投资机构如何寻找过硬的硬科技企业，创业者如何涅槃重生

　　科技投资已经越来越受到国家及创投层面的关注。硬科技企业，甚至是独角兽企业也越来越受到大家的追捧。当然也就存在一些泡沫，和技术没那么过硬的科技企业被推到了台前。如何真正找到过硬的硬科技企业，是值得大家所认真思考的。

　　2018年6月9日下午，“光量资本前沿技术投资研讨会”在深圳市大中华希尔顿酒店顺利召开。本次会议由光量资本主办，政府引导基金、母基金、投中和清科两大评级机构、光量资本的LP及被投企业纽迪瑞、泰斗微电子和科济生物共同出席了会议。

　　本次会议探讨分析了当前的科技投资形势。光量资本重仓投资的泰斗微电子、纽迪瑞和科济生物三家企业的CEO分别从各自所在行业芯片半导体、新材料/传感器、生物医药三个角度为大家阐述了硬科技创业的逻辑。母基金和LP代表们讨论了当前的融资环境和新变化。

一、光量资本王维：好的创业者要经历死而复生的涅槃

　　“成功的创业，就是被骗上船，而且是单程船票，无法下船，死过多次后活下来的”，光量资本创始合伙人王维，在会议中分享到，“好的创业者要经历死而复生的涅槃，需要有好运气。好运气的的创业者往往都很阳光、懂分享、相信自己说的东西并且关注自己的口碑”。

　　在未来的投资方向，王维认为人工智能是大的方向，包括语义识别、自动驾驶、机器人等细分领域，可以支撑下一个十年甚至二十年的成长，但不会很快发展起来。　　

二、泰斗微电子高峰：做芯片是个烧钱、需时刻关注产品周期的苦差事

　　泰斗微电子成立于2008年，到今天已经十年了。在中国熬过十年的芯片公司真不多。泰斗微电子是国内出货量*、技术最强的卫星导航定位芯片企业。2011年泰斗做了*个北斗过万的应用，还上了新闻联播。2013年*中标交通部的北斗全国示范项目，是北斗*个过百万的应用。而且除RNSS外，泰斗微电子还是目前国内*家同时拥有RDSS双资质及基带、射频双芯片产品的企业。

做了十年的集成电路后，泰斗微电子的董事长高峰说了两点深刻的体会：一是做芯片太烧钱了，研发投入大+量产资金需求量大。研发的人员成本、试错成本很高，且生产通常需要提前支付晶圆厂费用，销售回款周期又长，占用大量资金。在我们创业过程中，发不出工资是常有的事。二是3年一轮回，需要时刻关注产品周期。18-20个月研发周期+6个月的量产爬坡+6个月市场验证，近三年过去成功就成功了，不成功三年的时间、资金就全废了。

三、纽迪瑞李灏：创新不难，难的是挣钱

　　创新是什么？按维基百科的定义，创新是指“新的idea，新的设备或方法”。纽迪瑞创始人李灏博士说，这个是相对好做的。什么难做呢？挣钱的事情难做。我们的创新是一个新的idea，是高灵敏、低成本、可印刷的材料。难的部分是，创新能不能挣钱？

　　当年我们拿我们的技术方案去巨头M公司竞标电子书项目，结果我们败给了一项传统的技术方案。我们跟M公司的人讲，你们采用的技术方案有这样那样的问题，我们的方案有什么样的优势。但最后，我们还是失败了。所以说创新不一定能战胜旧的技术。塞翁失马焉知非福，后来我们在申请巨头L公司的项目时，L公司方相关的负责人恰巧以前参与过巨头M公司的电子书项目，再次相遇时，他们很快就相信了我们的技术，选择了我们的方案。正是在巨头M公司电子书上的失败，纽迪瑞才有了在巨头L公司上的突破。　　

四、科济生物李宗海：Dream驱动我们

　　科技生物是国内*家CAR-T技术治疗癌症的创新型企业，早在2014年就成立了。目前已经有3款产品获得国家食品药品监督管理局药品评审中心CDE的受理，其靶向磷脂酰肌醇蛋白多糖-3（GPC3）嵌合抗原受体修饰的自体T细胞（受理号：CXSL1700203），是国内*一个针对实体瘤的CAR-T药品。

科济生物创始人李宗海博士讲，Dream驱动我们，不在于你在哪里，是在美国还是中国，梦想太重要了！治愈肿瘤是充满挑战和未知数的，李博士回想起为什么选择癌症这个方向时说，“反正其他也干不好，不如挑最难的事情来试一试，改造免疫细胞，治病救人”。中国癌症每年新发病例430万，被认为是不治之症。估计其中有三分之一是被吓死的。得了癌症，心理负担之重是常人很难想象的。

　　就在2017年诺华的CAR-T药品获批上市了，售价47.5万美金，很贵，但其实性价比很高。我们科济生物的目标是把这里的美金换成人民币，47.5万元人民币。现在我们分别治疗白血病、多发性骨髓瘤和肝癌的3款CAR-T药品都在CDE评审中，希望到2020年能够获批上市销售。

五、梧桐树资本刘乾坤：母基金会青睐有特色的黑马GP

　　在会议的最后环节，各母基金和部分光量资本的LP一起讨论了当前的融资环境和好的GP的标准。梧桐树资本合伙人刘乾坤认为，在银行资金及政府引导基金收紧的情况下，保险机构的资金、家族办公室的资金、房地产企业的资金和第三方财富管理机构的资金，这四路资金纷纷设立母基金，加入到这个行业，提供了新的资金来源。在GP的选择上，除了部分头部GP外，跟光量资本类似的有特色的黑马GP将会得到母基金的青睐。

六、光量资本朱晴：光量资本，有所不为

　　在会议的最后，光量资本创始合伙人朱晴女士说，光量这几年，有一个主题词叫“有所不为”，并已经深入到我们的骨髓。

　　合抱之木，始于毫末；九层之台，起于累土。光量资本将继续坚持“慎投、精投、重投”的科技类VC的定位，寻找过硬的硬科技企业，希望能够伴随下一个独角兽一起成长！

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