鲍钺：VC/PE的利益是一个紧密的共同体

　　投资界7月15日消息，在今日由清科集团主办的“第十届中国创业投资暨私募股权投资中期论坛”上，硅谷天堂创业投资有限公司执行总裁鲍钺表示，VC/PE的利益是一个共同体，非常紧密的共同体。VC/PE现在所需要做的，就是正确看待创业板对投资人的影响，要放平心态来看待创业板。

鲍钺分析说，国家发改委备案的创投企业有600家，没有备案的估计有几千家。2009年全国投资人、投资机构投了约1万家企业，创业板到现在才上了90家，今年算200家，即便假设投资的1万家企业全部符合创业板的标准，光排队就要排50年。鲍钺认为，这就是我们的风险，但同时这个风险也给创投企业带来了挑战，去选择更好的投资行业和投资方向，来促进创业板的发展。如果这个行业出现了风险，那么从投资商到基金投资人，到券商，再到券商直投，包括交易所，每一个人都没有好日子过。VC/PE的利益是一个共同体，非常紧密的共同体。VC/PE现在所需要做的，就是正确看待创业板对投资人的影响，要放平心态来看待创业板。

　　鲍钺表示，目前90家企业里面有一半以上已经破发了，90%的企业已经跌破了首日上市价格。那么VC/PE的最终收益率能有多少是值得思考的问题。鲍钺认为，作为VC/PE来讲，应该适时调整策略，要经常关注投资前移，因为只有投资前移才能降低PE倍数，既然没有能力来影响市场，降低市盈率，那就只有调整策略，来适应这个市场。

　　对于最担心创业板哪方面问题，鲍钺表示，最担心的就是创业板如果有一批企业没有达到投资者预期的目标，没有30%以上的超额增长，将来会带来巨大的减持仓。

　以下为观点实录：

　　鲍钺：对于从事投资的VC/PE来讲，创业板无疑给了大家一个新的通道。我经常打一个比方，我们国家的高速公路永远没有汽车增长得快，北京是最有典型代表的。从二环修到六环，但是北京的汽车永远是在堵车的，为什么呢？中国人都有一个非常美好的梦想，很多企业家也有很多的梦想，为什么我们现在的PE倍数越来越高，前一阵子我碰到一个企业给我们开价30倍让我们入股，在6年前，2005年我们投项目的时候，2倍拿了一个企业，就是莱宝高科，深圳中小板的龙头。2005年的时候，中国一级市场、二级市场同样处于低位，1000点，但是今天大家的位置，由于市场火热，一级市场处于相对高位，倒过来了。上个月我在国家发改委的论坛上讲了一个观点，也是印证了刚才讲的一句话，为什么市场和风险同在。

　　国家发改委备案的创投企业有600家，没有备案的企业我不知道，几千家总归有。2009年全国投资人、投资机构大概投了1万家企业，创业板到现在才上了90家，今年算200家，再做一个假设，投资的1万家企业全部符合创业板的标准，光排队就要排50年，这就是我们的风险，但是这个风险也给创投企业带来了挑战，自己选择更好的投资行业和投资方向，来促进创业板的发展。如果这个行业出现了风险，我们在座的所有从业者，从投资商到基金投资人，到券商，再到券商直投，包括交易所，每一个人都没有好日子过。作为VC/PE，它的利益是一个共同体，非常紧密的共同体。我们现在所需要做的，对大家来讲一个是正确看待创业板对大家的影响，或者换句话说，大家要放平心态来看待创业板。

　　刚才我们在会下的时候担心一个问题，如果等到今年10月、11月第一批创业板解禁的时候，如果创业板去年的企业出现了亏损怎么办？是不是还能维持50倍、80倍的市盈率？目前90家企业里面有一半以上的企业已经破发了，90%的企业已经跌破了首日上市价格。我们最终的收益率能有多少？因为大家都在这个锅里面吃饭，从我们公司角度来讲，经常关注投资前移，因为只有投资前移才能降低PE倍数，因为我没有能力来影响这个市场，降低市盈率，所以只有调整策略，来适应这个市场，这是我们应该做的。谢谢！

　　最担心的就是创业板如果有一批企业没有达到投资者预期的目标，没有30%以上的超额增长，将来会带来巨大的减持仓。

本文来源投资界，原文：https://people.pedaily.cn/201007/20100715177580.shtml