投资界：新基金的规模会是多大？
葛涵思：30亿欧元。
投资界：您是否认同PE基金越大越好？
葛涵思：并不认同。可以看看美国的例子，当基金规模特别大的时候，回报率通常比较低。对中国的PE来说，因为过去基金规模过于小了，这让你没法做大的并购项目，所以适当增大资金规模是好的，但绝非越大越好。
至于究竟什么样的规模是最佳的，这很难说，因为基金的规模取决于投资团队的人数、PE基金的投资策略、是否要求控股等多方面因素。
投资界：您认为2011年国内和国际的PE投资环境怎样？
葛涵思：在过去四年中，资金大量的从欧美涌向中国，这使得欧洲市场的资金较过去少了很多，泰丰资本在欧洲的竞争对手也明显少了。
我认为欧洲在未来几年中会有比较好的投资机会。作为投资机构，我们比较乐于看到在缺乏资金的环境下进行投资，这样更容易找到比较好的项目。
美国方面，最近几年美国市场的投资回报比较好，近期的利率一直维持在很低的水平。但我们不认为会低利率可以持续很长时间，而一旦美国政府因通胀压力而提高利率，就会降低货币流动性，那对投资机构来说风险还是很大的。因此我们持保留态度。
中国方面，我认为以中国为代表的新兴市场非常有竞争力。目前很多中国的PE投资都是集中在pre-IPO阶段，竞争十分的激烈，投资人应该谨慎一些，不要过于追求短期利益。
投资界：与中国本土PE相比，泰丰资本的优势在哪里呢？
葛涵思：在帮助国外企业进入中国市场方面，我们与本土PE机构的竞争不是很多，因为我们主要是通过旗下的企业去投资，和我们竞争比较多的是那些本土的企业。
在帮助中国企业走出去方面，我们和本土PE有一些竞争。本土PE的优势可能是关系网多一点，但我们也具有三个优势：一是我们在欧美有将近20年的投资经验，二是我们在运营资产密集型、收益固定的企业方面有丰富的经验，三是中国政府希望控股，希望我们的团队能和他们一起与运作，而在这方面我们经验也是比较多的。
投资界：《泰丰资本2010年度报告》提到“私募股权投资业也开始为复苏采取一些可行的措施”。这些措施具体是指什么？
葛涵思：我们觉得机会越来越多，整个市场也在复苏。泰丰资本一直都在积极地寻找投资项目，但是由于前几年的情况，真正能够符合我们回报率和风险管理要求的项目是比较少的。
对于复苏我们最大的准备就是募集更多的资金，因为2007年到现在泰丰资本都没有募集什么资金。这点可能是未来一两年比较重视的。
投资界：刚刚您说的是泰丰资本为PE行业复苏做的准备，那么您看到的同行业其他机构是如何准备的呢？
葛涵思：我看的多数和我们很接近，在忙于募集资金，很多人也在考虑退出一些项目来回笼资金。
投资界：泰丰资本从成立到现在共投资过28家公司，这些公司的退出情况如何，都是通过什么样的方式退出的呢？
葛涵思：我们已经退出了18家，而且从这18家公司退出所回笼的资金已经远远高于当时我们投资的资金总额。这18家公司退出的方式很多，绝大多数都是以出售的方式退出。
投资界：您认为现在中国的PE行业发展的如何？
葛涵思：我认为现在中国的PE发展处在高速成长期，但还不够成熟。
投资界：泰丰资本的LP主要是来自哪些地区？
葛涵思：我们的投资者中，超过2/3来自欧洲以外的地区。在所有LP中，26%的投资人来自美国，15%来自不包括英国的欧洲地区，13%的投资人来自英国，12%来自加拿大，12%来自日本等等。
投资界：有来自中国的LP么？
葛涵思：有一些上海和香港的富人投资了我们的基金。我们募集第一支基金的时候，那时候中国的PE投资意识还不强，而07年的最后一支基金只花了6个月时间，所以也没能有更多时间去联系中国的投资人。
LP的选择方面，我们觉得机构投资人是不错的选择，比如主权基金、退休基金和保险公司等等。
投资界：泰丰资本在欧洲的投资通常要求控股，在这种战略的前提下，您在看案子的时候会更看重行业还是管理团队呢？
葛涵思：正确的行业和良好的资产是最重要的。沃伦-巴菲特曾说过，如果你的业务很好，但管理跟不上，你可以通过好的管理加以改善；但如果你投资的业务本身不好，那么再好的管理也没有用。（If you have a good business, but poor management, you can always replace the management; but if you have a bad business with a good management, the bad business will win.）
本文来源投资界，作者：赵娜，原文：https://people.pedaily.cn/201108/20110805145.shtml
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