云月投资：17年投资17个项目，并购基金背后的“专注”

　　1999年，苏丹瑞离开了他供职多年的高盛投资公司，赴中国创业。飞机降落上海那天，恰逢中秋。自此，“云月”二字在他心中有了雏形。

　　“‘云月’取自“云清月明”，任何项目未投之前，云雾缭绕，只能看见月亮的影子。当你把眼前的云雾拨开，月亮就更加清晰、明亮了。”云月投资合伙人茅矛这样解释“云月投资”。

　　在中国的基金圈子里，云月投资算是另类。牛头牌、姚太太、益民、智强，英氏、皮卡泡泡、I PINCO PALLINO……似乎在消费品行业的任何细分领域，云月都能精准地找到标杆性企业，然后等待时机出手。

　　但出手的方式，是并购。与国内大多PE基金的少数股权投资不同，云月投资希望作为企业拥有者建立现代的企业管理制度，而不只是一个企业在发展过程中的“匆匆过客”。

　　这个成立于1999年的私募股权投资公司，刚刚进入中国时就将目光集中在并购,10年摸索，云月大胆坚持一贯的投资战略，进一步“专注”深挖消费品领域投资机会。

　　2009年开始，云月投资明确了自己颇具特点的定位：第一，专注消费品品牌；第二，只做并购。

消费品领域的并购专家

　　坐在对面的茅矛举手投足间透着一股书生气，深入交谈后才发现，他骨子里有种与同龄人不相称的沉稳、老道，神情专注。

　　30岁刚出头，茅矛已经行走过一百多个国家。热爱生活和旅行的他，大学就开始创业，并在私募股权收购交易方面积累了丰富经验，这为日后加入云月投资埋下了伏笔。

　　“苏丹瑞是我的偶像，在创立云月的初始阶段,他自己创办了三家成功的公司，包括最早一批在纳斯达克上市的中国公司掌上灵通。他来中国想做的一番事业，正是我想做的。”因为理念契合，茅矛在2008年加入了云月投资，成为合伙人。

　　与大多数热衷在TMT或其他高科技领域寻找项目的私募股权投资机构不同，云月投资多年来一直专注于传统消费品这个看似冷门的传统行业，并且重点发力中国中西部地区的投资机会。

　　“术业有专攻，消费品行业是我们擅长的。”茅矛说，云月团队里，既包括消费品跨国企业在中国的高管，也包括创业者，绝大多数成员都有丰富的消费品领域从业经验。与中国整个消费升级相关，能够为消费者带来优质产品的企业，是云月团队重点发掘的标的。

　　最近几年，云月投资对休闲食品、服装等细分行业有深入挖掘。

　　在茅矛看来，整个消费品行业正在呈现新的发展趋势。首先，传统消费品行业正在经历前所未有的深刻变革，而电商驱动了整个变革。一些大型传统企业在电商渠道上找到很好的突破口，拉动整个行业实现大的增长；同时，电商取代了传统企业部分线下的市场份额，优势资源开始集中。第二，客户越来越专业，对产品越来越挑剔，传统企业依靠明星代言、广告宣传的时代已经过去了，要想赢得客户，必须把产品做好。第三，未来消费品市场将持续扩大，产品种类也将进一步丰富，逐渐朝健康化方向发展，健康类消费品产业发展潜能巨大。

　　作为云月投资团队的领导者，茅矛嗅觉敏锐，他知道在哪里可以挖掘到“宝藏”。茅矛说，健康休闲食品类是云月未来主要瞄准的方向。

　　“挑选一个传统消费品行业的龙头企业、细分领域中前三的企业”，云月投资的投资逻辑听起来好像很简单，但茅矛强调，“这个企业一定是广为消费者认可的品牌，有一个消费者很认可的产品，”这似乎有些困难。

　　品牌和产品是云月和茅矛在寻找项目时最看重的。他认为，中国有很多好的品牌，尤其是“老字号”品牌，相比国外品牌更有优势。一门传统的生意，一个几十年的品牌，有一大群依赖度颇高的客户，消费者认可这个产品，就是云月投资的最大动力。

　　三年前，云月投资一举拿下贵州永红食品有限公司约70%的股权，成为永红食品的控股股东。永红食品生产的牛头牌牛肉干，那时就已经在国内一二线城市拥有超过2000家超市和上万家零售终端。让云月心动的，不仅是牛头牌在国内广阔的市场，更重要的是它的品牌。与其他牛肉干不同的是，牛头牌拥有自己坚持了三十年的独特配方。公司经营的众多品类牛肉干、牛肉脯、牛肉松和豆制品中，小块的卤牛肉在超市的销量最好，成为60后、70后消费者中有良好口碑的超级单品。

　　创建于1984年的永红食品已经走过了30多年风雨历程。“永红食品有三个创始人，他们把贵州当地特色的牛肉产品变成牛肉干，大江南北卖得很好。能坚持这么多年一点点把企业做大，没有盲目转型，说明这家企业是专注于品牌和产品的。”

　　陪伴牛头牌走过三个年头，云月一直没有停止对品牌价值的深入挖掘和探索。“我们的品牌已经开始年轻化，更贴近现在的年轻人市场。中国老品牌有一个问题是品牌老化严重，而且很多时候大家忽略了这个品牌的价值，选择不去投资。云月花了很多时间把它年轻化。”

　　茅矛表示，“投资品牌是为了打造品牌，而不是为了投渠道，也不是消耗品牌，我们对品牌做的事比以前更集中、更专注。”

　　与别的机构相比，云月的定位更像是一个企业家，而不是简单的财务投资者。比起项目退出时的溢价回报，云月更愿意深入企业中，为品牌和产品努力。

本文来源投资界，作者：任倩，原文：https://people.pedaily.cn/201612/20161202406225.shtml