物医药和传媒为代表的新兴产业增长率的确高于传统行业，市值所占的权重的确越来越高。从行业的市盈率可以看出来，对计算机、传媒、医药行业给予的较高的估值，新兴行业的市盈率表现明显高于传统产业。中国第三产业的占比还是不高，我们和德国、美国、日本等发达国家，或金砖国家比，第三产业在国民经济中所占的权重还是不够高，这些差异代表了中国的空间，无论GDP增长7%还是6%，这个趋势是不会改变的。

媒体娱乐业是新经济的代表

　　以电影行业为例，可以很清晰的看到这一点，文化产业大家认为是非常大的产业，美国不仅高科技产业很发达，文化产业也很发达，包括体育赛事产业，中国的体育赛事产业和美国比，也有将近8倍的距离，文化娱乐产业差别更大。这的确是新经济下的热点，吸引了大量的优秀人才、优秀企业，我们会加快对这些领域的投资。

　　过去我们认为，电影产业是好莱坞一统天下，今年可以发现，我们有一部国产片和一部进口片的票房并驾齐驱，《捉妖记》达到24亿，《速度与激情7》达到24亿，这是根本性的变化，过去热门票房都是好莱坞一统天下，随着中国经济的崛起，代表中国文化、中国人习俗的东西同样会表现出来，电影、电视其实都能反映出这些区域的文化特点。

　　十年后中国本土电影的规模和十年前相比发生了巨大的变化，2009年以来年复合增长超过30%，这是典型的高增长行业，我们的院线、放映场次都发生了很大的变化，看电影正在成为三、四线城市比较时髦的消费。一、二线城市看电影已经成为一部分人的习惯。供给繁荣也带来电影市场的持续增长。去年有51支电影投资基金成立，我们前两年成立了电影基金，也拍了三部电影，这表明了市场的热门和火爆的程度，最重要的是，高票房电影（票房数在3亿以上）的出现，基本上是能赚到钱的，普通的商业电影能达到这样的票房将会司空见惯。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201512/20151208391187.shtml