“第八届全球PE北京论坛”于2016年12月10日在北京香格里拉饭店召开，由中国股权投资基金协会、北京市金融工作局、北京市海淀区人民政府、北京股权投资基金协会联合主办。圆桌论坛环节，江铜有邻董事长李昊，渤海华美首席执行官李祥生，华融渝富董事长白国红，招商致远资本董事长李宗军，尚融资本合伙人董贵昕，中关村并购发展促进会秘书长志鹏就“企业并购”这一话题展开讨论。
以下是圆桌论坛实录，经投资界（ID: pedaily2012）编辑整理（内容有删减）：
李昊：非常欢迎大家参加下午的论坛，在今年其实已经有非常多的并购案例发生，无论是中国的企业并购国外的企业，还是中国的企业进行重组，还是上市公司重组并购，都有很多。第一个话题想讨论一下对于并购，每家机构最初的原动力是不一样的，有没有想过我们我为什么要做并购？
李祥生：渤海华美是从渤海基金开展出来专门从事跨境并购的平台，我以前是渤海基金的总经理。除了渤海基金是渤海华美的大股东，还有两个小股东，还有一个美国的一个小财团的股东，为什么要跟他们合作，我们跨境并购当中最大的障碍就是审批，我们的商业模式是一个加法一个减法一个乘法，就是跨境并购所谓的价值逻辑，第一个加法就是国外的技术到中国发展业务，第二个减法是希望有某些产能的转移到中国，进一步节约成本。第三个是职能比较多的但是实际存在就是中国的资本市场的倍数还是平均高一点，谢谢。
白国红：我是华融渝富董事长，我们2010年底成立的当年就募集了，当时在全国来说第一个PE基金，到现在为止我们有1000个亿，现在重心在IPO在定增，特别是在上市公司相关的组织，刚才主持人说了为什么把战略方向作为主要的方向，从PE转到后半段，其实我们也是考虑我们资源禀赋和政策禀赋，来考虑我们自己的竞争能力选的这一个投资，因为华融渝富是国有控股的，我们的理念是听党的话跟政府走。所以说我们肯定是积极响应党的政策，现在来讲我们也认为并购重组是国有企业包括上市公司摆脱困境，提高转换经营机构，提高市场竞争能力的一个方式。
第二个因素也是从我们自己的自有资源，中国华融渝富是中国华融下属控股子公司，中国华融是全牌照的经营机构，那这样我们华融渝富又是中国华融旗下主要的管理平台，所以说我们华融渝富做出并购符合中国华融牌照齐全经营种类齐全，能做债能做股综合性的优势。
第三个也和我们过去的发展路径有关，中国华融是从工行剥离出来的，管理工行不良资产和实施国家的债转股，我们最开始手里掌控有1000个亿的债转股的股权，到现在为止留下来的股权还有几百个亿，那在这几百个亿国有资产里面还有这两年做金融服务里面也积累了很多这方面的客户，我们利用很多客户资源能够充分满足客户提出并购重组的需求，所以说这样我们基本上选择了并购重组，所以说我们在股权投资行业里面最主要的一个业务。
李宗军：大家下午好，我来自于招商证券，关于并购重组原动力的问题，我反过来想讲一下我在招商证券之前服务这些公司。招商国际是一个香港上市公司，这个公司03年做公路的，经过了10年的发展他成为全球第二大的运营商，也是在香港这个公司，完全是通过并购来发展的，十年不能从新的产业发展到全球第二大的产业，作为一个上市公司来讲我们深深的体会到并购重组是上市公司目前阶段发展最主要的一种方式。那反过来讲我从招商国际转到招商证券来负责券商直投，那我们现在主要的业务方向也是在成立并购基金来服务于上市公司，那为什么说上市公司有这个原动力，有这个需求，他要发展，目前来讲如果这个公司不光是上市公司还是其他一般类的公司非上市的，如果没有并购重组，靠自我的滚动发展，那不能叫做发展，那慢慢的会被别人来消灭，这个原动力是来自于公司发展的需要。那现在招商证券也在大力的通过PE+上市公司模式，根据上市公司的发展需要通过合作成立基金的方式来服务于这个上市公司的业务发展的需要，是这么一个角度来做的。所以说从这个角度来讲并购重组是企业目前阶段发展的一个最重要的还不是说之一，是最重要的一个手段，谢谢。
董贵昕：我是尚融资本的合伙人董贵昕，今天非常荣幸到这里来和大家一起讨论并购，因为我们实际上是做基金管理的，前些年主要是做私募股权PE投资，从2013年开始，重点做并购这个领域，以并购基金为主。并购动力可能有两个层面，第一，并购对产业来讲应该有一个并购的内在逻辑，不管是横向整合、纵向产业链，还是我们想要进行产业的转型，一定要有内在的逻辑。第二，做并购的时候首先要考虑到并购基金是什么样的角色，怎么退出，因为并购基金是有阶段性的，它和产业并购不一样，并购怎么样围绕着产业整合来开展。
本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201612/20161212406600.shtml
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