阚治东：股市低迷期PE机会比股市红火时更大

　　我们当时想小搞，搞了4.9万千瓦，但是我们刚要搞，国家规定要在那里盖几个20万千瓦的风力发电厂，而且是招投标，一招投标，我们口袋里得有几千万的资金，美国的专家支持，但是我们也是无法和国家大的电力集团抗衡的。最后我们召集了一帮电力行业的专家们讨论，当时我们请有资格能招投标的企业拿标书，但是由我们来干。会议召开了，人家电力专家和我说了，老阚，告诉你，你这条路走不通，在风力发电里想和我们竞争，肯定是竞争不过我们的。但是你的眼睛为什么光盯着风力发电？不能往边上转一转吗？为什么不从风电设计制造上着眼你的制造呢？一句话点透了我们，由此有了我们华润风电(音)、华风风电(音)等成功的案例。

　　所以我们说简单，投资就把握国家产业发展趋势，但是真正要把握好，是很难的。这方面我们也有时代的案例，产业发展趋势，把握不好导致我们投资失败，记得1999年我刚到深圳从事创业投资时，当时的BB机还是很流行的，我们当年在创业板的企业中也有一家企业是和BB机相关联的，他生产BB机的基站设备，是全国主要的生产厂，当时我们也决定投资这个行业，但是也有人担心，毕竟当时已经有手机了，BB机会不会被手机取代？很多人认为不会，认为在很长一段时间里面手机不可能完全取代BB机，最后我们的企业投了，也投了和它相关联的无线电管理公司，也投了相关联的其他企业。但是大家知道，最后在一两年之间，进入2000年以后BB机的市场份额逐渐缩小，两三年以后彻底地退出通讯市场。当时我们投资以及相关联的投资机构可以说是彻底地失败了。

　　所以说今天投资要把握产业的发展趋势，但是要真正地把握住确实是很难的，当然我举了国家在一些方面的扶持。当然我们成功的案例还是比较多的，和山东有关的是潍柴动力，当年是我们投的，这个带来了近百倍的收益，当时要把握这个投资也是很难的，前段时间我还写了一篇文章叫《那一年我们与潍柴动力相约》，当时想把一个新型柴油机分出来做一个柴油机公司，当时是20%的股份，总共投资200多万元，但是深创感觉这个项目风险很大，和国有大型企业搞这么一个公司，成功性不大，很多人也反对，反对以后就休会，下次再上会，可能有的感觉我们态度比较坚决，最后勉强同意但是，条件是把投资比例降了一半，也就是10%，每想到一年以后在香港上市了，一上市收益就是40倍，每想到一年之后他又把另一家公司收购了，今年深创持有潍柴动力的资金还有20亿左右，所以潍柴动力也是深创最成功的案例，也是把握产业化的趋势的过程中有创业投资公司的支持。

　　时间的关系我不再多举例。

　　今天有人问我一个问题。今天谈到了目前的股市低迷，这种低迷的股市情况下，大家认为创业投资，搞PE投资有没有机会？有没有希望？前段时间我们搞PE比较火，在创业版开盘以后PE高达100倍、几十倍，但今天股市低迷了，整个股市PE又上来了，你们是不是还有机会？对此我是肯定的，而且肯定今天的机会比股市火的时候机会更大。因为我们经常说牛市对筹集资金是很方便的，但是在熊市的时候最有利于我们的投资，因为这个时候企业资金紧缺，另外我们投资的成本也会很低，像今年投资比去年好多了，刚才叶檀老师问我是不是全国各地都找上门？确实是，我们每天都在全国飞来飞去。但去年很多项目竞争激烈，要的投资成本价格都很高，今年这种情况有所改善，但也不能说改善得非常好，但我相信这个趋势会继续下去，我们的投资机会会更多一点儿。

　　还有人问我，阚总你们过去创造了PE行业的经典案例，比如说潍柴动力100倍、华瑞几百倍，甚至过去的项目二三十倍、七八倍都是很多的，前几天和美国的一位合作对象聊，我们说一般的项目二十倍、三十倍是很多的，他们很吃惊。当然我们今天在座的并不满足于二三十倍，按照我们的投资方式是不是还能够找到像华瑞、像潍柴动力，像过去的那些项目是不是还可能有？我认为投资如果刻意地找这些项目永远也找不到，我想投几十倍、100倍、200倍，我告诉你，找不到的。但是你只要坚持在这个行业里干，可能干的大部分都是平平淡淡的，收益不高的，但是长期干总会遇到收益率很高的项目。今天大家说互联网创造了很多的投资契机，新能源也创造了很多，但实际上今天新的东西还是层出不穷，很多方面我认为成长性还是够的。有人曾经问我说，未来哪个行业是收益最高的？我说生物医药里面，尽管我们搞新药非常难，风险非常大，甚至我们国家几年都不出现一个新药，但是真要在这个行业干，这个行业也有可能会有产生这么高收益的，但是也有可能面临很大的失败。因为我们也在注意观察一些新药的投资。

　　还有新材料，我说新材料也有可能产生超出想象的收益的，最近我们和上海交大在合作一个项目，但这个项目部完全成熟，叫做超导材料，今天说超导材料是很神气的，我们需要特高压，特高压有什么问题呢？它带来的变压器巨大无比，你说要搞特高压几百吨的变压器怎么运输？没有一个公路能承受几百吨的压力。今天超导材料出现，可以把几百吨的变压器做到几十吨，也就符合今天的公路运输。当然今天我们也在跟踪、在研究，我说如果真的像他说的这么神奇，你说他的收益超乎想象完全是可能的。

　　最近我们也在追踪一个项目，今天我们叫太阳能发电，但*的问题就是成本太高。今天美国有一个科学家，是华人，他们的太阳能发电成本低于火力发电，那么太阳能的普遍，太阳能发电的规模化我相信就能做到了，我们真的把这个项目搞出来了，我相信收益也是超乎想象的。现在很多人都说我们搞PE的企业不注意早期项目，我说今天反过来我们专门对垃圾项目或者是即将丧失的项目，很多搞PE的会去干，回过头来大家可能又回到早期的项目。

　　关于这方面要谈的很多，因为时间关系不讲了。我想在座的各位如果对PE行业感兴趣，我们也可以私下进行这方面的交流。今天把我们行业给大家做了一个简单的介绍，谢谢大家！

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