募资市场“蓄势待发”：大部分LP又是GP 投资关键还是看气质

清科执行副总裁杨敏：看好基金团队、投资方向和策略

　　我是来自于清科集团的杨敏，我分管的清科财富的业务，清科财富是两块，一块是围绕着上市公司和家族，还有一些高端的高净值的个人，做一些股权类市场资产配置；还有一块围绕着上市公司做产业基金，结合上市公司做战略方面新兴行业的布局，还有做市值管理。

　　我接触比较多的上市公司的大股东和二股东，还有中国的一些家族，还有更高端个人的投资者和LP。我说一个很明显的体会，去年上半年和今年上半年比较明显的LP的一些心态的变化，去年很多LP和一些家族，大量的钱认可了股权市场，尽快去投下去，更多关注的领域哪个基金更好，或者哪个领域回报率更高，这是大家更多关注的一个点。

　　今年上半年很多家族，很多LP找到我们的时候，更多的关注你帮我们配置的时候，能不能多挑一点稍微稳一些的，稍微周期短一些的，对他们来讲安全性和周期性是首要的关注点。

　　对他们来讲，我投到这个基金里面，优质的资产里面也好，能够让我快速的，然后在这种大的经济环境看不明白的情况下，我还得配置下去，我的钱不可能放在银行，怎么保证资产还安全的情况下，还有一定的财富增长，这是他们首要的关注点，完全跟去年不同的，只是差了一年，完全就不一样了。这是我觉得从心态上的变化。

　　从很多大的上市公司也好，还有一些大的家族也好，在配置的情况下，还有一个产业上的不同，我原来是做地产的，我可能想去投到股权市场，我也很认可，我能不能再细分一点，我将来想布局到医疗这个产业，我可能多投一点医疗的基金，多投一点医疗的项目，这样的话我可能变相在这个行业里面，我把整个产业摸清楚一点，我可能再驾驭一个上市公司，也可能再驾驭一个产业，这个方面我们给很多家族，一些高端LP的一些建议。

　　我们在帮他们挑选股权配置的时候，不会单一考量配置一个VC和PE的基金，我可能更多去看这个基金投资的策略理念，某个细分领域占比是不是会很高，如果很高的话，帮他配置就会挑这样的基金会多一点。在大的基金投进去了之后，优质的资产里面，挑一下跟他相关的产业。

　　清科财富管理了很多家族的基金，我们在帮这些家族里面做配置的时候，根据家族的一些需求，有50%配置到子基金，也有一些家族要求70、80%，我们要求他们的需求来做配置。我们挑子基金的时候，清科还是理性比较强的，数据性也会比较强，这些我们都会去看。

　　除了基金之外，我们对很多子基金这个团队的稳定，我还是比较看重的，如果说很频繁去换合伙人，或者合伙人待了两三年就离开了，这都是打低分的一个标准。

　　另外涉及到子基金的投资方向和策略，我个人也是比较看重的，因为这些方向我们自己会有自己的一个判断，我也是通过子基金提出他们自己的投资方向和逻辑，我们去判断未来想去投的一些细分的方向，到底对还是不对，这个东西评判自己的一个把握程度，但是对我个人来讲，我还是在子基金的投资方向，也是比较关注的。

　　如果说子基金对某些投资方向，在我看来有一些判断，我不是很看好，也有可能因为这个事情不会去投他。

　　清科自己有几个基金现在运行的，也是我们比较看好的，一个是医疗大健康，还有一个是在线教育，还有一个是文化旅游，还有TMT偏早期一点的。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201606/20160616398399.shtml