通江投资张保国：投资不靠运气 做“孵化器PE供应商”

　　成立于2009年的通江资本，资本管理量一直保持在1—2亿元之间。资金不多，但是其投资业务却做得风生水起。

　　截止目前，在并购业务上，通江投资已参控股3家实体企业。在早中期项目投资领域，通江投资已经成功孵化项目超过20个，行业包含电子商务、医疗健康、化工、纺织、食品、农业和文化等领域。具体来看，2011年，通江投资完成了对生活客、东特科技、醇和化工、通江科技、康丰家纺等项目的投资。2012年，通江投资参与投资的项目有奢控网、灵貅文化传播等。

　　“我们提倡理性投资，而不是趁着市场热的时候乱投。” 通江集团董事长张保国在接受投资界专访时表示。“像泰山天使投资拉手网，半年多赚了180倍，整个行业都在津津乐道，但这其实不是普遍现象，在美国天使投资的失败率大于65%，取得10倍回报的投资人小于10%。所以对于中国投资机构来说，规模化的模仿泰山天使投资的做法不太现实。”

　　张保国认为，投资是一门艺术，不能靠运气，而是要秉承价值投资。以奢控网为例，通江投资看重的就是奢控网的发展前景及长期投资价值。以奢控网为例，奢控网是国内奢侈品购物导航网站之一，于2012年1月成立。成立之初，通江投资就投入资金，并为奢控网提供了网络技术支持、品牌营销推广、行政支持、团队的构建等增值服务。

　　做“项目的孵化器 PE的供应商”

　　从创立到现在，通江投资一直致力于寻找投资实体企业的机会点，进行实体并购。张保国发现，国内早中期投资所占份额比较小，早中期项目发展资金需求、产业与资本的有效对接出现问题，企业估值偏低，形成“投资价值洼地”。

　　在这种认知下，围绕“如何使偏早中期的优质项目对接资本市场，如何为同行提供更多的优质项目资源”，通江投资提出了“集团化战略、资本式运营、项目孵化器、PE的供应商”的战略方针，同时着手在早中期项目上进行产业布局。

　　“在中早期项目上布局对投资机构来说是很好的选择。我们在培养企业的同时，也能让这些企业为产业链上的其他业务提供支持，有利于良性发展。” 张保国称。

　　做早期投资，风险控制是投资机构不得不考虑的。张保国也意识到了这一点。“本身早期投资的风险就比较大，所以早期投资要适度的分散投资和比例投资，以适当的比例投资不同的行业、地域来降低整个的风险。”

　　而谈及做投资的心得，张保国认为做早期投资要把握好几个关键点：第一，人的因素。即怎么判断人，怎么评判项目创始人的格局、思维模式及勇气担当。第二，创始人的自有资产与公司资产的切割。第三，创始人的发展的眼光。第四，行业的增长潜力和发展前景。第五，企业的商业模式。

　　“这几方面结合起来评判之后投资才能有高回报，这是我们投资了二十几个项目之后的投资感受，此外，通过投资的一些早中期项目，我们自身认识和管理能力也有了很大提高。”

本文来源投资界，作者：班尼，原文：https://people.pedaily.cn/201302/20130218343629.shtml