募资市场“蓄势待发”：大部分LP又是GP 投资关键还是看气质

景林投资王浩：做PE要足够专业 打通一二级市场

　　我是景林的王浩，景林是一个比较大的资产管理公司，我们是做二级，现在管了500亿人民币的基金规模。年我们又做了一级半市场，我是景林一级市场的创始合伙人，将近100个亿的规模。

　　景林以GP为主，从另外一个角度来讲一下家族基金也好，或者LP也好，对整个GP的一些判断和看法，因为我们知道有一个特点，就是本身有一级，有二级，有一级半，又有人民币，又有美元，有上市公司，还有成功企业家，还有海外的家族基金，还有大学的基金会。总体来看，PE是先从人民币开始做起，一、二期做完之后，就开始做美元的一期。

　　12年我们开始做美元一期，我发现美元LP，不管是家族还是办公室基金，所有机构投资人和国内是有很大的差异，首先有几点，国外机构投资人比较成熟，包括家族办公室比较成熟，对GP的选择着重于规范性，这个要求非常高，跟国内的GP差异很大。

　　第二，对过往业绩和团队你的逻辑理念，包括你的行为一致性，要求非常之高。国内LP对你的业绩，包括周期，可能会关注更多一点，我觉得从GP这个角度来讲，企业管理的规范性，如何让你的投资理念和投资行为一致。

　　第一点比较好理解，第二点作为中国本土基金，我觉得可能是比较大的挑战。大家都想每个人都是价值投资的奉行者，都是信徒，大多数的机构在做操作的时候就变样，能不能坚持产业投资和价值投资理念，这对GP是比较大的一个挑战。

　　景林在发展的这十几年，发展得非常快，每一期不管发人民币还是发美元，其实对LP，也会有所侧重。景林整个投资机构价值观是什么，是给投资人带来长期较高稳健回报的、值得信任的、受人尊重的一家资产管理机构。

　　这句话非常长，但是确实代表了这些合伙人心里所想的，第一个一定要长期，给投资人带来长期回报。PE不好排名，我们有二级，二级的排名可能只有十几的年头，有三四年排在前二的位置。统的PE干涉得比较多，十几年前LP都是参与决策的，中国PE成长率太高，你的人品也好，你的管理能力也好，参与经营管理的事务会比较多，所以五年十年，甚至更长时间持之以恒去规范化。

　　第二，你要受人尊敬，大家都能赚钱，现在到处产品满天飞，你怎么在泡沫这么严重，除了迪斯尼以外最热闹的一个会场，大家都在做投资，都在做VC和PE，怎么样受人尊敬，你要专业，你要做到足够的专业。

　　我永远相信优秀的投资管理人永远是稀缺的，我相信在全球范围来看，优秀的投资管理能力强的机构是稀缺的，你怎么样能够做到这一点，给投资人带来长期较高的，稳健的回报，然后还值得信任，受人尊敬，最后是我们想打造的一个愿景，对LP来讲，能不能跟我们长期在一起，不看短期的收益，能不能相互信任，这个也是非常关键的。

　　从另外一个角度来讲投资方向和投资趋势的理解，因为大的行业，TMT、消费级服务和医疗，三个大的产业是我们重点覆盖的行业，你怎么样去看投资策略和投资趋势，包括对GP的判断也好，你在哪个时间点看VR，或者看智能硬件，景林对这几个行业非常重视，LP也好，同行也好，也问了这个问题，说景林又做二级，又作一级，又做一级半，怎么同时把这几个市场做好？

　　景林从另外一个角度来思考这个问题，就是从行业来理解，如果看好这个行业，大的投资逻辑和价值观也是一样的，比如说看医疗，要看二级市场的公司，要看上市公司，看医疗服务和医疗机械，你也会顺着这个产业链看一级的项目，一二级为什么能打通，我们看了行业，你在这个行业里面的人才，被投企业也是一样的，你去投优秀企业，你要看团队的配置。在你所重点看好的方向里面，你的团队配置是什么样的，有没有行业的专家，他们在这个行业里面有没有十年二十年的经验，三个大的行业里面，很少有中介机构过来投资的，我们在TMT，消费和医疗，在三个大的行业配置是比较多的。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201606/20160616398399.shtml