“寒冬论”刷爆屏北美创投圈 创业者不能只种土豆 投资人的春天在哪里

寒冬中投资人的风险与机会并存

　　上文中Mark Suster对投资人市场态度的调查映射了投资人对行业的担忧，然而这个时刻其实在酝酿着独特的机会。

　　投资了Uber、Whisper、Tumblr等明星企业的早期投资人Jason Calacanis在CNBC的采访中说道“几年前，创业公司的目标估值是10 – 15M美元，当市场下滑的时候，他们的目标是 7 – 10 M，而现在，我们又回到了 4 – 5M，这正是我挣钱的地方。我今年会比去年投资更多的公司。”（M=100万，cnbc）

　　首先需要确定的一点是，尽管经济形势有明显的周期性，但明星创业公司的诞生并非如此。正如YC创始人Paul Graham所说：在任何时候，无论市场的好与坏，决定创业者成功的都是团队的质量而非直接的经济形势。历史证明，优秀的人才和好的创业项目，在好时期与坏时期的时候都会出现。

　　回顾以往，现在一些*的公司，恰恰都是在泡沫、危机中成长起来的：Airbnb在08年成立，Uber在09年成立，Wework在10年成立；还有一些现在已经退出的创业公司，如Paypal,Google也都熬过了2000年初的dot-com危机。

　　那么为什么资本寒冬对于投资人而言是一个绝好的时机？

　　1.创业项目降低运营成本、控制风险：

　　资本寒冬中，创业者为了不烧光之前融到的钱，会重新重视公司的现金流以及利润率，降低成本以及资金消耗率，保证现有资金可以一直维持到下一轮融资，因而一定程度上也降低了投资人的风险。

　　2.短期，更多优质项目开放融资：

　　因为资本寒冬的到来，创业公司担心后轮融资，他们愿意现在花更多的时间去融资。比如我们Zuma Partners，近期就有更多的优质项目找到我们，洽谈融资事宜。而这些优秀的项目，也并不是因为现在需要更多的钱出来融资，而是为了防止后期融资困难而提前做好充足的准备而已。市面上有更多的好项目愿意出来融资，这为投资人提供了更多的选择。

　　3.长期，创业项目估值调整、人才流动：

　　由于资本寒冬的到来，越来越多的投资人逐渐撤资，会使得越来越多的公司面临着估值的向下调整甚至死掉。新项目的估值下调对于投资人来说是一个好消息。更低的估值往往对应着更高的回报空间，正如“在别人恐慌的时候贪婪”。而劣质的创业公司被淘汰，行业竞争变小，从长远来说对整个创业生态也是有利的。初创公司的减少会解放很多原先忙碌在不同项目上的优秀人才，使得市场上可用的人力资源变得多起来。 这些优秀人才可以充分的被真正innovative（标新立异）、scalable（可扩张的）创业公司所利用，协助这类公司在这种机会下更好地发展。

　　尽管优胜劣汰可能会增加VC所投公司的失败率，但VC顺从的是outlier模型，其收益倚靠着的是个别公司带来的10倍、20倍甚至更多的回报。也正因如此，极个别项目得到更好的资源匹配，可能会给VC带来更高回报。

创业者在寒冬中不仅仅需要种土豆

　　美国当下的很多初创公司， 并没有经历过2000年初的dot-com危机，也没有体验过低迷的市场。甚至一些创业者认为，自己的项目本身没有问题，这次的资本寒冬反而是由几个投资人主导，故意在市场上散播消极的信号的结果，而他们的目的正是为了拉低优秀的初创公司的估值。醒醒吧，实际情况是，一两个投资人并无法影响市场的走向。而对于创业者来讲，痛苦的是发现自己从独角兽的美梦中醒过来，要做的却是一只小强。这并不是件容易的事情。对项目的乐观、自信是一件绝好的事情，但过分乐观也恰恰可以在这个时候变成初创公司的弱点。

　　电影《火星救援》里的马克·沃伦斯因为在火星上成功种植了土豆而受到地球人的崇敬。然而，他并没有过分依赖于土豆，因为他知道即便是土豆，也只能短时间维持他的生命。他需要的是不断地为自己寻找新的出路，以防万一。所以当那一天土豆全部被销毁的时候，虽然心中无助、崩溃，但他可以迅速调整状态，不慌不乱、冷静地实施方案B。

　　这里的土豆就好比是VC的资金一样，对于创业公司来说，所有人都应该像马克·沃伦斯那样，要想在恶劣的环境中生存下去，就需要抛却继续倚靠VC资金活下去的幻想，而是重新审视公司现实的经营问题。如前文所说，虽然成长速度仍是投资的一个重要的因素，但投资人在当下更关注的是现金流和资本消耗率。

　　在困境中，不放弃一线可生存下去的机会，先活下去，再谈别的。因为还是老道理，生存下去，就有希望，有了希望，就会迎来转机。

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