旗下微信矩阵:

松禾资本刘浩:麻将桌上的投资之道 家族创业矛盾需挖深层诱因

 “我几乎没什么爱好,休闲的时候就是跟圈里的朋友打一会麻将。有时做投资就像玩麻将,需要有冒险精神,享受惊险的过程和心理。”很难想象此惊人之言是出自一位已在创投界沉淀十余年的老将之口,他就是松禾资本合伙人刘浩。
2011-05-03 10:02 · 投资界 刘聪

  “十二五”聚焦高端制造业家族 创业矛盾需挖深层诱因

  制造业一直是松禾资本重点关注的领域之一,多年来,松禾较少投资非常早期的制造业,将关注点更多放在中后期或侧重Pre-IPO的项目,刘浩透露,新一期的基金目前已经锁定了3-4家的IT技术大型制造类企业。松禾资本投资的制造业企业已有数家成功上市。

  当被记者问及为何多家机构都青睐于制造业时,刘浩半带调侃的说:“直白点讲,这个行业最容易看懂。”因为有硬性的条件去考量,包括生产成本、生产规模、行业地位、技术领先程度、领导人能力、销售毛利率等都可以用指标考核。“制造业简单,较难忽悠我。”刘浩笑称。

  具体到寻找优秀制造企业的渠道,刘浩称“也有运气的成分”。机构选择项目的渠道包括外部的提供和自身的挖掘,这其中概率性的因素影响很大,要看在细分市场上的地位,是否排名前几位,还要看综合因素的考量。他表示,未来将继续加大制造业的关注,看好与通讯技术、IT技术、节能环保相关联的制造业,其中最看好的是高端设备制造业。

  “我本人一直在关注高端设备制造业,这是最有潜力和机会的。”刘浩称,中国是全球最大的制造大国,有数亿人口的制造大军承载这个领域,但在国内还是偏重于中下层的制造业。“十二五”规划把高端制造业放在首位,要从全球最大的制造大国上升为最大高端制造大国。“这是我们国家未来10-20年整个国家发展目标,跟整个决策层的观念提升有很大的关系。”刘浩强调。

  自去年以来,多家外资机构也开始将目光投向中国的制造业,清洁科技等领域,其中不乏可带来海外先进制造技术具有实业背景的机构。在谈到本土机构与外资机构是否有投资优势上的差异时,刘浩表示不必过分担心。“企业会综合考虑,这并不是最重要的因素。”刘浩说。

  他进一步解释,除非是运气非常好能做到无缝链接,否则稍有差池技术就相隔很远。企业引进新技术无异于上新项目,如果1-2年内不能转型,一定会对纵深的发展产生巨大的影响,一不小心就是伤筋动骨。刘浩指出,国内5亿元以下的中小型制造业企业非常多,但外资机构可能关注点在规模更大的企业,这就给本土的投资机构很多机会。

  另一方面,中国传统制造业类企业大都集中在二三线城市甚至更偏远的地方,中国本土的机构投资经理可能会更勤勉,刘浩开玩笑的说:“我们合伙团队理论上每年都有20天的年假,但我们从来没用足过。可能这其中也有中外资机构的不同。”

  近年来,中外资机构的投资策略和风格较前几年也更加明晰起来,自2010年末至今年一季度,曾有多家外资投资机构的高管离职自建基金,或加盟本土机构。对于此现象,刘浩表示存在两方面的可能,第一,外资机构在华从事投资管理的大部分都是华人,也许个人到了发展的转化期,加入本土机构更适应市场;第二,中国资本市场迎来了黄金十年,现在正是自建基金最好的时机,在外资机构积累的经验正大有用武之地。但同时他表示,这个行业是长跑行业,不要一味的追求自立门户,要看长远的发展。“机构需要团队的积累和沉淀,松禾的核心合伙人已经把投资作为终身的事业。”刘浩总结。

  中国的企业中家族式或夫妻店的比重很高,而日前真功夫、土豆网的家族矛盾也闹的满城风雨,在回答记者提出家族式企业如何投资及管理的问题时,刘浩表示,从概率上来说这些事件都是个例,不应无限放大。另外,松禾资本在这方面很幸运,所投企业还没有发生所谓的权利斗争和管理出现问题。

  但刘浩指出家族内部出现管理问题,有几点需要审慎思考,首先,企业家的素质如何?第二,创新模式是否过于新颖以至于管理没有前车之鉴?第三,也是最重要的一点,企业真正的盈利问题是否需要打问号?“一个家族出现兄弟或者夫妻反目,需要深层次思考的是财务状况是否出现了问题,是否表面浮华掩盖了底层的潜亏,这才是最核心的问题。”刘浩强调。

本文来源投资界,作者:刘聪,原文:https://people.pedaily.cn/201105/20110503210044.shtml

【本文为投资界原创,网页转载须在文首注明来源投资界(微信公众号ID:PEdaily2012)及作者名字。微信转载,须在微信原文评论区联系授权。违规转载必究责。】