“第一梯队”外资股权投资机构设立人民币基金盘点

　　面对中国股权投资行业的高速发展以及其远高于欧美成熟市场的投资回报，清科研究中心观测到越来越多的外资创投暨私募股权机构正在加快其参与设立人民币基金的步伐。除了能够分享到中国市场迅猛发展过程中所带了的资本收益，对于外资来讲更重要的是在中国股权投资市场人民币基金与外币基金平分秋色的新格局下，如何快速提升自身的综合竞争力，成为能够“两条腿走路”的全能型投资机构。

　　大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心最新推出《2010年外资设立人民币基金指引》，对于外资创投暨私募股权机构在中国募集并设立人民币基金从基金组织形式选择及架构设计，审批、登记流程，不同省市地区基金设立条件，各地税收及优惠政策对比，以及外汇管制等诸多方面进行了详细的介绍。

　　根据清科研究中心数据，外资VC/PE探索在华设立人民币基金之路始于2006年，一方面由于 “10号文”、“106号文”等红筹政策更迭，外资红筹之路受阻；另一方面《外资设立创业投资企业管理办法》出台，为外资在华设立人民币基金提供了明确的法律依据，从此外资开始了来华设立人民币基金的探索之路。在此期间，外资成立人民币基金主要采用中外合资或中外合作形式，尤其是以苏州工业园区为代表，引进了一批外资VC/PE成立中外合作非法人制人民币基金。但合资/合作基金在运作方面存在诸多不便之处。2008年，天津先行先试，出台《天津市关于私募股权投资基金、私募股权投资基金管理公司（企业）进行工商登记的意见》，使有限合伙制基金在天津注册得以明朗，常春藤资本、鼎晖投资、红杉资本等知名外资创投暨私募股权投资机构均在天津成立了自己的有限合伙制人民币基金。

　　进入2009年，在金融危机造成的全球经济不景气的背景下，中国经济能够快速企稳回升，境内资本市场也因经济形势向好而向上发展，在创业板开闸的催化作用下，外资机构设立人民币基金的步伐明显加快。

　　2010年，外资VC/PE设立人民币基金主要采用有限合伙制。尤其是《外国企业或者个人在中国境内设立合伙企业管理办法》自2010年3月1日起正式实施，中外合伙形式人民币基金登上历史舞台。凯雷集团（Carlyle Group LP）成为*家在中国设立中外合伙制人民币基金的外国公司，其中凯雷集团和上海复兴集团（Fosun Group）分别出资50.0%。此后，IDG资本、红杉、普凯、黑石等国外知名VC/PE也都相继成立了自己的有限合伙制人民币基金。

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