泛娱乐三大观点：2016Q2票房将负增长，动漫不赚钱是窗口期未到，文娱投资看内容制造能力

　　这是一个娱乐的时代，走路、吃饭、睡觉前甚至你坐在马桶上都在娱乐，可能是听歌、看电影、看直播、看真人秀……

　　消费不断升级、互联网的迅猛发展、国内外市场需求等都将文娱产业推向了风口浪尖，而我国十三五规划也指出，2020年“文化产业成为国民经济支柱性产业”，多重利好之下，文娱产业似乎大有燎原之势。

　　文化娱乐产业辐射广泛，影视演艺、体育运动、动漫游戏等等新兴文化形态层出不穷，投资者们蜂拥而至，意欲掘金这万亿市场。当资本的热浪来袭时，如何准确抓住痛点和爆点，站上文娱投资与创业的风口潮头？

　　近期，由天风证券直投子公司天风天睿投资有限公司主办的“天风天睿文化娱乐行业交流高峰论坛暨新三板创新层优质标的推介会”上，各位嘉宾在演讲中给我们做了部分梳理。

影视：国内第二季度票房将不增长甚至负增长

　　据了解，2015年中国电影市场爆发440亿元；《中国文化娱乐前瞻》数据显示，中国文娱产业2015年总体规模将达到4500亿元，在2020年更有望达到1万亿元。一时间，各路人马均赶到内容产业领域。

　　贾樟柯自己做了商业电影公司“暖流文化”，于2015年4月25日融资3000万元，5家资本为谋股份抢破脑袋；前盛大文学CEO侯小强离职创业做IP，他的中汇影视预计到2017年要制作33个均由小说改编的项目；范冰冰于2015年7月成立自己的爱美神公司，刘诗诗、赵丽颖也是稻草熊影业背后的股东；靠综艺节目《奇葩说》走红的米未传媒目前公司估值已达20亿元。

天风证券传媒互联网首席分析师文浩认为，今年第二季度电影的上映内容明显比去年偏少，期待《魔兽》能出现超预期的情况，否则二季度的电影消费增速将非常难看。

　　“截止到5月份的票房增速应该在30左右，所以整个二季度中国电影票房同比是不增长，甚至负增长。但是中国电影票房去年有400多亿，长期增长到1000亿市值的规模这个趋势是没有问题的，美国市场是一百亿美金，我们超越美国是迟早的。”文浩对电影市场分析到。

动漫：动漫赚不到钱？产业窗口期未到

　　2015年11月，国内动漫视频网站的领跑者bilibili弹幕视频网（简称B站），获得了来自腾讯数亿元人民币的D轮投资。2015年8月，弹幕视频网站AcFun（简称A站）获得合一集团5000万美元的A轮融资；2016年1月，又获得来自软银中国资本的6000万美元A+轮融资。百度旗下视频网站爱奇艺也已经成立了动漫创作公司。

　　《大圣归来》、《尸兄》、《超神学院》、《疯味英雄》、《罗小黑战记》……这些国产动漫从早期的小众开始一步步走入我们每一个人的视野。二次元群体的日益壮大，让资本看到了背后巨大的市场潜力，一系列商业布局也随之拉开大幕，连熊晓鸽对外发布的IDG2016年三大投资方向也把泛娱乐投资当做重点方向。

　　动漫作为泛娱乐二次元世界的支柱产业从2015年起有了飞跃式的发展，然而，随着A站、B站探索商业化的方式被人质疑、做动漫的人想着从其他产业变现，我们不仅质疑，动漫赚不到钱吗？

天风天睿总经理助理陈实认为目前动漫产业的变现模式不清楚，是因为产业的发展还没有到窗口期。

　　目前中国文娱产业发展中的问题首先是版权。有付费版权和不付费的版权，简而言之就是盗版的问题。这几年正版的概念和付费的概念慢慢的被人接受了。去年《大圣归来》将近10亿的票房，导致大家对成人动漫有了一个新的概念。过去人们认为动漫是低幼的，包括熊大、熊二、喜洋洋、灰太郎都是给小孩看的。真正给成人看的，包括青年的都很少。

　而且中国这种动漫片子到现在一直没有一个现象级的产品出来。所以说问题的根源并不是中国的动漫不赚钱，而是中国的动漫系统还没有完全形成，就是还没有让真正有实力的人进到这个行业里，并前仆后继的为动漫产业提供弹药、提供产品。

IP：平台难成长，好IP公司将脱颖而出

　　近几年来，卖得火的游戏改编影视剧，影视剧火的转型变手游，影游跨界IP凭借曝光度高、内容亲民和热度持续时间长的特点脱颖而出，而影游跨界IP正逐渐成为资本新宠。随着各大游戏厂商、风投资本、影视巨头等对影视跨界IP的热捧，游戏圈与娱乐圈的界限逐渐模糊，游戏与影视剧当仁不让的成为互联网娱乐内容主角，未来影游IP联动还有更多资本故事可讲。

　　IP具备天然的吸量作用，自2014年伊始，各大游戏厂商在对IP追逐热捧的同时，不再满足于单纯的获取IP游戏改编权，逐步进入影游联动层面。以此同时，游戏公司、影视公司、风投机构、各界巨头等等，都想通过投资并购的方式抢占万亿市场发展先机。

　　从长远来看，谁掌握的优质IP越多，谁就在泛娱乐市场上谋得先机。位居产业链最顶端的IP，不但拥有庞大粉丝群和超高的话题热度，而且在影视、游戏等领域均具备极强的可塑性，这为后续的电影电视剧、戏剧音乐、游戏产品开发提供盈利保证。随着围绕IP进行的资本运作越来越多，跨界IP也犹如雨后春笋般充斥着各大网站头条。

天风证券传媒互联网首席分析师文浩认为：在互联网里面一些平台性的公司成长为BAT的概率越来越小， 但是好处在于不管音乐、视频、游戏、文学，经常有50%甚至更高的渗透率，能给大家提供一个很好的基数。所以说我们仍然会看到一些有好的IP公司会脱颖而出。

　　投资有内容制造能力的公司，IP工业化生产没有意义

　　“我们认为有几个行业孕育着巨大的行业本身容量增长的机会，分别是教育、健康、文化娱乐、传媒和消费升级。”天风天睿总裁韩雨佳说到。目前天风天睿旗下基金管理规模超过134亿，管理基金总数超过51支。基金重点布局中国经济转型升级的新兴行业，包括大消费、大健康、文化娱乐、教育等。截止到2016年4月，天风天睿累计投资企业106家。在文娱传媒领域已投资剧角映画、博润通、无忧互通、时尚星秀等项目。

　　韩雨佳认为在文娱领域的投资，首先应关注有内容制造能力的公司，而不是有IP的公司。“一个IP转化成一个内容其实非常困难，因为IP更多的是一种价值观，而内容是比如说电影也好，电视剧也好，话剧也好，游戏也好，它是在一个具体的行业中，有具体的应用体现的。”

　　天风天睿总经理助理陈实表示投资文创类企业更看重人才的内容生产能力。在保证创作者的内容输出方面，可以运用编辑运营团队与创作者一起加工内容，利益共享。

　　市场上对IP的大规模需求导致出现了一批IP工业化生产的项目，进行IP集中孵化，陈实对此并不看好。“人是需要新鲜感的，这种工业化模式创作不出来新鲜感的，工业化模式不适合现在这种娱乐行业。”

　　陈实认为，未来的文娱投资会越来越专业化，越来越细分。“时间”会成为泛娱乐的重要指标。“就是说你可能在80年代喜欢的东西跟90年代、00年代、10年代喜欢的东西完全不一样。你的这些产品要针对谁，就要符合谁的审美标准。现在的消费群体可能是80、90后，但吴宇森的《太平轮》就很惨，为什么？他的目标群体可能是更早的一批人。怎么快速的迭代，让自己能够跟上这个时代，符合这个群体的消费观念和喜好，这也是很重要的。”

本文来源投资界，作者：孟婕茜，原文：https://pe.pedaily.cn/201606/20160608398141.shtml