募资市场“蓄势待发”：大部分LP又是GP 投资关键还是看气质

嘉豪投资吴珊：很多GP又是LP 投资主要看气质

　　我是嘉豪投资合伙人，嘉豪投资是一个比较小的机构，三分之一的时间是做股权方面的投资，没有涉及到二级的方向。

　　作为家族办公室，这个业务一直是存在的，看起来是很快。台上又是GP，又是LP，没有单纯的LP的。我自己以前是做GP，坚持很多的理念，坚持到最后就变成了管家族的钱。从以前做GP到现在，到现在这个过程也是比较深刻感受到，在中国的家族财富管理的变化，这个变化来自于各个家族可管理和支配的财富规模增加。

　　最近几年特别爆发式的增加，量到了一定程度了之后，改变了大家在管理财富的很多行为模式，包括社会环境的变化，包括政治上的稳定因素，都造成了现在和十年前会有很多的区别。

　　在早期的时候，这种可管理的，财富比较好的时候，那个时候大部分管理更多的是追求一些短期收益，就是一些交易性的机会，股票那个时候选择更多一点。随着可支配财富的增加，在过去这么多年的管理经验中的一些积累，目前这个财富管理成熟度越来越高了，大家除了追求一个短期增值，现在更多考虑其他的因素，包括一些资产的配置，通过投资收益之外的，比如像一些产业方面的，和一些自己关心领域上的配置和资源的整合，包括现在比较热的避险，或者追求一些差异化，到境外的一些投资，都因为刚才说的规模和外部环境的变化带来的财富管理的变化。

　　还有一个问题不一样，在早期很多有钱的家族，有一个现象，他们想去做一些资产配置的时候，是亲历亲为，什么都自己来，那个时候专业化程度不像现在这样，资金量也小，大家就自己去做。目前这几年，心态比较成熟了，因为专业化程度太高，所以大家越来越习惯于说把财富给委托出去，由专业的人来管理，这是一个很大的区别，这是在前几年看到的，大家不是很放心的。

　　第三点说一个很大的区别，实际上随着这些财富所有者他们的成熟，和他们的偏好越来越明确，除了最开始我们谈到八年前只是为了追求财富增值，现在逐渐出现了一些偏好，实际上股权投资只是财富管理非常窄的一个小的分支，涉及到很多的选择。每一位财富管理的从业人员，他们在去选择自己配置的时候，也更多去考虑了资金所有者的偏好，这是非常明显的一个变化。

　　几位都谈得非常理性，我能说主要看气质吗，我解释一下这个问题，首先从LP的眼光来看这件事情，首先我们谈的是财富管理，既然是财富，资本或者是说现金，资产也好，它的所有人早就已经过了生活保障的阶段，甚至说一定要去成就事业的阶段，所以才能称之为财富。这个阶段我们看待事情的标准，没有什么是必须一定要做的，没有什么是一定不能错过的，也没有什么一定不能做的。因为是投资的领域，我们是价值观，人生观，是不是相契合的，我们非常看重的，我们是看早期投资，我们投给GP，GP再投给他们看好的人，这是一种价值观的传递，这个过程中顺便完成了钱的传递，我们找到一些气质跟我们相符的GP，同时GP找一些跟他们气质相符的创业团队，扶持我们所认同的价值观理念的人和方向。这是一个角度。

　　另外看气质，就是一个人，或者一个机构做事的风格，包括是不是规范化，注重长期利益还是短期的利益。我们是在做选择，你的气质决定你做哪些微笑的选择，一连串的选择就是最后的结果。不管是价值观，还是说这些选择累积到最后，给财富带来的一个增长，都是从气质延伸出来的，希望这个气质包含了专业，价值观，人品和运气所有的成分，综合表现出来的。

　　还有一个就是个人观点，未来几年的创业也好，或者说是企业发展也好，可能跟前几年有不太一样的趋势，前几年我们称为浅水区，随后几年是深水区。浅水区做前层的改革，我们觉得有很大的收益，很多很成功的案例都是商业模式方面的，他是在浅水区的发展。面上的东西和模式上的东西，做得比较非常全面了。之后到了深水区，我们觉得就是到了一个专业化的阶段，不管是医疗，还是教育，还是VR，还有一些智能制造等相关的领域，都已经到了深水领域，能不能扎下去，有一些真才实学的阶段。浅水去到深水区是从模式化到技术化的转变，我们觉得未来更重要去布一些专业领域，布有专业技能和深入能力的网络公司。这是我们关注的。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201606/20160616398399.shtml