复华投资新视角︱定增市场热情高涨，多策略结构化基金成*

　　2015年股灾之后，证券市场经历多次深幅调整，个股价格回归理性。展望2016年，预计大盘将在3000点附近宽幅震荡，投机性操作越发艰难，定增“打折买牛股”的天然折价优势，不失为一种相对安全可靠的投资策略。

　　政策引导方面，中国政府多策并举，鼓励上市公司并购重组，推进企业资源整合，资本市场闻风而动，通过定增实现并购重组、资源优势整合。

复华投资认为，投资机会是市场趋势主导与政策有效引导共同作用形成的交集，当前的A股定增市场将是投资者千载难逢的收益增强型配置渠道，投资者要抓住良机及时布局。

　　定增产品收益来自于三个方面：折价、个股成长性收益α、市场波动性收益β。一只优秀的定增股票，定增价格较二级市场要有10%～30%的折价，其次，该股必须资质良好，未来业绩可期，同时还要有较强的抵抗市场波动的特性。
定增是少数人的游戏，个人投资者可以通过购买定增基金参与。市场上常见的定增基金多为单票、单一投顾，采用平层设计，投资的风险较大，收益有限。

最理想的定增基金

多投顾，多策略，结构化，多票定增，增强收益，平滑风险。
要做到这些，定增基金需要研究能力出众、策略优势互补的投顾团队。

　　一般情况下，定增基金是被动管理居多。优秀的定增基金往往是主动管理，主动管理人运用定性加定量的筛选体系，精选出市场上业绩*、风格各异、优势互补的投顾组成多策略定增基金，进行资产配置及组合动态管理，以实现相对稳定的投资收益。

拥有优秀投顾只是成功的一半，优秀的组合投资同样重要，这需要运用资产配置理论，构建包括不同策略及不同风格的管理人组合投资，形成多个定增标的的组合投资，大幅降低定增参与门槛，才能实现分散投资、平滑风险的目的。

一二级市场联动也是需要注意的方面，有些投顾能够依托资源优势，通过资本运作，深度参与上市公司并购重组，这可以提高项目后期退出回报。

复华投资认为，市场上被低估值大蓝筹、国企改革股以及国家产业政策重点支持的朝阳产业最值得关注。在具体的定增项目上，选择行业发展势头良好、未来业绩稳定的标的布局，能够获得超额收益。

如果有一种基金能够综合以上优势，投资收益必将表现出众！