7月并购交易数量及并购金额仍呈现下滑趋势,与3月份的交易状况基本持平,由于“炒壳”而掀起的一波并购浪潮终于恢复平静。7月并购市场总体不温不火,然而证券行业不甘平淡,哈投投资15.11亿美元成功收购江海证券,一举拔得头筹,本月并购交易金额*的案例。随着证券市场规模的不断发展壮大,在我国资本市场定价与资源配置等方面起到了重要的作用,有力的促进了我国融资结构的改善,加快市场化改革的步伐,已成为中国社会经济体系的重要组成部分。特别是2012 年以来,中国证券行业不断加大改革创新的力度,通过证券行业的制度创新,推动和增强证券公司的创新意识和创新动力,为证券行业的创新创造更加宽松的政策空间。一系列的制度创新和具体措施有利于证券公司加快改善盈利结构、提高资金效率、发展创新业务。伴随着中国经济增长方式的转变、经济结构的调整和国民财富的增长,中国证券行业将迎来以创新发展为主导的新阶段。
图1 2015年8月至2016年7月并购市场交易趋势图
来源:私募通 2016.08 www.pedata.cn
根据清科集团旗下私募通数据显示,2016年7月中国并购市场共完成221起并购交易,其中披露金额的有168起,交易总金额约为123.62亿美元,平均每起案例资金规模约7358.43万美元。案例数环比下降16.9%,总金额环比下降19. 7%。本月国内并购207起,占并购案例总数的93. 7%,披露金额的案例154起,披露金额是105.55亿美元,占总金额的85.4%;海外并购14起,个数占比6.3%,披露金额的案例14起,披露金额是18.07亿美元,占总金额的14.6%。本月金额*的三起并购案例为:哈投投资收购江海证券(15.11亿美元),金谷源收购格尔木藏格(13.83亿美元),海立美达收购优势科技(4.67亿美元)。
图2并购案例数量地域分布(按标的方)
来源:私募通 2016.08 www.pedata.cn
具体来看,2016年7月完成的221起并购交易,分布在北上广以及江浙等28个省市、自治区以及港澳台和海外地区。其中案例数量前三甲分别是江苏省、广东省和北京市,案例数量分别是32起、31起和25起,占比分别为14.5%、14.0%、11.0%,由于本月整体数量减少,与上月相比较,北京、广东和上海的并购案例数量均有所下降;并购金额方面,北京市位居*,交易金额达18.10亿美元,占比14.6%,值得一提的是,本月黑龙江省共完成3起并购交易,交易金额却超过了广东省和上海市,位居第二,多达15.62亿美元,占比12.6%,平均每起案例交易金额5.21亿美元。
证券行业现状浅析
证券行业的发展主要得益于宏观经济平稳较快增长、产业政策导向支持以及创新业务的发展。随着宏观经济平稳较快增长,企业获得了快速发展的机会,融资需求将进一步增长,在政策引导和证券市场功能不断完善的环境中,企业通过证券市场直接融资的规模将不断扩大,从而促进证券行业发展。与此同时,投资者的收入水平持续上升、财富不断积累,资产配置的需求进一步增强,投资形式更加多元化,进而推动证券业不断创新,尤其上市公司质量和投资者投资意识的不断提高,股票等证券产品的财富属性逐步强化,为证券公司的业务发展开辟新的增长空间,为证券公司收入结构的调整创造了有利契机。
但是,由于我国证券市场发展时间较短,政策引导和金融环境不是很完善,证券行业存在着不利因素。首先,我国证券行业资产规模总体偏小,抵御风险的能力较弱。通过证券市场直接融资规模占全社会融资规模的比重较小。证券市场中的产品有限,尤其是衍生品,其分散风险的功能远不能满足整个金融市场的需求。其次,业务模式和收入结构相对单一,创新能力不足。目前中国证券行业收入仍主要依靠经纪、自营和承销保荐等传统业务,向客户提供兼并收购、受托资产管理、投资咨询、基金管理等综合金融服务能力有限,其业务模式和收入结构相对单一。再次,行业开放度逐步提升,竞争加剧。国内商业银行、信托公司、保险公司等其他金融机构以及互联网公司凭借资本、渠道、客户资源等优势,加快向投资银行、资产管理、理财服务等证券业的传统业务领域渗透,并力图通过新设或并购等方式进入证券金融领域,证券行业将面临更为激烈的竞争。
图3并购案例数量与金额行业分布图
本月并购共涉及25个一级行业,从案例数来看,机械制造、电子及光电设备、连锁及零售分列前三位,分别完成33、17和17起案例;分别占比14.9%、7.7%和7.7%;累计占比30.3%。金额方面,金融、化工原料及加工、机械制造分列前三位,并购涉及金额分别为19.43亿、15.80亿、11.95亿美元,分别占比15.7%、12.8%、9.7%;累计占比38.2%。
金融行业典型案例:哈投股份收购江海证券
2016年7月26日,哈尔滨哈投投资股份有限公司成功受让江海证券有限公司100.00%股权,作价98.39亿元人民币。哈投股份主要经营热电主业,具有区域供热特许经营权,区域垄断优势明显。江海证券业务涵盖证券经纪、证券投资咨询、证券自营、证券承销与保荐、证券资产管理、证券投资基金代销、为期货公司提供中间介绍、融资融券等。本次交易可以实现江海证券的整体上市,有利于充分发挥哈投集团旗下上市公司的资源,优化上市公司的资产布局,进一步推动哈投集团作为国有资本投资公司多元化业务的开展,而且有利于哈投集团盘活优质证券业务资产,壮大集团金融业务板块,增强可持续发展的动力。
表2 2016年7月中国并购市场十大并购案例
来源:私募通 2016.08 www.pedata.cn
金谷源收购格尔木藏格
2016年7月1日,金谷源控股股份有限公司成功受让格尔木藏格钾肥股份有限公司100.00%股权,作价90.09亿元人民币。这桩2014年就已宣布的并购交易,终于尘埃落定,格尔木藏格成功借壳。金谷源原主营业务为日用陶瓷生产,因亏损而谋求业务转型,后业务涉及贸易,并尝试转型为以矿产开发投资为主业的公司。但由于历史上为股东及关联方的担保义务的实际履行,资产屡遭冻结查封及执行拍卖,公司缺少核心盈利资产,仅以贸易收入维持经营。藏格钾肥拥有察尔汗盐湖铁路以东矿区724.3493 平方公里的钾盐采矿权证,是一家以青海省察尔汗盐湖钾盐资源为依托的资源型钾肥生产企业,主要从事氯化钾的生产和销售;氯化钾主要用途为生产农用复合肥料,另外还可应用于其他钾盐制取、医疗、电镀、石油等工业领域。本次交易完成后,金谷源现有资产、负债、业务等将被剥离,藏格钾肥有较强的盈利能力,有利于上市公司的盈利能力增强。藏格钾肥可实现与A 股资本市场的对接,进一步推动其业务发展,并有助于提升藏格钾肥的综合竞争力、品牌影响力和行业地位。
表3 2016年7月跨国并购案例列表
并购方 |
被并购方 |
并购金额(US$M) |
||
公司 |
行业 |
公司 |
行业 |
|
美的集团股份有限公司 |
家用电器制造 |
东芝生活电器株式会社 |
家用电器制造 |
451.51 |
厦门银润投资股份有限公司 |
酒店 |
学大教育科技(北京)有限公司 |
专业培训 |
353.12 |
山东宏达矿业股份有限公司 |
有色金属矿采选 |
Jagex Limited |
网络游戏 |
300.00 |
中化国际(控股)股份有限公司 |
其他金融服务 |
Halcyon Agri Corporation Limited |
林业 |
172.97 |
金正大生态工程集团股份有限公司 |
农药及肥料 |
24家从事家用园艺业务公司 |
其他建筑/工程 |
128.97 |
三诺生物传感股份有限公司 |
医疗设备 |
Polymer Technology Systems,Inc. |
生物工程 |
110.00 |
华油惠博普科技股份有限公司 |
其他能源及矿产 |
安东油田服务DMCC公司 |
石油和天然气开采 |
107.47 |
广博集团股份有限公司 |
纺织及服装 |
Geoswift Asset Management Limited |
金融服务 |
85.80 |
上海开创国际海洋资源股份有限公司 |
肉制品及副产品加工 |
HIJOS DE CARLOS ALBO |
其他食品制造业 |
67.82 |
广东东方精工科技股份有限公司 |
其他机械制造 |
EDF EUROPES.R.L. |
其他机械制造 |
10.51 |
新界泵业集团股份有限公司 |
其他机械制造 |
Mertus 253. GmbH |
其他电器机械及器材制造 |
8.34 |
新界泵业集团股份有限公司 |
其他机械制造 |
WITA Wilhelm Taake GmbH |
其他电器机械及器材制造 |
6.12 |
北京雪迪龙科技股份有限公司 |
专用仪器仪表制造业 |
ORTHODYNE S.A |
其他机械制造 |
4.61 |
湖北综联桓能源投资管理股份有限公司 |
电力、燃气及水的生产和供应业 |
SINO GAS HOLDINGS PTE. LIMITED |
石油和天然气开采 |
0.01 |
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7月VC/PE支持并购案例共有103起,占并购案例总数的46.6%,与上月相比有所下降,并购标的地区主要集中在广东省,江苏省以及上海市,案例数分别是20起,15起和12起,累计占比45.6%,标的行业主要集中在电子及光电设备、机械制造等行业。
表4 2016年7月部分VC/PE支持并购案例列表
来源:私募通 2016.08 www.pedata.cn
上文引用数据来自清科研究中心私募通:www.pedata.cn
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